兴业投资原油周评：多重利好提振油市信心，国际油价创近9个月新高

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兴业投资原油周评：多重利好提振油市信心，国际油价创近9个月新高

2020年11月30日

随着美国政治不确定性下降、美元持续走软、地缘政治紧张局势、OPEC+将推迟增产计划的预期、以及市场押注疫苗的乐观进展将刺激全球经济反弹，进而提振原油需求复苏前景，受此影响，国际油价上周再度飙升，周线连续第四周收高，且创3月初以来新高。但全民接种疫苗仍需一段较长时间，以及欧美疫情仍在恶化，多国收紧封锁和出行限制，这打击了原油需求将快速复苏的预期，令油价上行空间受限。截至收盘，美国WTI 1月原油期货整周累计上涨6.31%，收报45.12美元/桶，当周最高触及46.22美元/桶，最低跌至42.28美元/桶。布伦特2月原油期货整周累计上涨6.94%，收报48.20美元/桶，当周最高触及48.93美元/桶，最低跌至44.93美元/桶。

特朗普政府周一允许总务管理局通知即将上任的拜登政府，正式过渡进程可以开始。当选总统拜登获得正式权力来接收总统的每日简报和收集机密情报报告，他的过渡团队也将获得联邦资金。虽然特朗普还没有承认失败，还在继续他的无数诉讼和指控欺诈，但这似乎是他承认失败的第一步。特朗普的授权消除了政治紧张，并将有助于更好地控制疫情和经济。备受尊敬的前美联储主席珍妮特?耶伦可能会成为美国下一任财政部长。她很有可能获得提名也受到了市场的欢迎，因为她将支持财政刺激，但又不会危及自由贸易。

随着美元指数持续疲软并创2018年4月底以来新低，支撑油价了企稳反弹，因美元走软使得以美元计价的原油对外国买家来说更加便宜。

对疫苗的乐观态度意味着，2021年生活可能会恢复正常，缓解全球经济担忧，同时提升原油需求复苏的前景。英国制药公司阿斯利康表示，其新冠疫苗在关键试验中的有效率为70%，而且有望升至90%。这给全球带来对抗新冠病毒的第三件新武器。之前辉瑞/BioNTech和Moderna也公布了利好的疫苗试验数据。尽管有几位科学家对阿斯利康的试验结果表达谨慎态度，引发对该疫苗的疑问。但与竞争对手相比，阿斯利康疫苗生产成本更低、分销更容易而且扩产速度会更快。

与此同时，中东地域政治紧张局势加剧，这可能在短期内令该地区的原油供应面临风险，为油价提供支撑。也门胡塞叛军袭击了沙特阿拉伯国家石油公司在吉达的一个配送站，据报道发生了火灾。同时伊朗最高级核科学家莫森?法赫里扎德在首都德黑兰附近被暗杀。长期以来，法赫里扎德一直被怀疑是伊朗秘密核计划的幕后推动者。伊朗外交部长贾瓦德?扎里夫立即谴责了这次袭击，称有严重迹象表明以色列参与了这次袭击。与此同时，一名将军在国家电视台上发誓要报复。市场评论人士很快指出，无论此次袭击是谁策划的，都可能增加伊朗发动反击的可能性。

据消息人士称，尽管油价上涨，尤其是利比亚等国的产量恢复状况给产油国之前的进一步产能分配带来压力，并引发更多分歧和矛盾，但OPEC和包括俄罗斯在内的盟国仍倾向于推迟明年的石油增产计划，以在第二波新冠疫情和利比亚产量上升期间支撑原油市场再平衡。不过，阿联酋和哈萨克斯坦持反对意见，阿联酋对补偿性减产提出质疑，指出几个OPEC+成员国未能完全遵守协议。利比亚不受减产计划约束，自9月初以来产量已增加逾110万桶/日。

尽管疫苗进展及其将提振经济复苏的乐观预期改善了市场风险情绪，原油等高风险资产强势上扬，但全民接种疫苗都不太可能在未来数个月发生，而在欧美新冠疫情仍在恶化的情况下收紧封锁和旅行限制可能仍将持续，这必将对原油需求复苏构成威胁。上周美国汽油需求下降12.8万桶/日至813万桶/日，为6月以来最低。美国民众在感恩节假期并没有理会政府当局待在家里以保证安全的请求，仍然外出狂欢，这导致美国新冠病例总数突破1345万，逾27万人死亡。

