兴业投资原油周评：疫苗预期助推油价飙涨，但疫情蔓延限制上行空间

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兴业投资原油周评：疫苗预期助推油价飙涨，但疫情蔓延限制上行空间

2020年11月16日

随着辉瑞和BioNtech共同研制的新冠疫苗取得重大进展并可能在年底前面世，这给市场带来了空前兴奋，加之拜登胜选消除市场对美国大选不确定性的担忧，以及OPEC+延长当前减产计划的预期，推动国际油价在上周前两个交易日飙升逾15%。不过，由于欧美新冠疫情继续恶化，多国实施更加严格的限制措施，引发市场参与者再度担忧经济复苏和原油需求，同时美国原油库存和活跃钻机数增加，以及利比亚原油出口恢复速度快于预期，加剧供应过剩的担忧，拖累油价在上周后半段回吐部分涨幅。截至收盘，美国WTI 12月原油期货整周累计上涨7.12%，收报40.45美元/桶，当周最高触及43.04美元/桶，最低跌至37.68美元/桶。布伦特1月原油期货整周累计上涨8.06%，收报42.78美元/桶，当周最高触及45.27美元/桶，最低跌至40.06美元/桶。

辉瑞和BioNtech共同研制的新冠疫苗在最近的试验中显示该疫苗的有效性达到90%，市场期待潜在有效的疫苗可能在年底投入使用，这预示着在明年的某个时候，人们可以增加外出时间，进而将提振燃料需求。摩根大通分析师表示，在疫苗研发利多消息的提振下，全球经济有望在此后迎来真正的全面复苏，停摆的商务与休闲活动有望全面重启，这将推动油价的进一步走强。不过，疫苗的消息主要将通过市场人气影响资产价格，但要对经济产生积极和切实的影响，还需要一段较长时间。

上周，拜登在美国大选中胜出给市场风险情绪带来支撑，因其入住白宫后可能会推出更多经济刺激，还可能重新回归政策将减少全球贸易摩擦，这利好全球经济发展，进而刺激原油需求。但拜登的能源政策可能对原油产业产生重大影响，其政策主要是以下几点：1、拜登已经承诺终止出售公共土地和水域的石油和天然气开发新租约，这意味着到2035年，美国近海石油和天然气产量将下降30%;2、拜登计划实施更严格的燃油经济性标准，这将有利于电动汽车的销售，降低燃油需求;3、尽管拜登一直强烈批评特朗普让美国退出伊朗核项目国际协议的决定，并承诺改变做法，但这并不意味着他会迅速放松自2018年以来对伊朗实施的制裁。放松对伊朗的制裁，将使伊朗150万桶/日的原油出口涌入市场。

与此同时，数名OPEC+代表称，目前OPEC+谈判正聚焦于将原定于明年开始的石油增产计划推迟三至六个月。沙特和俄罗斯此前已经公开表示，由于疫情反弹打击了燃料需求，它们正考虑是否要推迟原定于明年1月份的增产。俄罗斯和OPEC领导人甚至提出了进一步加大减产的选项。阿尔及利亚能源部长穆罕默德?阿卡布周三表示，根据市场情况，OPEC可能将减产期限延长至2021年，或者进一步减产。这些言论提升OPEC+延长减产计划的预期，为原油价格提供支撑。

然而，欧美新冠肺炎疫情继续恶化，美国单日新增病例超17万，创历史记录。同时欧洲近来新冠疫情反弹，多国表示目前的防疫封锁措施不会放松，如果疫情加速蔓延，将实施更严格的防疫政策。全球范围内新冠病例飙升，已激发对于燃料需求减弱的担忧。

由于新冠肺炎的冲击，国际三大机构在短期能源展望月报中下调全球原油需求预测，也给油价施压。美国能源信息署(EIA)在其10月报告中小幅下调今明年油价预测和明年需求预测。EIA预计2020年全球原油需求为9291万桶/日，而此前为9284万桶/日;2021年全球原油需求为9880万桶/日，此前为9909万桶/日。OPEC的最新月度报告描绘了一幅黯淡的市场图景。OPEC在月报中预测2020年全球石油需求将减少975万桶/日(之前的预测是减少947万桶/日)，同时将2021年全球石油需求增长预估下调至625万桶/日(此前预测为654万桶/日)。而国际能源署(IEA)在月度报告中预计今年全球石油需求将减少880万桶/日，较此前预估下调40万桶/日。该报告击破了市场对全球燃料需求将迅速复苏的预期。

