兴业投资原油周评：供应增加忧虑&德尔塔变异病毒蔓延，国际油价周线两连阴

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兴业投资原油周评：供应增加忧虑&德尔塔变异病毒蔓延，国际油价周线两连阴

2021年7月19日

国际油价上周大幅下挫，跌幅超3%，并创3月以来最大周度跌幅，因德尔塔(Delta)变异病毒在全球各地蔓延，威胁到了近期燃料需求前景，同时OPEC+达成增产协议，引发供应过剩担忧，此外，美元指数保持坚挺也给油价施加压力。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计下跌3.75%，收报71.11美元/桶，当周最高触及74.87美元/桶，最低跌至70.15美元/桶。布伦特9月原油期货整周累计下跌3.02%，收报73.26美元/桶，当周最高触及76.67美元/桶，最低跌至72.31美元/桶。

传染性极强的德尔塔(Delta)变异病毒在全球多地暴发，导致多国重新实施封锁措施，给全球原油需求前景蒙阴，打压了部分原油多头信心。伴随德尔塔新冠变异毒株的继续蔓延，澳大利亚人口最多城市悉尼将已经实施三周的封锁措施进一步延期两周。由于德尔塔变种病毒快速传播且疫苗推出的缓慢，东南亚正成为全球最严重疫情之一的战场。同时，德国近日新增确诊感染新冠病毒持续攀升，反映疫情严重程度的指数也多日连续反弹。针对周边国家疫情反弹此起彼伏的现状，德国联邦政府将荷兰、希腊和丹麦部分地区列为新冠疫情风险地区，从这些国家和地区返回德国的人士必须提供阴性检测报告或疫苗接种证明。英国考虑重新恢复部分限制措施，新加坡关闭数百个夜生活场所，美国洛杉矶县也恢复了口罩令。

与此同时，OPEC+增加原油产量也给油价带来威胁。沙特和阿联酋已就OPEC+原油供应协议达成妥协，将给予阿联酋一个新的产量基准，以换取将OPEC+产量协议延长至2022年底。加拿大皇家银行分析师指出，OPEC+达成妥协协议，上调阿联酋基线，其他产油国无疑将寻求类似的待遇，这将给市场带来更多原油，引发供应过剩担忧。

此外，美元上强势走高，接近上周创下的多月高点，也给油价带来额外的下行压力。因美元走强使得以美元计价的油价对持有非美货币的投资者而言更加昂贵。此前，美联储主席鲍威尔对国会表示，他认为没有必要在大流行后匆忙转向收紧货币政策。随着投资者对美元前景更加乐观，衡量美元兑一篮子六种货币的美元指数近几周有所攀升。

虽然美国原油大幅下降，但由于炼油商增加产量导致供过于求，成品油库存意外大增，给油价带来下行压力。美国石油协会(API)最新数据显示，截至7月9日当周，API原油库存减少407.9万桶至4.351亿桶，连续第八周下降，前值减少798.3万桶，预期减少433.3万桶;汽油库存减少154.4万桶，前值减少273.6万桶，预期减少166.7万桶;精炼油库存增加369.9万桶，前值增加108.6万桶，预期增加133.3万桶;库欣原油库存减少158.5万桶，前值增加15.2万桶。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至7月9日当周，美国原油库存减少789.6万桶至4.377亿桶，连续第八周下降，2020年2月以来最低水平，预期减少400万桶，前值减少686.6万桶;汽油库存增加103.8万桶，预期减少200万桶，前值减少607.5万桶;精炼油库存增加365.7万桶，至4月末以来最高水平，总体精炼油库存已经超过1.42亿桶，且已经是连续两周持续增加，预期增加15万桶，前值增加100万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少158.9万桶，跌至2020年3月以来最低水平，前值减少61.4万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶，至1140万桶/日。

上周美国石油和天然气钻机数量增加也加大了油价下行压力，随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月16日当周，原油钻井总数增加2座，至380座，预期为382座;天然气钻井总数增加3座，至104座，预期为102座;原油和天然气钻井平台总数增加5座至484座，预期为485座。

虽然自多年高点回落近5美元，但由于全球疫苗的推出有助于恢复经济活动，原油价格在过去三个月中仍飙升了逾60%。国际能源署(IEA)在其最新月度石油市场报告中称，原油市场可能会持续吃紧，初步数据显示，2021年第三季度的原油库存可能会出现至少10年来的最大降幅，但不断上升的冠状病毒病例仍然是一个关键的下行风险。OPEC在最新月报中称，明年全球石油需求料将增加至约1亿桶/天，约为疫情前水平，主要受美国、中国和印度需求增长带动。摩根大通分析师表示，下个月，全球石油需求将恢复至2019年水平的98.3%，但全面恢复仍“需要一些时间”。到2022年，全球平均原油需求将达到1.004亿桶/日，而非OPEC产油国的原油供应将增加230万桶/日。如果要避免潜在的供应过剩出现，OPEC+产油国需要在明年持续进行供应管理和遵守协议。而对于供给增加的压力，高盛和花旗的分析师预计，即使OPEC+敲定了在2021年底前提高产量的协议，供应仍将保持紧张。

同时，伊朗核协议谈判的延后，可能会减缓油价回调速度。世界大国与伊朗之间的核谈判可能要等到8月份伊朗新总统上任之后才会恢复，意味着尽早重启6年前的这个周三达成的协议、开放伊朗石油出口的可能性微乎其微。因外交规则而要求不具名的两位知情人士说，第七轮维也纳谈判预计将在8月中旬举行。另一位要求不具名的欧洲外交随员也表示，预计伊朗要等到易卜拉欣?莱希下个月初宣誓就任总统之后才会恢复谈判;谈判的再次推迟可能导致原指望伊朗今年晚些时候能够出口石油天然气的能源市场仍然吃紧。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据包括：7月NAHB房产市场指数、6月营建许可、6月新屋开工、每周申请失业金人数、6月成屋销售、7月堪萨斯城联储制造业综合指数、7月Markit制造业PMI初值和7月Markit服务业PMI初值。本周值得关注的重要数据相对较少，首先需关注的是每周初请失业金人数，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后。FYCM兴业投资(英国)分析师预计截至7月16日当周初请失业金人数将降至35万，此前7月10日当周，美国首次申领失业救济金人数达到36万人，上一周数据由37.3万上修为38.6万，符合市场预期。而截至7月3日当周，经季节调整的续请失业金人数达到324.1万，较前一周修订后的水平减少12.6万;其次是美国PMI数据。此前数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值62.6，高于预期的61.5以及前值62.1，创自2009年10月该调查扩大至涵盖所有制造业活动以来的最高水平。我们预计美国7月份制造业PMI为62，表明美国经济仍处于较强的扩张态势，若数据符合预期将有望给美元提供支撑。此外，市场参与者还需留意德尔塔(Delta)变异病毒的发展态势，如果新冠疫情进一步恶化，可能会进一步拖累油价走低。

技术面上看，美油周图保利加通道上扬，油价向中轨回落，14周和20周均线上行势头趋缓，慢步随机指标急剧走低。K线图收大实体阴线，表明空头势力强劲，本周油价可能进一步下滑。支撑分别位于69.40、68.40、67.20，阻力依次是71.10、72.20、73.20。

布油周图保利加通道上扬，油价向中轨回落，14周和20周均线上行势头趋缓，慢步随机指标急剧走低。K线图收大实体阴线，表明空头势力强劲，本周油价可能进一步下滑。支撑分别位于71.60，70.60、69.50，阻力依次是73.00、74.20、75.50。