兴业投资原油周评：油市利好不断，油价周线七连阳

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兴业投资原油周评：油市利好不断，油价周线七连阳

2020年12月21日

国际油价上周继续走高，创3月以来新高，连续七周收阳，主要受益于疫苗乐观情绪、强劲的亚洲炼厂需求、美国库存下滑。不过新冠肺炎疫情继续恶化给短期燃料需求带来压力，同时OPEC和IEA下调全球原油需求前景及美国石油钻井平台数创下自1月以来新高，令油价涨势受限。截至收盘，美国WTI 2月原油期货整周累计上涨3.7%，收报48.54美元/桶，当周最高触及49.41美元/桶，最低跌至45.88美元/桶。布伦特2月原油期货整周累计上涨4.44%，收报52.21美元/桶，当周最高触及52.44美元/桶，最低跌至49.17美元/桶。

新冠肺炎疫苗的推出和应用提升了人们恢复正常生活的前景，特别是随着人们重新开始国际旅行，航空燃料需求恢复到新冠肺炎前水平，这为原油市场提供持续支持。辉瑞已向日本申请批准其疫苗，目前该公司疫苗正在英国、加拿大和美国进行接种。美国食品和药物管理局(FDA)批准了美国生物技术企业莫德纳公司(Moderna)研发的新冠疫苗的紧急使用授权申请。这是第二个获批在美国紧急使用的新冠疫苗。莫德纳公司在一份声明中说，将立即开始向美国政府交付疫苗，预计明年将申请全面批准。

亚洲原油炼厂需求强劲也提振了油价。中国11月原油吞吐量同比创纪录地增长3.2%。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，这提振了投资者对未来燃料需求增加的信心。中国是少有的石油需求从今年早些时候完全恢复的国家之一。另据印度政府部门消息，由于燃料需求攀升，印度炼油商的原油加工量攀升至7个月来的最高水平。

此外，国会即将就经济刺激方案达成一致，这将为美国经济和原油需求提供可喜的提振，从而继续支撑原油市场。美国总统特朗普已经签署了一项权宜支出法案，以维持美国政府的运作，而美国国会共和党和民主党领袖表示，他们已就9000亿美元疫情援助法案达成协议，为受疫情重创的美国经济提供数月来的首笔新救助。这将是美国历史上第二大经济刺激计划，仅次于3月份通过的2.3万亿美元救助法案。

不过，OPEC和IEA下调原油需求增长预测加剧了市场情绪的悲观转向。OPEC在其最新能源市场月度展望报告称，由于新冠大流行负面影响挥之不去，2021年全球石油需求的反弹速度将慢于之前的预期，这给该组织及其盟友支撑市场的努力构成威胁。OPEC预计，2021年石油需求将增加590万桶/日，至9589万桶/日。增幅较一个月前的预测减少了35万桶/日。OPEC指出，该组织11月产量增加71万桶/日，至2511万桶/日，受利比亚恢复生产推动，该国不受减产协议约束。产量上升是OPEC+面临的另一个不利因素。国际能源署(IEA)周二警告指出，本月推出疫苗抗击新冠疫情，将不会很快逆转疫情对全球石油需求造成的破坏。在最新的月度石油市场报告中，国际能源署将其2020年全球需求预测下调了5万桶/天，同时将2021年全球需求预测下调17万桶/天。航空需求低迷是下调预测的原因。受美国风暴后产能复苏和利比亚石油产量的推动，11月全球石油供应增加150万桶/天，至9270万桶/天。

与此同时，伊朗原油出口可能在拜登上台后大幅增加也给油价施加压力。伊朗石油部报告近日称，如果即将上任的拜登政府解除石油出口禁令，伊朗计划明年增产近70%，至450万桶/天。

欧美新冠病例激增及为防止疫情扩散而采取的更严格封锁限制措施，这将严重影响原本旺季中的旅游出行需求，令短期能源需求受挫。目前美国每天有超过21.4万人感染病毒，累计确诊突破1806万例，死亡人数超过32.2万。同时，德国周五公布了创纪录的约3.4万新增病例，进入了严格的封锁状态，而澳大利亚在悉尼发现一个新的病毒集群后，对各州和各地区实施边境限制。此前，意大利、捷克和荷兰也将采取类似措施，法国已经推迟了全国封锁的结束。此外，由于新冠病毒的新变种，英国确诊病例数量在过去2周之内猛增，科学家认为，这种新变种比原始毒株的传播性高出70%。英国政府周末宣布，首都伦敦等部分地区的新冠疫情防控级别将提升至第四级，为期两周。加拿大、德国、法国、爱尔兰、比利时、荷兰、意大利、奥地利、卢森堡等多国政府相继宣布关闭边境、停飞往返英国航班等措施，应对新冠病毒新变种。

