兴业投资：原油需求回升，美油五连阳

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兴业投资：原油需求回升，美油五连阳

2020年5月18日

在经历数周封锁以试图减缓冠状病毒的传播之后，各国政府正在鼓励本国民众慢慢恢复工作和正常活动，令原油需求增强。同时，OPEC和其他主要产油国削减供应，及美国石油钻井总数继续大幅减少，缓解了存储容量不足的担忧。国际油价上周五因此强势走高，升至一个月来高位，美油连续五个交易日上扬，接近30美元，而布油逼近33美元关口。截止美国收盘，美国WTI原油6月期货收涨2.04美元，或7.4%，报29.62美元/桶，最高触及29.89美元/桶，最低跌至27.21美元/桶;布伦特原油7月期货收涨1.31美元，或4.17%，报32.73美元/桶，盘中最高触及32.76美元/桶，最低跌至30.92美元/桶。

随着欧美逐步放开对疫情封锁的限制，全球原油需求预期有所好转。美国旅游应用GasBuddy的一项调查显示，由于疫情导致汽油价格下跌，近三分之一的美国人正计划今年夏天驾车出游，不顾可能感染新冠病毒的风险。随着人们继续评估情况，在夏季后半段的最后一刻，短途旅行可能会激增。

与此同时，我们开始看到潜在需求出现反弹。例如，最新数据显示，中国4月份的原油日消耗量出现反弹，炼油厂增加了生产。在这方面，国际能源机构(IEA)的数据将在未来几周受到密切关注。IEA预计，今年下半年全球原油库存将减少约550万桶/天。IEA还将上个月的需求预期提高了69万桶/天。

原油多头为OPEC和其他主要产油国削减供应以缓解供应过剩而欢呼。继沙特阿拉伯、阿联酋和科威特本周自行再度宣布减少石油产量之后，阿曼石油部长穆罕默德?鲁姆希(Mohammed al-Rumhy)周五表示，他们正考虑在6月将石油日产量再削减1万至1.5万桶。他的国家支持沙特阿拉伯和海湾石油输出国组织国家进一步削减石油产量的努力。

道明证券分析师解释称：“尽管风险情绪环境更为负面，但能源市场继续走强——这意味着，能源市场的复苏具有足够的弹性，能够承受风险偏好的起落。与此同时，海湾国家承诺将进一步削减石油销售，以加速原油市场的再平衡。此外，在冠状病毒交易机制期间，美国刚刚首次在库欣(Cushing)地区提取了部分库存，库存容量不足的担忧有所缓解。随着库存积累速度继续放缓，期货溢价的陡度也会下降。我们仍做多西得克萨斯中质原油2020年12月-2021年12月价差来表达这一观点。话虽如此，CTA仓位仍处于进一步下跌趋势，我们预计这批参与者不会有大量资金流入。”

同时，澳新银行称，原油价格逆势上扬，市场看涨信号提振了市场情绪。根据石油运输咨询公司Petro-Logistics，5月上旬欧佩克石油出口下降596万桶/日。与此同时，沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)表示，将把对美国和欧洲的原油销售减半。此外，国际能源机构(IEA)表示，全球石油市场正在好转，需求略强于预期。他们将第二季度的需求预测提高了320万桶/天，达到7930万桶/天。尽管报告乐观，但国际能源机构承认前景不确定，新冠肺炎疫情再次爆发的风险仍然很高，欧佩克+减产在多大程度上实施仍存在疑问。

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月15日当周，石油钻井总数减少24座至258座，降至2009年7月以来最低水平;当周天然气钻井总数减少1座至79座;总钻井总数减少35座至339座。数据公布后，美油和布油延续上涨走势。

美元指数

美元指数上周五早盘震荡上扬至100.45水平，随后公布的美国零售销售和工业生产数据糟糕，美元指数受累急剧下挫至100.042低点，但随着好于预期的消费者信心出炉后，美债收益率回升，提升了美元吸引力，支持美元指数反弹并收高于100.339水平。

美国人口普查局周五公布的数据显示，美国4月份零售销售环比下降16.4%，比市场预期的-12%还要糟糕，为1992年有记录以来最大降幅，3月份数据为下降8.3%;不包括汽车在内的零售销售额下降了16.4%;同时计入GDP的零售销售对照组大幅下降15.3%，远低于预期的下降4.6%，3月份数据由增长1.7%上修为增长3.1%。

美联储公布的美国4月工业生产暴跌11.2%，为101年以来最大月降幅。富国银行分析师解释称，在过去一个多世纪的记录中，由于全国各地的工厂普遍停工以阻止新冠病毒的蔓延，工业产出降幅创历史之最。即便美国经济分阶段重开，制造业仍将受到供货商的影响(已经体现在ISM报告中)，因为全球供应链正面临着由局部自然灾害引发的远比以往任何经济放缓或僵局更严峻的考验。全球经济疲弱且石油和其他商品价格低迷表明，投资者对采矿业新项目的兴趣减弱。由于所有这些原因，我们预计工业生产在2021年逐步改善之前，在整个2020年期间将维持负增长。

密歇根大学周五公布的最新消费者信心指数显示，美国5月份消费者信心指数初值从4月份的71.8升至73.7，好于预期的68;同时现状指数从74.3升至83，消费者预期指数从70.1降至67.7。消费者调查机构首席经济学家理查德德?科廷(Richard Curtin)表示：“5月初，消费者信心小幅上升，因为‘救济’检查改善了消费者的财务状况，大范围的价格折扣提高了他们的购买态度。尽管出现了这些增长，但未来一年的个人财务前景继续走弱，降至近6年来的最低水平，高收入家庭的财务前景下降尤其明显。 ”

美联储主席鲍威尔在接受哥伦比亚广播公司(CBS)采访时表示，美联储的弹药尚未耗尽，如有需要可采取更多措施;美联储可根据需要增加资产购买规模。他和美国联邦公开市场委员会(FOMC)的成员仍认为，负利率对美国来说可能不是一个合适或有用的政策。

美元近期仍有扩大升势的空间，尤其是如果风险资产的状况仍更具挑战性的话。美联储主席鲍威尔的言论也为美元提供了支撑，他表示：“委员会对负利率的看法没有改变……这不是我们正在考虑的事情。”他指出，负利率的影响“非常复杂”。这发出了一个明确的信号，即美联储在可预见的未来不太可能实施负利率，并将抑制市场投机行为。与此同时，特朗普总统在过去一个月对美元的态度发生了明显的变化。他昨天重申，现在是“拥有强势美元的大好时机”，并声称有责任保持美元的强势。这标志着美国转向强势美元政策。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区企稳。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在29.05-32.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月18日高点30.90，突破后将上探3月16日高点31.55，然后是3月15日高点32.10和3月12日高点33.50，以及3月13日高点34.00和3月10日高点35.00;而下方支持留意3月17日高点30.30，跌破将下探5月18日低点29.55，然后是4月3日高点29.05和5月14日高点27.90，以及5月15日低点27.20和5月14日低点25.20。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价回撤至上轨下方;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区走低。

综述：预计日内油价将在31.50-35.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月6日高点34.20，突破将上探4月3日高点35.00，然后是4月2高点36.10和4月9日高点36.40，以及3月10日高点38.20和3月11日高点39.60;而下方支持留意5月15日高点32.90，跌破将下探5月14日高点31.50，然后是5月15日的30.90和5月13日低点28.85，以及5月6日低点28.65和5月5日低点27.75。

周一关注：

美国5月NAHB房产市场指数

亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话