美国主要机构公布的上周原油库存数据好坏参半，不过美国钻探商连续第九周增加石油、天然气钻井，活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标，这表明美国原油供应大幅增加。美国石油学会(API)最新数据显示，截至11月6日当周，API原油库存减少514.7万桶至4.82亿桶，前值减少800.1万桶，预期增加91.3万桶;库欣原油库存减少117万桶，前值增加98.1万桶;汽油库存减少329.7万桶，前值增加245.4万桶，预期减少26.3万桶;精炼油库存减少561.9万桶，前值减少57.7万桶，预期减少190万桶。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示，截至11月6日当周，美国原油库存增加427.8万桶至4.925亿桶，预期减少87.2万桶，前值减少799.8万桶;汽油库存减少230.9万桶，创9月25日当周以来新低，预期增加20.2万桶，前值增加154.1万桶;精炼油库存减少535.5万桶，连续8周下降，预期减少161.7万桶，前值减少158.4万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少518万桶，创8月21日当周以来新低，前值增加93.6万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1050万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至11月13日当周，原油钻井总数增加10座至236座，连续八周增加，预期为230座;天然气钻井总数增加2座至为73座，预期为71座;原油和天然气钻井平台总数增加12座，至312座，预期为303座。

另外，利比亚将其石油产量提高到120万桶/天的消息增加了供应过剩的担忧，也给油价带来压力。一位利比亚石油消息人士表示，利比亚石油产量已升至121.5万桶/日，高于该国国家石油公司11月7日公布的104万桶/日。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，将于周二召开的OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议也值得留意，本次会议将聚焦明年的行动计划，沙特此前表示，OPEC+可能对减产协议进行调整，力度较分析师预期更大。OPEC+可能将减产协议延长至2022年全年，OPEC+将应对一切，包括新冠肺炎导致需求下降，利比亚局势。美国本周将要公布的经济数据，包括：11月纽约联储制造业指数、10月零售销售、10月零售销售、10月进出口物价指数、10月工业生产、11月NAHB房产市场指数、10月新屋开工与营建许可、11月费城联储制造业指数、每周申请失业金人数和10月成屋销售。10月零售销售数据将是本周市场最为关注的经济数据，该数据与非农就业报告一起俗称为“恐怖数据”的经济指标，主要是因为该数据直接反映美国居民的消费变化，反映美国经济活力的变化，在金融市场的影响力较大，因而受到普遍关注。由于数百万美国人领取的失业救济金减少，美国二次疫情愈演愈烈，且美国新一轮财政刺激计划迟迟不出台，市场消费能力下降， 10月零售销售增速将会显著放缓。HYCM兴业投资(英国)分析师预计10月零售销售环比增幅将由上月的1.9%大幅放缓至0.5%，核心零售销售(扣除汽车销售)增幅也将由上月的1.5%放缓至0.6%，同时对照组销售增幅也将由1.4%放缓至0.5%。若10月零售销售数据表现疲弱，可能会加大美国政府推出财政刺激的压力，将令美元面临进一步下行风险。美国10月工业生产数据也将于周二公布，我们预期将增长1%，而上月为下降0.6%，这表明美国制造业已经明显复苏，但服务业和劳动力市场仍较为疲软。周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。最新数据显示，截至11月6日当周，美国初请失业救济金人数为70.9万人，好于市场预期的73.5万，前一周数据由75.1万上修为75.7万。而截至10月31日当周，续请失业救济金人数为678.6万人，较前一周修正后的水平减少43.6万人。美国申请失业救济人数下降幅度为五周以来最大，表明尽管新冠肺炎感染人数激增，但劳动力市场的逐步改善仍在继续，不过还远远谈不上达到“正常”水平，进一步改善可能受到新冠疫情肆虐和缺乏额外财政刺激措施的限制。央行动态方面，旧金山联储主席戴利、美联储副主席克拉里达、亚特兰大联储主席博斯蒂克、纽约联储主席威廉姆斯、波士顿联储主席罗森格伦、芝加哥联储主席埃文斯、圣路易斯联储主席布拉德、达拉斯联储主席卡普兰、克利夫兰联储主席梅斯特和堪萨斯联储主席乔治将在不同场合发表讲话。美国大选的动荡及刺激计划的难产可能令美联储被动扩大宽松，投资者可以从美联储官员的讲话中寻找更多的线索。此外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情继续蔓延将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道趋平，油价回升至中轨上方，14周和20周均线持平，慢步随机指标走高。K线图收长上影阳线，表明上行面临较大压力，技术指标略微好转，预计本周油价宽幅震荡。支撑分别位于39.80、38.50、37.70，阻力依次是41.30、42.50、43.60。

布油周图保利加通道趋平，油价回升至中轨上方，14周和20周均线持平，慢步随机指标走高。K线图收长上影阳线，表明上行面临较大压力，技术指标略微好转，预计本周油价宽幅震荡。支撑分别位于42.20、41.30、40.20，阻力依次是44.50、45.30、46.20。