兴业投资：多空陷入拉锯战，油价高位区间震荡

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兴业投资：多空陷入拉锯战，油价高位区间震荡

2020年8月12日

由于市场对美国经济刺激即将出炉的乐观预期、美国EIA原油库存下降和上调今年原油需求增长预测，以及俄罗斯宣布注册全球首个新型冠状病毒疫苗，重新燃起了人们对全球能源需求稳步复苏的希望，推动国际油价周二前半日上涨，但接近上周五高点时再度下挫，因美国援助计划谈判持续陷入僵局且病例持续攀升、以及中美紧张局势升级。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收跌0.43美元，或1.02%，报41.57美元/桶，最高触及42.92美元/桶，最低跌至41.47美元/桶;布伦特原油10月期货收跌0.45美元，或1.0%，报44.46美元/桶，盘中最高触及45.76美元/桶，最低跌至44.36美元/桶。

美国总统特朗普近日签署行政令，在未经国会批准的情况下，向数百万美国人提供额外的经济救济。该命令重新燃起了人们对进一步刺激的希望，使得原油等高风险资产的良好势头在周二早盘得以持续。

俄罗斯总统普京周二称，俄已注册世界第一种新冠病毒疫苗，最早将于10月开始使用。这款疫苗非常有效，能够形成稳定的免疫力并且已通过所有的检查。这款疫苗应在最短时间内进行大规模生产。疫苗的接种应该是自愿的。俄卫生部网站称，这种疫苗不含新冠病毒成分，通过两次接种可形成长期免疫力。根据使用载体疫苗的经验，免疫力可持续长达2年。此外，志愿者接种疫苗后均产生了抗体且无严重不良反应和并发症。这一消息重新燃起了人们对全球能源需求稳步复苏的希望。

与此同时，美国能源情报署(EIA)周二在其最新能源展望月度报告中，将2020年全球原油需求增速预期上调4万桶/日至-811万桶/日，并将2021年全球原油需求增速预期上3万桶/日至702万桶/日;预计2020年美国原油需求增速为下降200万桶/日，此前预期为下降212万桶/日;预计2021年美国原油需求增速为157万桶/日，此前预期为160万桶/日;预计2020年美国原油产量将减少99万桶/日，此前为减少60万桶/日;预计2021年美国原油产量将减少120万桶/日，此前为减少62万桶/日。

此外，美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月3日当周，API原油库存减少401.1万桶至5.16亿桶，连续第三周下跌，前值减少858.7万桶，预期减少320万桶;库欣原油库存增加107.3万桶，前值增加163万桶;汽油库存减少131万桶，前值减少174.8万桶，预期减少150万桶;精炼油库存减少294.9万桶，前值增加382.4万桶，预期增加0桶。API原油库存连续第二周大幅减少，汽油库存降幅也超过预期。数据公布后，美油和布油小幅回升。

然而，在政治僵局的背景下，美国的冠状病毒救援谈判缺乏进展，这似乎使原油价格涨势受限。美国白宫的共和党人与国会民主党人围绕新冠救助方案的僵局周二进入第四天，双方没有进行谈判，而且都指责对方毫不让步，没有透露何时可能恢复关于新一轮援助计划的磋商，也没有就给与在危机中失去工作的数千万人的失业补贴采取任何行动。

除了经济刺激谈判之外，新冠病毒(COVID-19)的灾难和中美之间的争斗也对能源基准产生了压力。在美国制裁了中国的11名外交官后，北京方面也采取了同样的措施进行报复。此举之后，美国总统特朗普表示，第一阶段的协议对他来说“没什么意义”。

此外，据金融时报最新报道，在武器禁运决议方面，伊朗可能会从美国那里得到些许安慰。特朗普政府放弃了一项有可能疏远联合国安理会盟友的对伊朗的强硬决议，转而提出一项延长将于10月到期的武器禁运的“新”决议。该决议包括4段简短的段落，取代了此前在成员国间传阅的13页草案。它不再用强硬的语言谴责伊朗过去的行动，也不再试图争取其他国家对其船只进行检查和扣押武器，并将特定的伊朗人列入旅行禁令和资产冻结名单。尽管做出了这些改变，但预计安理会成员国仍将拒绝这一努力。安理会的目标是无限期延长对伊朗的武器禁运。根据2015年与伊朗达成的一项具有里程碑意义的核协议，该禁运将于10月18日到期。早些时候，美国政府曾希望说服爱沙尼亚或突尼斯——这两个对美国友好的安理会成员国——提交一份妥协方案。但据两名知情人士透露，周一和周二与美国外交官进行的最后时刻会谈未能取得结果，华盛顿方面决定自己提交决议。美国代表团在周三上午10点之前向安理会其他成员国请求置评。联合国一名安全外交官表示，投票最早可能在周四或周五举行。理想情况下，这一消息应有助于市场的风险情绪，并对原油价格形成压力。

