兴业投资：供需忧虑继续施压，美油周五再挫逾6%

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兴业投资：供需忧虑继续施压，美油周五再挫逾6%

2020年3月30日

由于越来越多的国家为阻止冠状病毒的传播而采取禁闭措施，令本已低迷的全球能源需求前景进一步黯淡，同时OPEC内部分歧及沙特与俄罗斯之间的价格战加剧了原油供应过剩担忧，供求关系的严重失衡，令国际油价上周五继续承压，逼近此前创下的多年低位。而通常会引发油价飙升的地缘紧张局势也未能提供有效支持。截止美国收盘，美国WTI原油5月期货收跌1.53美元，或6.63%，报21.55美元/桶，最高触及23.35美元/桶，最低跌至20.87美元/桶;布伦特原油6月期货收跌1.42美元，或4.85%，报27.86美元/桶，盘中最高触及29.29美元/桶，最低跌至27.17美元/桶。

美国总统特朗普周末在白宫玫瑰园记者会上宣布，将两周前颁布的为期15天的“社交距离防疫建议”延长至4月30日。这一最新举措似乎给这种风险基调施加了压力。美国总统特朗普在他最近的一次关于冠状病毒工作组的新闻发布会上表示，他将把这种社交距离延长到4月30日。这位共和党领导人还预计，新冠肺炎死亡率可能在两周内迎来拐点，预计整体形势将于6月初转好，复活节可能达到疫情峰值。然而，美国国立卫生院过敏和传染病研究所所长安东尼?福奇(Anthony Fauci)和白宫冠状病毒反应协调员黛博拉?伯克斯(Deborah Birx)不同意其观点，他们认为新冠疫情在美国可能最终会造成20万人死亡，并表示这一预判有可能随时改变。据美国华盛顿大学医学院的一项分析预测，美国全国的疫情高峰将在4月到来;新冠肺炎可能导致美国81000人死亡。美国约翰斯?霍普金斯大学实时数据显示，截至北京时间3月30日07时58分，美国新冠肺炎确诊病例超14万例，达到140886例。

据路透社报道，日本政府也在考虑将入境禁令扩大到来自美国、中国、韩国和欧洲大部分国家的游客。另一方面，日本央行将资本缓冲和流动性要求作为应对央行公开市场操作(OMO)的措施。在其他地方，英国《每日电讯报》依靠英国国家卫生服务(NHS)伦敦信托表示，目前对冠状病毒患者的重症监护仅限于那些“合理确定”能够存活的人。

冠状病毒引发的需求忧虑已经令原油承压，同时供应增加的信号似乎也拖累了油价。彭博社上周末发布消息称，普莱恩斯全美管道公司(Plains All American)输油管道要求供应商减产。该消息还提到，普莱恩斯全美管道公司和美国石油管道领导厂商(Enterprise Products Partners) 要求客户证明他们有买家，或有地方卸载他们正在运输的原油。在另一篇文章中，彭博社还提到了OPEC成员国之间的分歧。OPEC轮值主席国阿尔及利亚本周敦促OPEC秘书处召开会议，评估在新冠肺炎疫情和OPEC最大成员国沙特发起的价格战中油价暴跌的市场状况。但据消息人士表示，这一请求未能获得多数支持，沙特是反对者之一。消息人士称，其他OPEC成员国并不认可举行这样一次会议的效果，因为沙特和俄罗斯之间的石油战需要由各自的领导人来解决。还应该指出的是，沙特阿拉伯早些时候拒绝了有关与俄罗斯就减少产量进行谈判的传言。路透社周五援引沙特能源部一位官员的话报道称，沙特和俄罗斯能源部长之间尚未就增加欧佩克成员国数量一事进行过任何接触。这位官员进一步指出，目前还没有就平衡石油市场的联合协议进行讨论。

荷兰合作银行分析师表示，石油市场面临的一个大问题是，考虑到沙特人的目标基本上已经实现，他们是否会兑现对市场泛滥的威胁。展望未来，考虑到历史性的需求破坏，我们预计石油市场在大多数情况下仍将承压，然而，我们也预计供应方面的发展将在未来几周对价格形成产生重大影响。根据当前价格战的结果，我们可以看到两种截然不同的价格走势。为此，我们将密切监控沙特的原油生产和出口，因为我们将在4月份的最后期限前完成供应的大幅增加。我们的基本观点是，考虑到沙特阿拉伯面临的政治压力，以及在全球大流行时期不稳定市场的糟糕前景，这场价格战应该在不久的将来结束。不过，如果价格战持续下去，那么油价前景就会糟糕得多，所有关于原油价格会跌到多低的预测都将落空。

