兴业投资：需求前景改善&库存下降，美油站上60美元

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兴业投资：需求前景改善&库存下降，美油站上60美元

2021年4月14日

国际油价周二反弹走高，主要受到美元走软、OPEC上调全球原油需求预测、美国API原油库存下降和伊朗地缘政治担忧的提振。不过第三波新冠肺炎疫情仍在蔓延，打击了短期原油需求，这限制了油价上行空间。截止美国收盘，美国WTI原油5月期货收涨0.77美元，或1.29%，报60.51美元/桶，最高触及60.64美元/桶，最低跌至59.63美元/桶;布伦特原油6月期货收涨0.82美元，或1.30%，报63.92美元/桶，盘中最高触及64.15美元/桶，最低跌至63.14美元/桶。

OPEC周二在其最新的短期原油展望月度报告中表示，虽然一些国家正在努力应对顽固的新冠疫情，但光明的前景和历史性的刺激计划将推动今年的经济活动和石油需求。同时将2021年全球石油需求增长预测从之前的589万桶/天上调至595万桶/天，并将其对全球经济增长的预测上调了0.3个百分点，至5.4%。

与此同时，由于乐观的美国通胀数据和强劲的债券拍卖，美元指数(DXY)跌至三周以来的新低，美元走软使得以美元计价的原油对持有非美元的投资者而言更加便宜。

美国私营机构石油学会(API)公布的库存报告整体上也利好油价，因为随着经济复苏，更高的需求可能导致供应紧张。美国石油学会(API)最新数据显示，截至4月9日当周，API原油库存减少360.8万桶至4.837亿桶，前值减少261.8万桶，预期减少215.4万桶;汽油库存增加556.5桶，前值增加455.3桶，预期增加105万桶;精炼油库存减少300.6万桶，前值增加281万桶，预期增加92.5万桶;库欣原油库存增加91.7万桶，前值减少84万桶。

另外，值得注意的是，对伊朗铀浓缩活动增加60%的担忧以及随之而来的全球影响也为“黑色黄金”提供了背景支持。据伊朗塔斯尼姆通讯社周二报道，伊朗外交部副部长阿拉格奇表示，伊朗已经致信国际原子能机构总干事，表示伊朗将开始丰度为60%的铀浓缩活动。此外，伊朗将更换此前受到破坏的离心机，并将在纳坦兹增加1000台离心机，以提升50%的生产能力。伊朗此举意在回应以色列和美国对伊朗核设施实施的破坏行动。

不过，不要忘了，强生的冠状病毒疫苗出现了血液凝固问题后，人们对新冠病毒疫苗的担忧加剧，因此前报告阿斯利康(AstraZeneca)的新冠疫苗也可能使接种人员出现血凝块，这将影响全民免疫的进程。在美国6名强生疫苗接种者出现血栓症状后，联邦卫生机构周二呼吁立即停止使用强生公司的单剂量冠状病毒疫苗。此前，欧洲方面也报道了多名接种强生新冠疫苗的民众出现了罕见血凝块。

此外，伊朗3月份的日产量增加了13.7万桶，这可能是对油市未来走向的一个信号。投资者一直在密切关注伊朗和美国之间的谈判，双方正在探讨重启2015年的核协议，该协议一旦达成，华盛顿或将解除目前阻止德黑兰随意出口石油的制裁。

由于担心欧洲的需求，以及OPEC决定逐步增加产量，3月份原油价格下跌。然而，凯投宏观策略师预计，供应将继续受限，需求将继续复苏，这将在未来几个季度推高油价。美国正在放松的限制应该会增加交通的流动性，并增加汽油和燃油(航空燃料)的消费。与此同时，全球工业活动目前已普遍从去年的衰退中复苏，不再构成明显的逆风。OPEC+决定缓解最近的减产，意味着供应应该会从5月份真正反弹。但在其他地方，我们预计产出将继续受限。在美国尤其如此，钻探活动疲弱表明，产量反弹将缓慢。我们仍然认为，在2021年剩余时间里，全球石油市场仍将处于供应紧张状态。然而，这一缺口很可能比我们先前设想的要小。因此，我们将第二季度和第三季度的布伦特原油价格预测分别下调至每桶70美元和75美元。