同时，伊拉克承诺的40万桶/日额外减产难以实现，拖累OPEC+减产执行率下降，也对油价构成威胁。自7月初以来，伊拉克一直承诺将坚持减产协议。但是数据显示伊拉克在这方面几乎没有任何进展。普氏能源最新调查发现，OPEC +的减产执行率有所下滑，目前由22个国家组成的OPEC+配额执行率从7月份的106%降至8月的96%，其集体产量增加了110万桶/日。OPEC +的产量将在8月份进一步增加，由于预期全球石油需求增加，该联盟将其配额提高约200万桶/日，尽管其中一些额外的产量可能会被成员国承诺的补偿性减产所抵消。

接下来，市场参与者将关注美国能源情报署(EIA)每周原油库存报告和OPEC短期能源展望月度报告。预计截至8月3日当周原油库存将减少320万桶，此前一周原油库存减少737.3万桶至5.186亿桶，连续第二周大幅减少。投资者可以从OPEC的月报中了解供给、需求和库存的最新状况和变化，在供给不断减少的情况下，尤其留意需求和库存的变化，如果报告内容比较负面，则需要提防油价的短线回调风险。当然，投资者将继续密切留意美元走势和关注国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找石油的任何短期交易机会。

美元指数

美元指数周二早盘短暂震荡后自93.686高点下挫，但触及93.136低点后强势上扬，达到93.703多日新高，因财政刺激磋商陷入僵局和贸易紧张局势加剧，美元的避险需求回升。同时，美国10年期债券收益率录得两个多月以来最大涨幅，也提升了美元吸引力。

美国劳工统计局周二公布的数据显示，美国7月生产者价格指数(PPI)从6月份的-0.2%升至0.6%。按年率计算，PPI小幅上升至-0.4%，高于市场预期的-0.7%。同时，不包括波动较大的食品和能源价格的核心PPI年率攀升至0.3%，超过了分析师预期的0%。

里奇蒙德联储主席巴尔金表示，由于新冠疫情的反弹，最近几周美国经济失去增长动力，可能需要更持久的财政支持以减轻打击。巴尔金周二在一个网络研讨会上表示：“我们认为经济面临一个坑洞，而刺激措施就好像是盖在坑洞上的踏板，我们有了它才可以继续前行，现在，疫情的升级可能会使坑洞变成一个大深坑，所以我们需要更大的踏板。如果国会突然放弃支持，你应该猜得到我们的经济之车会遇到什么麻烦。全国各地爆发的新冠疫情正在阻碍经济复苏。”

旧金山联储主席戴利周二表示，美联储致力于使用广泛的工具来支持经济;解决健康危机是最重要的，一旦疫情得到控制，美联储的作用就是刺激经济;我们必须回到以前的状态，即确保每个人都能挺过这场疫情，否则我们就有可能把一代人抛在身后;担心疫情将扩大社会的种族和性别不平等。

今晚北京时间20:30，美国将公布7月消费者物价指数(CPI)，料对市场产生一定影响。继5月月率创2008年12月以来最大跌幅、年率跌至2015年9月以来新低之后，美国6月CPI月率和年率均上涨0.6%。虽然此前物价持续下跌引发了市场对于通货紧缩的担忧，但随着美国的部分复工复产，人们对经济从深度衰退中复苏充满期待。FYCM兴业投资(英国)分析师预计7月CPI将进一步企稳回升，整体CPI环比和同比将分别上涨0.4%和0.8%，核心CPI环比和同比分别上涨0.2%和1.2%。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展;14和20日均线持平;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线持平;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20均线看跌;随机指标在超买区走高。

综述：预计日内油价将在40.10-42.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月10日高点42.30，突破后将上探8月6日高点42.60，然后是8月11日高点42.90和8月5日高点43.50，以及2月28日高点43.80和3月2日低点44.40;而下方支持留意8月10日低点41.20，跌破将下探7月29日低点40.90，然后是8月4日低点40.10和8月3日低点39.60，以及7月30日低点38.70和7月10日低点38.50。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线持平;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展;14和20均线持平;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在43.20-45.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月7日高点45.30，突破将上探8月11日高点45.75，然后是8月5日高点46.20和2017年6月20日高点47.20，以及2月28日低点48.90和3月2日低点49.55;而下方支持留意8月5日低点44.20，跌破将下探7月31日高点43.80，然后是8月4日低点43.20和8月3日低点42.85，以及7月27日低点42.35和7月30日低点41.40。

周三关注：

美国7月消费者物价指数(CPI)

OPEC短期原油展望月度报告

EIA每周原油库存报告

波士顿联储主席罗森格伦发表讲话

达拉斯联储主席卡普兰发表讲话

旧金山联储主席戴利发表讲话