雪花正在飘落熔炉

淘金

11月27日，央视发文，《不论以什么名义  都不能践踏外来人口的尊严》，其中说到“近日，安全隐患大排查、大清理、大整治专项行动正在北京全市展开。这次的清查和整治力度是空前的。......不论以什么名义，都不能践踏外来人口的额尊严。习近平书记在2015年4月曾指出，“无论时代条件怎么变化，我们始终都要崇尚劳动、尊重劳动者”。《人民日报》早在2010年9月就发文称：大城市无权让“低端劳动力”离开......”。

这里的是是非非咱就歇着吧，很多人都在讨论，咱不掺和。但从人人生而平等的角度来说，咱可不会解释什么是低端劳动力，因为人与人之间只是职业的不同；从整个国家来说，如果非要分低端还是高端，只能说所有纳税人都是高端的，其它都是低端的。

但不管怎么说，最终的结局都是，随着这场声势浩大的专项治理行动的推进，大量的外省人员离开北京，媒体传出来的具体数字参差不齐，但总体上是几十万至三百万不等。同时，很多其它城市也在做同样的事情。

早在2015年末，上海常驻外来人口数量就减少了约15万人，这是上海十五年来的首次外来常住人口的负增长。2016年，北京也遭遇了18年来首次外来常住人口的负增长。这次北京环境整治造成外来人口集中离开北京，看起来是行政的力量，本质上依旧是市场的力量在背后推动。


    就在2015年房地产界讨论中国还将出现白银十年的时候，我在前年底和去年上半年就多次说到城镇化将逆转，所谓的白银十年是不存在的。因为任何一个国家的城镇化最高水平，都不会相同，用日本美国的数字衡量中国，根本就是驴唇不对马嘴。各国自身城镇化的最高水平都取决于一点：自身的生产力发展水平。中国经济以投资拉动，这是城镇化的动力所在，可以在大城市吸纳大量的农村劳动力（制造业、建筑业，以及依附于此的服务业）。但是，中国的投资活动与出口是严格的夫妻档关系，因为无论铁公鸡还是城镇化的投资活动，都需要大量的能源、铁矿石等基础原材料，而这些原材料严重依赖进口，也就是严重依赖贸易顺差的形成。随着老龄化的到来，人口红利就会消失，无论采取推进企业国有化的办法还是其它任何办法，都无法逆转中国从双顺差时代走向逆差时代，而2015-2016年歪汇储备的下降就是一个显著的标志。当进口因顺差下降而受限的时候，进口原材料受限。城镇化就会嘎然而止。其源头是生产力发展减速。

当城镇化嘎然而止的时候，所有企业（服务业）都会面临终端需求不足的问题，导致城市的就业机会不足。此时，一旦大量无业人员集中在大城市，就会带来各种治安、环保、安全等方方面面的隐患。最终，行政手段就会和市场手段共同推动人口离开大城市，逆城镇化也就开始了。这种因逆差时代到来导致进口不足的现象，同样在未来会制约二三线城市的城镇化。很多从农村来到城市的人口，最终只能是哪里来再回到哪里去。

北京本次因安全等问题而大规模分流外来人口，或仅是开始，未来，私人网约车（特别是外地司机）有可能会受到限制，就业或需要本地户籍，等等，方式多种多样，核心目的都是一个，在逆城镇化大背景下需求不足，就业岗位就会紧缺，大城市不准许积存太多的无业人口。当然，唯一的手段是让外地人回家。

家中的锄头生锈了，拿起来吧。

现今的时期，人口南迁的趋势是比较确定的，如果南方一些宜居小城市出现房价上涨还可以理解，因为一些不依赖工作地点的人（网上办公）会选择这些地方生活。而大多数高房价的大城市和绝大多数中等城市，在逆城镇化时期没有上涨的动力。

今年太原的情形，在等着大多数城市，那就是大家的结果。

所谓的白银十年，就是幻想的十年。逆城镇化的北风，终会将价格雪花吹落熔炉。



现在，国债收益率持续上升到高位，虽然央妈很努力地印钞，但市场依旧钱紧，这本质就是流动性陷阱，就是逆城镇化到来的典型现象。

10月以来，央行总体上都是在净投放，在不断地印钞，但为何市场利率却不断上涨哪？


     年底资金需求量大，造成资金紧缺，自然是一个因素，但央行应对这种周期性的因素有足够的经验。更根本的原因是，当城镇化逆转的时候，就会出现需求不足。最近一段时间出现很多相关的报道，北方大面积环保整治，相关重工业和建材企业被行政停产与半停产，发改委叫停一些地方的地铁投资项目，核心是受制于进口能力。此时，需求不足就是核心问题，当通过行政手段限制这些项目或企业开工的时候，相关企业的债务怎么办？

     原本，我们企业债务率就在很高的位置。根据央行的数据，2016年底非金融企业部门的总负债是102.6万亿元，负债率为138%。路透社在分析了2146家中国公司之后得出结论，截止9月底，中国公司的同比负债总额增加了23%，继续高增长。假设非金融企业的负债增长也与上述增长的速度持平，非金融企业负债率就大约达到了169%。其实，这并不是全貌，据有关的报道，影子银行的规模甚至超过了商业银行部门的信贷规模，这部分也会有很大比例流入非金融企业部门，让企业的债务率处于超高的水平。

     在如此高的债务率下，因需求不足而降低企业开工率意味着什么？当然意味着无法归还贷款甚至无法付息。此时，只有两个办法：第一，继续通过扩大贷款归还银行（或影子银行）利息，保证债务不会爆破。此时，银行实际是将坏账隐藏了起来，就会造成央行不断放水、而市场资金持续紧缺的现象，因为大家在玩旁氏骗局，陷入流动性陷阱。第二，直接债务违约。

    最近一则消息，中国城市建设控股集团选择了后者，进行了债务违约，这就是城镇化逆转、需求不足带来的必然。各类地方政府融资平台、重工业企业部门、建材施工企业部门、房地产部门、金融服务的部分部门，都属于城镇化的核心部门，未来就是最大的难题。要么进行债务爆破，要么以银行（影子银行）为中心玩旁氏骗局，继续在流动性陷阱中跌落下去。只要央妈还想要汇率，就没有其它的选择。

     今年以来，央行在口头上推动去杠杆，但看看今天的企业负债规模，能够去杠杆吗？不去杠杆还岌岌可危，一旦央妈真正的收缩货币去杠杆，大家（银行和企业）只能是立即死给央妈看！这是现实。导致的结局是在流动性陷阱中越陷越深，房贷利率不断上涨，明年将最少冲破6%。

这一时候，没有去杠杆，只有杠杆转移。

去杠杆的本质含义是准许杠杆大规模断裂，既然领导说不准许出现系统性危机，就意味着不想去杠杆。当然，是否发生危机，也不是领导说了算的。虽然领导很牛，提着印钞机，但这件事也是无法完全把控的。

     朱云来说，现在银行1.7%的坏账率被远远低估。当银行准许企业增加贷款还利息的时候，实际是将“宝贝”藏了起来，怎么能不低估？应该是远远、远远低估的。

     这些都是逆城镇化带来的必然结局，因为城镇化是三十多年来最庞大的需求，现在渐渐远去了......。

     至于是留在城市好，还是留在一些乡村好，很多人一定说城市好，但个人却认为是仁者见仁智者见智的事情，与自身的具体情况有关。


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