2018年：政策变局、财富风口及房地产走势

淘金

历年的中央经济工作会议，都是为下一年的经济工作定调，确定下一年经济工作的重要任务以及政策选择。今年也不例外，但相对于往年，今年的中央经济工作会议又有很大的不同：

一是明年是政府换届之年，这意味着经济工作会议不仅要为明年定调，也要为下届五年的经济工作定调；

二是十九大刚刚开完，十九大确立的未来30年中国经济社会发展的目标和战略，以及指导思想，要在未来的经济工作中体现和贯彻，所以今年中央经济工作会议的亮点之一，就是明确提出了习近平新时代中国特色社会主义经济思想。会议公报指出：“习近平新时代中国特色社会主义经济思想，是5年来推动我国经济发展实践的理论结晶，是中国特色社会主义政治经济学的最新成果，是党和国家十分宝贵的精神财富，必须长期坚持、不断丰富发展。”会议公报对这个经济思想进行了浓墨重彩的阐述，主要内容体现在“七个坚持”中，在我看来，最值得关注的有两个：第一是强调坚持使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用，坚决扫除经济发展的体制机制障碍；第二是强调坚持适应我国经济发展主要矛盾变化完善宏观调控，相机抉择，开准药方，把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线。

三是明年是改革开放40周年，中国经济以什么样的姿态迎接改革开放40周年，非常引人瞩目。所以本次中央经济工作会议就改革层面而言有承上启下的作用，总结过去40年改革的成就，同时，启动新时代下的新的改革征程。



基于以上三点，会议确立的明年经济工作的重心，以及在政策的选择方面，新的提法和要点颇多。

首先，会议根据十九大关于中国社会主要矛盾的变化，以及中国经济从高增长阶段到高质量阶段的阐述，提出推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。围绕高质量究竟如何设计政策体系、考核体系的确非常重要。

第二，在宏观政策的选择上，延续了去年积极财政政策和稳健货币政策的组合。但在具体表述上又有所不同。财政政策强调“调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。”稳健的货币政策强调“管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。”可以说，相对于财政政策，货币政策表述和去年差别非常大。比如去年是“调节货币闸门”，今年变成了“管住货币总闸门”，今年更加强调资本市场为实体经济服务，以及防范系统性金融风险。这些表述，都明白无误的告诉大家，明年货币政策相对于今年，会进一步收紧，加息的概率是存在的。同时，关于“结构性政策”是一个新的提法，提出“结构性政策发挥更大作用，强化实体经济吸引力和竞争力，优化存量资源配置，强化创新驱动，发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长。”



第三，把防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治列为未来三年的三大攻坚战。这种提法非常新颖，三年三大攻坚战，政策精准。特别是把防范重大金融风险列为三大攻坚战之首，提出“重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。”这意味着，未来三年，高层将防范重大金融风险列为头等大事，在这里，特别提到金融和房地产的良性循环，对下一步房地产的走势势必会产生很大的影响。

最后，对于大家关注的房地产政策，过去两年“去库存”的提法已经悄然退出。政策侧重点已经转向房地产制度改革和长效政策上来。会议提出“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。”

这些政策意味着：其一，“多主体供应”的提法，似乎会鼓励一些国家部门或者国有企业利用自己的土地建住房，会不会沦为新的福利分房的做法值得关注；第二，今年力推租赁房，租赁市场一直是中国房地产市场的短板，应该在公共政策层面给予更多的关注。政策特别强调“长期租赁”和专业化机构化住房租赁市场的发展问题；三是强调房地产政策的连续性稳定性，这意味着，至少在明年3季度之前，房地产政策松动的概率都比较小，房地产继续下行的概率很大；最后，会议公报谈了完善促进长效机制建设，但关于这几天大家热议的房产税，会议并未直接提及。我的判断没有变，不仅明年出台的概率为零，后年出台的概率也非常低，明年能够列入立法规划已经不易。有些人说2020年实施，纯粹是不懂中国立法。房产税可以说是中国最重大的一个税收立法了，怎么重大都不为过，怎么复杂都不为过，立法的周期不会太短。关于这个问题，我会在后续的文章中专门阐述，告诉大家，期待用房产税抑制高房价，为什么最终结果是引来了房产税这个老虎，但赶不走高房价这头狼。