需要注意的是，美国原油钻机数据自8月中旬触及历史低点后开始回升，意味着在油价上涨之际，美国石油生产商开始恢复产能，这可能会限制油价的上涨空间。美国主要机构公布的每周原油库存报告喜忧参半，而美国石油钻井平台数量创自1月以来新高，活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国石油学会(API)最新每周原油库存数据显示，截至12月4日当周，API原油库存增加197.3万桶至约4.95亿桶，为3月初以来新高，前值增加114.1万桶，预期减少350万桶;库欣原油库存减少16.5万桶，前值减少184.5万桶;汽油库存增加82.8万桶，前值增加644.2万桶，预期增加163.3万桶;精炼油库存增加476.2万桶，前值增加231.6万桶，预期增加40万桶。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示，截至12月11日当周，美国原油库存减少313.50万桶至5亿桶，预期减少220万桶，前值增加1518.9万桶;汽油库存增加102万桶，连续5周增长，预期增加187.4万桶，前值增加422.1万桶;精炼油库存增加16.7万桶，连续3周增长，预期增加85万桶，前值增加522.2万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加19.8万桶，连续3周下降后首度录得增长，前值减少136.4万桶。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1100万桶/日，创11月6日当周以来新低。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月18日当周，原油钻井总数增加5座至263座，连续四周增加，创下自1月以来石油钻井平台数量新高，预期为264座;天然气钻井总数增加2座至为81座，预期为81座;原油和天然气钻井平台总数增加8座，至346座，预期为345座。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，需留意的美国经济数据包括：11月芝加哥联储全国活动指数、第三季度GDP、第三季度个人消费支出(PCE)物价指数、12月里士满联储制造业指数、12月谘商会消费者信心指数、11月成屋销售、11月个人收入与支出、11月耐用品订单、每周申请失业金人数、11月PCE物价指数、12月密歇根大学消费者信心指数和11月新屋销售。由于美国第二波新冠肺炎疫情的发酵刚刚开始，且并未采取更广泛的管制行动，美国第三季度GDP数据预计向好，HYCM兴业投资(英国)分析师预计修正值将与初值相符，增长33.1%，此前第二季度大幅萎缩31.4%。而随着美国此前财政刺激效果的消散，四季度美国经济复苏将放缓。过去的十年中，美联储最为青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数始终低于美联储设定的2%目标。在美国通胀率依然温和的情况下，预计美联储将继续把利率保持在低位水平。值得注意的是，尽管目前美国通胀水平距离政策目标依然存在一定的距离，但市场对美国高通胀的预期已悄然而生，关键的原因就是为应对新冠肺炎疫情而采取的大规模量化宽松货币政策。新冠肺炎疫情对需求的抑制作用令通胀总体表现依然低迷。我们预计11月PCE物价指数环比下降0.1%，同比上涨1.2%，而核心PCE物价指数环比和同比分别上涨0.1%和1.5%。鉴于国会与白宫在额外刺激措施谈判方面陷入停滞，美国消费者收入面临迫在眉睫的威胁。在支出方面，消费者也将会缩减开支，我们预计美国11月个人收入月率和个人支出月率分别录得-0.3%和0.3%。周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，市场对就业市场的关注度显著提升。最新数据显示，截至12月11日当周，美国首次申请失业救济金人数升至88.5万，这是连续第二周上升，也是9月初以来的最高水平，市场预期为80万，上周数据由85.3万上修为86.2万。而截至12月4日当周，经季节性调整续请失业金人数为550.8万，比前一周修正后的水平减少了27.3万。这一增长出现在美国非农就业调查周期间，将对12月经济数据构成负面影响。美国11月耐用品订单数据将于周三公布，作为美国制造业重要的评估数据，其持续性非常重要。10月耐用品订单数据超市场预期，显示制造业继续受益于需求稳定和库存稀少，得益于旨在缓解新冠疫情冲击的财政刺激措施，企业支出和整体经济或许在第三季度实现创纪录的增长。我们预计，11月耐用品订单增长0.6%，10月为1.3%;不包括运输在内的核心耐用品订单增长0.5%，10月为增长1.3%;不包括国防在内的核心耐用品订单增长0.1%，10月为0.2%;不包括飞机的非国防耐用品订单料增长0.4%，10月为0.8%。央行动态方面，由于欧美国家普遍迎来圣诞假期，美联储方面没有官员发表讲话。另外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情继续恶化将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价自上轨回落，14周和20周均线看涨，慢步随机指标自超买区回落。K线图收上下影阳线，表明价格下行有买盘支持，而上行受卖盘限制，且技术指标出现超买的初步信号，需警惕回调风险。支撑分别位于47.00、45.80、44.60，阻力依次是48.60、49.80、51.00。

布油周图保利加通道扩散，油价自上轨回撤，14周和20周均线看涨，慢步随机指标自超买区回落。K线图收上下影阳线，表明价格下行有买盘支持，而上行受卖盘限制，且技术指标出现超买的初步信号，需警惕回调风险。支撑分别位于49.20、48.00、46.80，阻力依次是51.40、52.60、53.80。