地缘政治方面，沙特首都遭受导弹袭击和朝鲜最近的导弹试验未能获得市场更多关注，因为人们对这种病毒的担忧已经足够强烈，足以拖累全球经济和能源需求。沙特称其空军在周六晚上拦截了两枚弹道导弹，周日，与伊朗结盟的也门胡塞组织称其向首都利雅得和也门边境附近的南部地区发动了袭击。袭击发生前几天，也门交战各方欢迎联合国周四提出的立即停火以抗击冠状病毒爆发的呼吁。另据朝中社报道，朝鲜国防科学院当地时间29日进行了超大型火箭炮试射，朝鲜劳动党中央政治局委员、党中央副委员长李炳哲等人指导试射。报道称本次试射目的旨在再次确认列装朝鲜人民军部队的火箭炮战术技术特点，试射圆满取得成功。这是自2020年初以来的第四次发射。地缘紧张局势的消息通常是油价上涨的有利因素。然而，考虑到全球经济因冠状病毒疫情而停滞不前，地缘政治风险被市场所忽略，道明证券的分析师解释道：“我们警告说，乌云仍在地平线上隐隐出现，因为美国能源部的最新库存数据显示，产品需求低迷。”

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至3月27日当周，美国石油活跃钻井数减少40座至624座，为2017年3月以来的最低水平，为2015年4月以来最大单周降幅;美国石油和天然气活跃钻井总数减少44座至728座;美国当周天然气活跃钻井数减少4座至102座。美国石油总钻井数连续第二周录得下降，数据公布后，美油和布油短线波动不大。

由于缺乏重大数据/事件，投资者可能会密切关注有关病毒的新闻头条和抗击流感大流行的措施，以寻求新的动力。值得一提的是，美元正在回调最近的部分涨幅，可能会限制原油的跌势。

美元指数

美元指数上周五自98.804低点小幅反弹后再度陷入跌势，并触及98.282的十日新低，连续第五个交易日收跌，因为随着美联储的无限宽松政策，美元的流动性得到大幅缓解，同时美国成为冠状病毒大流行的中心，美元的吸引力也下降。此外，美国消费者信心指数创12年来最大跌幅，也对美元构成压力。

美国经济分析局周五公布的数据显示，2月份核心个人消费支出(PCE)物价指数年率从1.7%上涨至1.8%，高于市场预期的1.7%。PCE是美联储首选的通胀衡量指标。整体个人消费物价指数月率和年率分别维持在0.1%及1.8%不变。报告的进一步细节显示，个人收入增长了0.6%，超过了0.4%的市场预期，个人支出增长了0.2%，符合预期。

同时，密歇根大学上周五公布的最新消费者信心指数显示，3月消费者信心指数从2月的101降至89.1，降幅高达11.9点，略低于市场预期的90。该报告的进一步细节显示，当前经济状况指数从114.8降至103.7，消费者预期指数从92.1降至79.7。消费者调查首席经济学家理查德?科廷指出：“现状指数大幅下挫11.1点，仅略低于金融危机2008年10月，当月降幅为12.7。鉴于失业率飙升和家庭收入下降，信心稳定在当前月底水平将是非常困难的。4月份进一步下降的幅度将取决于遏制病毒传播的成功，以及家庭获得资金缓解财务困难的速度。减轻对健康和财政的负面影响可能会抑制日益增长的悲观情绪，但不会产生乐观情绪。”

富国银行分析师解释称，自2008年10月信贷危机达到顶峰以来，密歇根大学的消费者信心调查还没有出现过如此大幅的下降。就在两周前公布的初步数据显示，消费者信心指数为95.9，而在此后的短时间内，该指数已跌至89.1。这一下滑是对消费者支出将面临显著且前所未有的逆风的最新肯定。与去年同期相比，家庭财务信心下降了13.1个百分点，这也是自2008年10月以来的最大降幅(26个百分点)。这无疑与失业以及最近股市的低迷有关。家庭财务信心还有进一步下降的空间，因为更多的工作岗位由于临时关闭而丧失，这将对整体信心造成压力。假设该国能够在不太遥远的将来控制住流感大流行，而且它不会在秋天再次出现，那么到今年年底，经济增长应该会再次转为正值。在这种情况下，我们将准备好迅速恢复经济活动。

在宣布了迄今为止最积极的干预措施以帮助控制上周冠状病毒爆发的后果后，Robeco多元资产基金、Robeco ONE和Robeco养老金回报投资组合(Pension Return Portfolio)的投资组合经理杰伦?布洛克兰德指出，目前预计美联储将在这个宽松周期将资产负债表扩大4至5万亿美元。上周一，美国央行启动了一项无限制的资产购买计划，购买美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)，以确保市场的平稳运行，并扩大了其支持市政债券和货币市场的能力。过去几天，美联储的资产负债表已经迅速扩张，周三达到了令人瞠目结舌的5.3万亿美元。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价在下轨徘徊;14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。

1小时图：保利加通道下滑，油价在下轨上方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在20.80-23.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月27日低点20.90，突破后将上探3月26日低点22.40，然后是3月27日高点23.35和3月26日高点24.60，以及3月25日高点25.20和3月19日高点26.6;而下方支持留意3月30日低点19.90，跌破将下探2002年1月低点19.10，然后是2001年11月低点17.80，以及2001年10月低点16.70和1999年5月低点16.20。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨;14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。

1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在21.70-25.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月30日高点24.90，突破将上探3月25日低点25.75，然后是3月27日高点27.00和3月26日高点27.70，以及3月25日高点28.25和3月24日高点28.60;而下方支持留意2003年4月低点23.05，跌破将下探2002年11月低点22.50，然后是2002年2月高点21.70和2001年12月高点20.90。

周一关注：

美国2月成屋销售待完成指数

美国3月达拉斯联储制造业活动指数