高盛也继续看好石油，并预计强劲的需求将要求OPEC+在今年第三季度向市场再增加200万桶/日的原油供应。即使在3月中旬的石油抛售之后，高盛仍表示，油价下跌是买入良机，并继续预测布伦特原油将在今夏触及每桶80美元。

而摩根士丹利预计，今年夏天油价可能会停留在65-70美元的区间，由于美国钻井活动的增加和伊朗可能恢复出口，此前预测为70美元。尽管一些支撑油价的因素依然存在，但美国钻井活动的复苏和伊朗原油的回归是两大阻力，似乎削弱了油价复苏的动力。

接下来，原油市场参与者将关注国际能源署(IEA)短期能源展望月度报告和美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至4月9日当周原油库存减少215.4万桶，此前一周减少352.2万桶。若数据显现下降趋势料进一步支持油价反弹。与此同时，市场还将不得不继续关注需求方面的发展，如新冠肺炎大流行的路径、封锁和疫苗推广，以及美元走势，以寻找新的推动力。

美元指数

美元指数周二开盘后自92.054水平震荡上扬，触及92.287高点后反转走低，跌至3月22日以来新低91.755水平，因美国3月通胀大幅上升，但不会改变美联储未来数年维持低利率的承诺。同时美国国债收益率在30年期国债标售获得强劲需求后下跌，也打压了美元指数。

美国劳工部统计局公布的数据显示，美国3月消费者价格指数(CPI)上涨0.6%，为去年7月来新高，前值为0.4%。按年率计算，CPI攀升至2.6%，创2018年8月来新高，高于市场预期的2.5%和前值1.7%。剔除波动较大的食品和能源部分，核心CPI环比上涨0.3%，为7个月以来的最大涨幅，同比上涨1.6%，市场预期为1.5%。该数据进一步证明随着经济复苏和需求走强，通胀压力正在加大。美联储已经明确表示，它希望看到通胀持续上升，而不是暂时上升。要到今年晚些时候才会做出这样的评估，届时供应中断的情况将有所缓解，随着经济完全重新开放，最初爆发的经济活动也将消退。这将使美联储在未来几个月保持观望状态。通胀在未来几个月可能会进一步走强，到2022年第一季度，核心CPI同比增幅将达到2.7%，但围绕前景的不确定性仍将加剧。

里奇蒙德联储主席巴尔金周二表示，预计美国经济将在春季和夏季出现强劲增长;实时指标显示美国处于“经济繁荣时期”;供应短缺可能限制GDP的上行;确实认为今年会有消费者价格压力;预计长期通缩的力量将调节价格;我们离滞涨还很远;预期是美联储在调整利率之前先调整资产购买行动。

费城联储主席哈克表示，不仅是通胀水平，通胀的速度也很重要;预计通胀将在今年略高于2%的目标水平;预计通胀不会失控，美联储了解应对高通胀的工具;包括科技和全球化在内的很多因素可以压低价格;仍然认为经济复苏有点脆弱;关于强生公司疫苗的新闻可能会让人们对疫苗更加犹豫不决;如果不能获得群体免疫，就不能让经济完全恢复;撤回宽松政策没有任何意义;美联储有时间采取行动，因为通胀并没有失控;如果通胀真的失控，美联储将采取相应的行动。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20日均线持平;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标进入超买区。

1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在58.70-61.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月12日高点60.70，突破后将上探4月6日高点60.85，然后是4月5日高点61.35和4月1日高点61.70，以及3月29日高点62.20和3月1日高点62.90;而下方支持留意4月13日低点59.60，跌破将下探4月12日低点58.70，然后是4月7日低点58.10和4月5日低点57.60，以及3月24日低点57.40和3月23日低点57.20。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20日均线趋平;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在62.40-65.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月12日高点64.25，突破将上探4月5日高点64.70，然后是4月1日高点65.10和3月29日高点65.45，以及2月26日高点66.00和3月10日低点66.50;而下方支持留意4月13日低点63.10，跌破将下探4月12日低点62.40，然后是4月6日低点62.00和4月7日低点61.60，以及4月5日低点61.20和3月25日低点60.95。

周三关注：

美国3月进出口物价指数

IEA短期能源展望月度报告

美国EIA每周原油库存变动

达拉斯联储主席卡普兰发表讲话

美联储主席鲍威尔发表讲话

纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

美联储副主席克拉里达发表讲话

亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话