兴业投资原油周评：国际油价上周暴跌约14%，关注疫情和OPEC+会议

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兴业投资原油周评：国际油价上周暴跌约14%，关注疫情和OPEC+会议

2020年3月2日

随着冠状病毒疫情在全球范围蔓延，令本已暗淡的能源需求前景雪上加霜，且OPEC+对于未来进一步加大力度减产迟迟无法达成一致，导致市场恐慌情绪失控，国际油价上周再度暴跌约14%，创下2018年12月底以来新低。不过，中东地缘紧张局势和全球央行将协同行动以对抗冠状病毒的冲击，料为油价提供一定支持。截至收盘，美国WTI 4月原油期货整周累计下跌14.33%，收报44.61美元/桶，当周最高触及52.27美元/桶，最低跌至43.51美元/桶。布伦特5月原油期货整周累计下跌13.4%，收报49.97美元/桶，当周最高触及56.59美元/桶，最低跌至48.97美元/桶。

冠状病毒已经蔓延至全球四十多个国家和地区，欧洲和中东地区报告了数百例新增冠状病毒病例，给全球经济造成破坏性冲击。与此同时，有关当局在多个大洲实施了更多的旅行限制和隔离措施，全球不少航空公司累计取消了数十万架次航班。旅行限制可能导致中国以外的需求进一步减弱。此外，市场还担心该病毒可能在整个美国蔓延，进而发展成为全球大流行。

原油市场供应过剩将持续一段很长时间，随着病毒扩散到韩国、日本和意大利等大型经济体，原油需求进一步受到损害。美银美林在上周四发布的研究报告中，将2020年全球增长预期下调至2.8%，为2009年以来的最低水平，并预计中国将成为自1990年以来增长最弱的经济体。路透社报道称，沙特3月份对中国的石油出口可能减少近50万桶/天。有机构预测，2020年原油需求将增长6万桶/日，这一增幅“几乎为零”。

目前市场参与者都在等待本周将要召开的OPEC三月会议。金融时报报道称，沙特正在推动包括俄罗斯在内的产油国每日再减产100万桶计划。尽管冠状病毒在中国、意大利和美国蔓延，沙特和俄罗斯到目前为止还没有达成减少石油产量的协议。预计今年能源需求将大幅下降。考虑到沙特一直在考虑中断与俄罗斯的联盟关系，这使得这两个主要产油国之间已有三年多历史的联盟面临解除的风险。有报道称，沙特曾与科威特和阿联酋举行会谈，讨论了联合减产30万桶/天的可能性。俄罗斯方面表示，需要更多时间来决定是否跟进OPEC进一步减产的计划，称美国原油产量增长将放缓，全球需求保持稳健。

然而，中东地缘政治紧张局势，可能导致该地区原油生产和出口受阻，为油价提供支持。据路透社报道，美国国务院对叙利亚发生的土耳其士兵遇袭事件表示担忧。此前，叙利亚政府军在伊德利卜省发动袭击，造成29名土耳其士兵死亡。最近有消息称美国支持其北约盟友土耳其。与此同时，受原油出口码头的持续封锁导致了若干油田停产的影响，利比亚国家石油公司公布数据显示，截至2月25日利比亚原油产量降至约12.06万桶，较之前大约130万桶/日原油产量已经锐减逾百万桶。此外，两枚喀秋莎(Katyusha)火箭弹周一凌晨落入了伊拉克首都巴格达戒备森严的绿区，那里有政府大楼和外国使团，但没有造成人员伤亡。

美国主要机构公布的上周原油库存增幅放缓，美国石油钻井数也减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至2月21日当周，美国原油库存增加130万桶至4.444亿桶，分析师预期增加246.7万桶;库欣库存增加41.1万桶;汽油库存增加7.4万桶，分析师预期减少216.7万桶;精炼油库存减少70.6万桶。API原油库存增幅不及预期，但汽油库存意外小幅增长。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月21日当周，美国原油库存增加45.2万桶至4.433亿桶，市场预期增加246.7万桶;库欣原油库存增加90.6万桶;精炼油库存减少211.5万桶，连续六周录得下降，市场预估为减少183.3万桶;汽油库存减少269.1万桶，连续四周录得减少，市场预期增加216.7万桶。上周美国国内原油产量继续持平于1300万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月28日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至678座，四周来首次录得减少，同比下降20%，去年同期为843座;石油和天然气活跃钻井总数减少1座至790座;天然气活跃钻井数继续持平于110座。