美国主要机构公布的每周原油库存报告喜忧参半，但美国钻井公司连续第四个月增加石油和天然气钻井，活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国石油学会(API)最新数据显示，截至11月20日当周，API原油库存增加380万桶至约4.898亿桶，前值增加417.4万桶，预期减少33.3万桶;库欣原油库存减少140万桶，前值增加164万桶;汽油库存增加130万桶，前值增加25.6万桶，预期增加16.7万桶;精炼油库存减少180万桶，前值减少502.4万桶，预期减少83.3万桶。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示，截至11月20日当周，美国原油库存减少75.4万桶至4.925亿桶，预期增加22.5万桶，前值增加76.8万桶;汽油库存增加218万桶，创6月5日当周以来新高，预期增加115万桶，前值增加261.1万桶;精炼油库存减少144.1万桶，连续10周下降，预期减少225万桶，前值减少521.7万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少172.1万桶，前值增加120万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶，至1100万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至11月27日当周，原油钻井总数增加10座至241座，预期为232座;天然气钻井总数增加1座至为77座，预期为76座;原油和天然气钻井平台总数增加10座，至320座，预期为312座。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，将于周一开始举行的OPEC和非OPEC主要产油国召开第十二届部长级半年度会议也值得留意。目前投资者对OPEC半年度会议前景存有顾虑，尤其是油价自11月初以来上涨逾30%，以及利比亚等国的产量恢复状况给产油国之前的进一步产能分配带来压力，并引发更多分歧和矛盾。此前周日举行的OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会非正式会议结束，会议没有就推迟增产计划达成一致;包括俄罗斯在内的大多数与会者都支持将当前的减产幅度延长至2021年第一季度，阿联酋和哈萨克斯坦持反对意见，阿联酋对补偿性减产提出质疑，指出几个OPEC+成员国未能完全遵守协议。消息人士说，现在的谈判重点是将减产延长三到四个月，或者逐步增加产量。消息人士说，进一步削减原油产量或延长6个月减产的计划不太可能。美国本周将要公布的经济数据包括：11月芝加哥采购经理人指数(PMI)、10月成屋签约待完成指数、11月达拉斯联储制造业活动指数、11月Markit制造业PMI、11月ISM制造业PMI、10月营建支出、11月ADP就业人数、11月挑战者企业裁员、每周申请失业金人数、11月Markit服务业PMI、11月ISM非制造业PMI、11月非农就业报告、10月贸易帐和10月工厂订单。美国制造业已经走出春季期间受疫情影响的低潮，但是复苏态势并不平均。尽管消费品生产商的产出大多已经回到疫情前的水准，但生产其他产品的厂商则还没恢复元气。整个上中西部地区的新冠病例激增，是目前面临的最新挑战。如果官员们再次限制经济活动以阻止病毒的传播，那将延长设备制造商和其他依赖强劲企业支出的低迷期。FYCM兴业投资(英国)分析师预计11月芝加哥PMI将从上月的61.1降至59.2，11月ISM制造业PMI将由上月的59.3降至57.5，而11月Markit制造业PMI将持平于上月的56.7。虽然美国疫情加剧，多数州政府限制餐厅营业时间或内用人数，但并没有像春季美国疫情初期那样关闭非必需性商店，这对服务业的影响可能有限。我们预计11月ISM非制造业PMI较上月的56.6小幅降至56。周四的每周申请失业金人数仍是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。最新数据显示，截至11月20日当周，美国首次申请失业救济金人数为77.8万人，这是连续第二周增加，市场预期为73万人，上周数据由74.2上修为74.8万。而截止11月13日当周，续请失业金人数为607.1万人，比前一周修正后的水平减少29.9万人。美国上周初请失业金人数进一步增加，表明新冠病毒感染病例的激增和商业限制正在推动裁员，并破坏劳动力市场的复苏。周五的非农就业报告将是市场密切关注的重磅经济数据。由于经济保持回升态势，11月非农就业数据将保持平稳增长，我们预计非农就业人口将增加520万，相对于此前几个月增速继续放缓。近期，劳动力市场开始显现压力迹象，失业申请上升，疫情相关封锁措施重新实施，但这些因素将更多地体现在12月份数据中。如果非农就业人数增幅在50万附近，那么应会推动失业率继续下降至6.8%，前一个月为6.9%，尤其是如果劳动参与率保持低迷的情况下。最新的消费者信心数据表明，对于就业前景的乐观预期仍然冷淡，而且还可能随着防疫封锁措施收紧而恶化。央行动态方面，美联储主席鲍威尔、旧金山联储主席戴利、纽约联储主席威廉姆斯和芝加哥联储主席埃文斯将在不同场合发表讲话。美国大选的动荡及刺激计划的难产可能令美联储被动扩大宽松，投资者可以从美联储官员的讲话中寻找更多的线索。在11月的联邦公开市场委员会会议记录中，委员们就资产购买计划进行了深入的讨论，会议记录详细说明了变化的环境可能导致对资产购买的速度和组成进行调整，以便在必要时提供更多的宽松政策。多数美联储官员认为，在加息前缩减资产购买计划(2023年底前不太可能实现)。虽然11月会议记录中没有迹象显示联邦公开市场委员会将在12月会议上修改/更新债券购买计划，但近期的事态发展可能已改变了下次会议的行动方针。此外，美联储将于周四凌晨发布经济状况褐皮书，投资者可以从中了解联邦储备地区当前经济状况评论概述，进而获悉美国经济复苏前景。另外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情继续恶化将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价回升至上轨，14周和20周均线温和上扬，慢步随机指标进入超买区。K线图收上影大实体阳线，表明上方出现卖盘，且技术指标出现超买迹象，需警惕回调风险。支撑分别位于44.20、43.00、42.10，阻力依次是46.20、47.00、48.40。

布油周图保利加通道扩散，油价回升至上轨，14周和20周均线温和上扬，慢步随机指标进入超买区。K线图收上影大实体阳线，表明上方出现卖盘，且技术指标出现超买迹象，需警惕回调风险。支撑分别位于47.30、46.10、44.90，阻力依次是48.50、49.50、50.40。