兴业投资：疫苗刺激经济复苏预期抬头，国际油价上周五收高

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兴业投资：疫苗刺激经济复苏预期抬头，国际油价上周五收高

2020年11月30日

国际油价上周五早盘受到欧美疫情状况仍然严峻、疫苗效果疑虑的影响延续前一交易日自近9个月高点的回落走势，不过随着美元进一步走软、地缘政治紧张局势以及市场押注疫苗的乐观进展将刺激全球经济反弹，进而提振原油需求复苏，推动油价再度企稳回升，但OPEC+推迟增产预期降温限制了其上行空间。截止美国收盘，美国WTI原油1月期货收涨0.56美元，或1.25%，报45.51美元/桶，最高触及45.68美元/桶，最低跌至44.54美元/桶;布伦特原油2月期货收涨0.41美元，或0.86%，报48.20美元/桶，盘中最高触及48.41美元/桶，最低跌至47.29美元/桶。

上周五适逢美国感恩节假期导致市场交投淡静，但欧美疫情状况严峻，纽约新增感染病例达七个月新高，德国累计感染病例首次超过100万例，可能冲击原油消费需求，而利比亚原油产量迅速回升，加剧市场对供应过剩的担忧，且市场参与者质疑新冠疫苗效果，打击了原油多头信心，促使其了结部分获利仓位，油价延续前日自多月高点回落走势。分析师称，由于11月油价的上涨在很大程度上是建立在预期、市场情绪和投机资金快速流入的基础上，某种调整早就应该出现了。市场清淡，加上周一的OPEC+部长级会议，似乎是交易员缩减看涨头寸的前兆。

阿斯利康稍早宣布，其新冠疫苗有效性高达90%，另外还有两款正在研发的疫苗试验结果显示成功。但多位科学家对试验结果表示怀疑，引发关于这个所谓的“世界疫苗”的疑问。面对质疑，阿斯利康可能会在全球进行新一轮新冠疫苗试验，力图扫清现阶段研究中围绕疫苗积极效果的不确定性和困惑。在阿斯利康早前的研究中，低剂量的效果更好。阿斯利康承认，之所以出现低剂量，是因为疫苗生产中有出入，这引发了外界的质疑。阿斯利康和合作伙伴牛津大学起初在声明中并未披露这一失误和其他任何关键信息，令人对透明度感到担忧。

但随着美元指数持续疲软并创2018年4月底以来新低，支撑油价了企稳反弹，因美元走软使得以美元计价的原油对外国买家来说更加便宜。

与此同时，疫苗研制和全民接种将提振经济复苏前景的乐观预期，也推高了油价。高盛分析师团队指出，新冠病毒疫苗研发正取得巨大成功，并将普及应用在即，而这最迟在2021年二季度将在发达经济体实现全民免疫效果，并将极大改善各国的经济背景处境。而这一预期对于原油等风险资产而言将是重大利好。同时，德意志银行也上调全球经济增长预期，但提醒仍存在两大风险。德意志银行在最近全球经济预测报告中指出，由于最近几周疫苗研发方面传出新的好消息，制药巨头辉瑞、Moderna and AstraZeneca三家制药公司都表示，他们研发的疫苗非常有效;预计2020年全球GDP将收缩3.7%，其中美国经济收缩3.6%，欧元区经济收缩7.4%。预计2021年美国经济将增长4%，欧元区经济将增长5.6%。但有两个关键风险仍有可能破坏疫情危机后的经济复苏，一个是能够控制好疫情的问题，另一个是可能出现的金融混乱。

伊朗最高级核科学家莫森·法赫里扎德在首都德黑兰附近被暗杀。长期以来，法赫里扎德一直被怀疑是伊朗秘密核计划的幕后推动者。2014年，一名西方外交官曾对路透社表示，如果伊朗要制造核弹，法赫里扎德将是伊朗核弹之父。伊朗外交部长贾瓦德·扎里夫立即谴责了这次袭击，称有严重迹象表明以色列参与了这次袭击。与此同时，一名将军在国家电视台上发誓要报复。市场评论人士很快指出，无论此次袭击是谁策划的，都可能增加伊朗发动反击的可能性，这可能在短期内令该地区的原油供应面临风险。

伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，受恶劣天气影响，11月巴士拉石油终端的石油出口有所下降，预计到11月底，伊拉克的减产执行率将超过100%;不过需注意的是，除了既定的减产目标，伊拉克还需在11月为此前的过量生产补偿减产16.5万桶/日。伊拉克石油部长称，11月至今，伊拉克石油平均出口量稳定在287.6万桶/日左右的水平。预计在需求复苏缓慢的情况下，2021年初油价将达到50美元/桶左右。不会在OPEC+减产协议问题上要求OPEC豁免本国。

不过，由于投资者对即将召开的OPEC半年度会议前景存有顾虑，尤其是利比亚等国的产量恢复状况给产油国之前的进一步产能分配带来压力，并引发更多分歧和矛盾，在此状况下，油价上行的空间受到限制。

据路透社援引OPEC+组织消息人士的话称，周日举行的OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会非正式会议结束，会议没有就推迟增产计划达成一致;包括俄罗斯在内的大多数与会者都支持将当前的减产幅度延长至2021年第一季度，阿联酋和哈萨克斯坦持反对意见，阿联酋对补偿性减产提出质疑，指出几个OPEC+成员国未能完全遵守协议。消息人士说，现在的谈判重点是将减产延长三到四个月，或者逐步增加产量。消息人士说，进一步削减原油产量或延长6个月减产的计划不太可能。澳新银行分析师指出，OPEC内部出现的不团结迹象，增加了该组织不同意延长当前减产的可能性。包括阿联酋和伊拉克在内的一些成员国对“原油供应政策”表示担忧。

OPEC+组织会议将于周一北京时间2100开始，石油市场将进入“观望模式”。“布伦特原油期货价格几乎进入前高后低状况，市场已经对OPEC+组织可能推迟增产以及原油需求将持续上升有所反映。这完全符合本机构预期，市场已对OPEC+组织将推迟减产有所反映，”道明证券分析师上周指出。

摩根大通分析师发布报告称，OPEC+将在本周举行的半年度会议将当前减产规模的计划延长3个月。预计石油需求2022年恢复到疫情前水平，OPEC+在2021年将坚持其战略协议的条款。预计布伦特明年均价每桶50美元;此前预测为47美元。预计WTI明年均价每桶47美元;此前预测为45美元。预计明年全球仍将维持120万桶/日的供应缺口。到2022年，情况将有所不同;OPEC+可能开始扩大生产，美国页岩油生产商将转向供应增长。

美元指数

美元指数上周五早盘短暂震荡后反弹，但触及92.009高点再度反转走低，并创2018年4月底以来新低91.72水平，因美国疫情和政局前景的担忧对美元构成威胁。此外，在财政协议谈判无果的情况下，市场对美联储被迫推出更多宽松措施的预期进一步升温，这也打压了美元人气。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai指出，由于感恩节假期，许多美国交易员都在休假，成交量下降可能放大了美元走势。不过从长期来看，这可能是美元的正确趋势。我们认为美元还有进一步下行的空间。

荷兰国际银行表示，本周的焦点是，感恩节之后，美国各州州长是否会选择实施更加严厉的封锁措施，以遏制第二波疫情。更多的封锁措施可能促使美联储增加市场流动性，这应会抑制美元人气。另外，从历史经验看，过去10年，美元有7年在12月录得下跌，因此预计美元在今年年底会温和下跌。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20均线持平;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在43.75-46.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月27日高点45.70，突破后将11月25日高点46.20，然后是47.00心理关口和3月5日高点47.55，以及3月4日高点48.40和49.00心理关口;而下方支持留意11月27日低点44.50，跌破将下探8月26日高点43.75，然后是11月23日高点43.30和11月11日高点43.00，以及11月20日高点42.50和11月19日高点42.10。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14均线试图下穿20均线;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在46.50-49.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月27日高点48.40，突破将上探11月26日高点49.05，然后是3月2日低点49.50和50.00心理关口，以及3月6日高点50.40和3月4日低点51.00;而下方支持留意11月26日低点47.50，跌破将下探11月27日低点47.30，然后是8月31日高点46.50和11月23日高点46.10，以及11月11日高点45.30和11月23日低点44.90。

周一关注：

美国11月芝加哥采购经理人指数(PMI)

美国10月成屋签约待完成指数

美国11月达拉斯联储制造业活动指数