展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意OPEC+(欧佩克与非欧佩克联盟)产油国部长级会议将于3月5-6日(周四至周五)在维也纳召开，会议的首要议题将是讨论2月初OPEC+联合技术委员会提议再减产60万桶/日应对病毒爆发后需求和价格的突然暴跌。而本周美国将要公布的经济数据报告：2月Markit制造业PMI终值、2月ISM制造业PMI、1月营建支出、2月ADP就业人数、2月ISM非制造业PMI、每周初请失业金人数、1月工厂订单、2月非农就业报告、1月贸易帐、1月批发库存。其中值得关注的是ISM制造业和非制造业采购经理人指数(PMI)。美国的ISM制造业PMI数据在1月录得5个月高位，且收复荣枯线50，这令市场对于美国经济乐观情绪升温，这是此前美元一度逼近100关口的重要因素。但是上周公布的Markit制造业和非制造业PMI双双大幅下修，且非制造业PMI意外跌至2013年以来的最低水平，考虑到作为美国经济支撑的服务业近期确实出现了明显放缓的迹象，PMI数据的走向将影响美联储的降息预期，并对美元走势产生关键性的影响。此外，美国月度非农就业报告仍然是市场的主要焦点，但不如以前那样产生巨大影响。《经济学人》杂志上个月发表了一篇题为《交易员对美国就业报告失去兴趣》的文章指出，与金融危机前相比，市场对就业数据的反应要小得多，市场对就业数据缺乏兴趣的原因是，失业率下降不再是美联储行动的良好指引。也就是说，美联储的任务是实现“就业最大化”和“物价稳定”。美国已经超过了他们认为的“最大就业”，他们估计的失业率为4.0%-4.3%(目前为3.6%)。这意味着，在他们考虑放松政策以促进就业之前，就业增长可能会大幅放缓，失业率也会显著上升。另一方面，由于通货膨胀率仍然低于目标水平，即使就业进一步增加，他们也不会加息。当所有人都在关注非农报告时，美联储可能更密切地关注平均每小时收入数据。这有两个原因：首先，由于失业率已经远低于他们认为美国经济在不引发通胀飙升的情况下能够承受的水平，他们想知道，失业率是否能很好地反映劳动力市场的紧张程度。制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)的一些成员认为，工资增长，而不是失业率，是劳动力市场紧缩程度的更好指标。也就是说，如果工资增长没有加速，这意味着雇主仍然可以在不抬高劳动力价格的情况下找到新工人。因此，根据定义，劳动力市场并不紧张。另一方面，工资上涨的速度越快，就越难找到工人。其次，委员会希望看到通胀率回到接近2%的目标。因此，他们希望看到劳动力市场趋紧导致工资上涨，这将迫使企业提高价格——即描述工资增长与通胀之间关系的“菲利普斯曲线”。如今，菲利普斯曲线异常平坦——不仅在美国如此，在许多其它国家也是如此——这让世界各地的政策制定者感到困惑，因为经济的运行方式已不再像它们在研究生院所学的那样。HYCM兴业投资(英国)分析师预计，2月份就业人数将增加17.8万人，上月为22.5万，失业率将持平于3.6%，同时平均时薪环比增长0.2%，同比增幅将从上月的3.1%加快至3.2%。央行动态方面：克利夫兰联储主席梅斯特、芝加哥联储主席埃文斯、圣路易斯联储主席布拉德、纽约联储主席威廉姆斯、达拉斯联储主席卡普兰、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利里、波士顿联储主席罗森格伦等美联储官员将在不同场合发表讲话。投资者可从他们的讲话中寻找美联储未来政策路径的最新线索。最后，美国民主党将举行“超级星期二”总统初选，这可能决定谁将在11月大选中挑战特朗普(假设届时特朗普仍在执政)，并可能影响美国未来的政策。当然，新型冠状病毒疫情的发展也是时刻影响着投资者的情绪，疫情进一步蔓延将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价跌穿下轨，14周和20周均线看跌，慢步随机指数调整后再度走低。K线图收大实体阴线，表明抛压强劲，预计本周油价或继续震荡走低。支撑分别位于45.00、43.50、42.80，阻力依次是47.40、48.50、49.70。

布油周图保利加通道扩散，油价跌穿下轨，14周和20周均线看跌，慢步随机指数调整后再度走低。K线图收大实体阴线，表明抛压强劲，预计本周油价或继续震荡走低。支撑分别位于50.00、48.90、47.80，阻力依次是51.90、53.00、54.40。