兴业投资：库存增加拖累油价自多月高点回撤，但鲍威尔温和言论限制跌势

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兴业投资：库存增加拖累油价自多月高点回撤，但鲍威尔温和言论限制跌势

2021年2月24日

国际油价周二早盘延续此前升势，再创去年1月以来新高，主要受到乐观的基本面(疫情得到控制、疫苗推广加速、主要经济体开始解除疫情封锁措施和美国即将出台新一轮刺激措施)支撑。然而，随着市场情绪转坏和美国原油库存意外增加，油价受累自高点大幅回撤，不过由于鲍威尔的国会证词基调温和，支撑油价缩减部分跌幅。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收跌0.37美元，或0.6%，报61.21美元/桶，最高触及62.97美元/桶，最低跌至60.65美元/桶;布伦特原油4月期货收跌0.7美元，或1.08%，报65.08美元/桶，盘中最高触及66.74美元/桶，最低跌至64.43美元/桶。

需求方面的基本面总体上看仍是积极的：疫苗在主要经济体继续推广(辉瑞和Moderna将在未来几周向美国输送大量疫苗)，美国和英国看来都走上了重新开放的道路。英国首相约翰逊公布了该国的“复苏路线图”，多数经济体将在6月前解除限制措施，这对欧洲国际旅行(意味着更高的航空燃料需求)可能是个好兆头。随着美国国会推进美国总统拜登的1.9万亿美元经济刺激计划，并开始讨论后续的数万亿美元基础设施投资法案，加之人们对今年晚些时候全球经济将迅速同步复苏的预期日益增长，经济刺激的希望也将继续成为利好因素。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至2月19日当周，API原油库存增加102.6至4.69亿桶，前值减少580万桶，预期减少537.2万桶;库欣原油库存增加278.3万桶，前值减少300万桶;汽油库存增加6.6万桶，前值增加390万桶，预期增加135万桶;精炼油库存减少448.9万桶，前值减少350万桶，预期减少200万桶。

尽管油价在悲观的库存数据发布后下跌，但随着美国和伊朗之间的角力，美联储主席鲍威尔鸽派言论，加上波斯湾持续的石油供应异常，多头们并没有放弃。伊朗最高领袖哈梅内伊本周在纽约邮报上表示，德黑兰不会在任何问题上屈服于美国的压力。华盛顿和德黑兰最近讨论了海湾国家扣留美国人的问题，以及美国新政府在国会达成的核协议。

与此同时，美联储主席鲍威尔在国会作证的温和言论也为油价提供支撑。鲍威尔在国会半年度证词正如预期的那样，在谈到美联储的政策计划时仍然照本宣科：量化宽松将以目前每月购买1200亿美元资产——800亿美元国债和400亿美元抵押贷款支持债券的速度继续下去，直到在实现银行的就业和通胀目标方面取得实质性的进一步进展，并且在实现充分就业和通胀持续回到美联储2%的目标以上之前，利率不会上升。

在通胀问题上，鲍威尔反驳了人们对通胀上升存在问题的担忧，并重申，美国仍处于长期通缩环境，美联储准备通过短期的通胀上升，不管它们是由基数效应造成的，还是今年晚些时候经济重开后消费者支出的突然上升。与许多市场参与者相比，这是对通胀前景的鸽派看法，似乎帮助股市(和原油)复苏，尽管原油可能在高通胀环境中表现良好。

当被问及债券收益率时，鲍威尔的回答可能会让一些人感到失望，他们原本希望他能像欧洲央行行长拉加德本周早些时候所做的那样，试图压低债券收益率。鲍威尔仅仅将通胀上升归因于更高的经济增长和通胀预期。然而，鲍威尔确实反驳了最近货币市场利率定价的鹰派转变，这种转变认为美联储在2022年底加息的可能性为70%，尽管美联储的指导方针是到2023年不会加息;鲍威尔说，美联储目前的指导方针是适当的，这意味着市场可能已经有点超前了。

其他方面，德克萨斯州的石油产量还没有恢复到最近一次冻结前的水平。上周的冬季风暴导致400万桶/日石油产能和近20%的炼油产能关闭。与此同时，沙特阿拉伯、利比亚和俄罗斯正在进行减产，再加之美元的疲软(目前接近1月初的水平)，也支持了原油多头。

展望未来，原油交易商正在等待今晚美国能源情报署(EIA)公布的库存报告，以寻找新的动力。我们预计，截止2月19日当周库存将减少537.2万桶，前一周为减少725.8万桶。若数据显示库存增加，将加大油价回调风险。另一个可能影响油价的将是美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会的听证会。

美元指数

美元指数周二早盘小幅低开并触及1月13日以来新低89.905水平，随后小幅反弹至90.226高点，但美联储主席鲍威尔在半年度证词支持了经济进一步走强的预期，同时也消除了对通货再膨胀的担忧，暗示美联储准备采取一切必要支撑措施，其言论刺激市场风险偏好情绪，打击了美元的避险需求，美元指数缩减涨幅，小幅收高于90.095水平。

富国银行策略师在周二研报中指出，美国实际收益率和名义收益率的绝对变化对于美元的方向“至关重要”，而风险情绪则是“关键波动因素”。如果股市“在收益率升高的情况下站稳脚跟，”美元指数可能上涨1-2%，回到2月高点。但是，如果更高的美国/发达市场实际和名义收益率压垮股市，美元未来数周可能有更大上涨，美元指数可能攀升3-5%。

美国联邦住房金融局(FHFA)公布的数据显示，12月住房价格指数上升1.1%，略高于市场预期的1%，而此前11月份上升1%。与此同时，12月标准普尔/Case-Shiller房价指数同比上涨10.1%，超过了分析师预计的9.9%。

同时，美国2月费城联储非制造业指数从1月的-17.5改善至3.9，进一步细节显示，企业商业活动指数从-14.3攀升至7.5，全职就业指数从3.1微降至2.8。

世界大型企业联合会公布的美国2月份消费者信心指数升至91.3，高于预期的90。这标志着信心指数连续第二个月上升，尽管这些增长相当渐进。随着疫苗接种扭转疫情趋势，以及更多财政缓解措施即将出台，这只是消费者信心更大反弹的开始。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近;14和20日均线上行斜率趋缓;随机指标走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在60.30-62.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月24日高点61.40，突破后将上探2月22日高点62.20，然后是2月23日高点62.95和2020年1月5日低点63.60，以及2020年1月3日高点64.05和2020年1月6日高点64.70;而下方支持留意2月23日低点60.65，跌破将下探2月19日高点60.30，然后是2月18日低点59.60和2月22日低点59.40，以及2月21日低点58.80和2月10日低点58.05。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在63.15-65.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月24日高点65.25，突破将上探注2月22日高点65.80，然后是2月23日高点66.75和2020年1月7日低点67.60，以及2020年1月6日低点68.20和2020年1月6日高点68.70;而下方支持留意2月23日低点64.45，跌破将下探2月19日高点63.90，然后是2月22日低点63.15和2月17日低点62.70，以及2月19日低点62.05和2月10日高点61.65。

周三关注：

美国1月新屋销售

美国EIA每周原油库存报告

美联储主席鲍威尔国会作证

美联储理事布雷纳德发表讲话

美联储副主席克拉里达发表讲话