兴业投资：受风险偏好情绪提振，美油测试61美元关口

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兴业投资：受风险偏好情绪提振，美油测试61美元关口

2019年12月18日

国际油价周二受乐观的能源需求前景支撑继续走高，美油一度突破61美元关口，布油升至66美元上方。但美国API原油库存增加，及英国无协议脱欧风险卷土重来抑制了市场乐观情绪，拖累油价回吐部分涨幅。美国截止收盘，美国WTI原油1月期货收涨0.55美元，或0.74%，报60.55美元/桶，最高触及61.04美元/桶，最低跌至60.01美元/桶;布伦特原油2月期货收涨0.52美元，或0.80%，报65.77美元/桶，盘中最高触及66.21美元/桶，最低跌至65.09美元/桶。

继中国周一公布乐观的工业生产数据之后，美联储周二在其月度报告中披露，美国11月份工业生产和制造业生产的增幅均超过预期，这进一步缓解了市场对全球经济增长放缓的担忧，提升了全球能源需求在2020年将以健康速度增长的预期。再加上OPEC+决定进一步削减原油产量，缓解原油供应过剩担忧。所有这些都推动油价在年底前继续走强。

与此同时，能源市场仍受到中期贸易协议达成后全球资产风险偏好升温的提振，道明证券分析师解释称，“过去几个月，原油与全球风险资产的相关性一直在恶化，但现在它正对原油产生积极影响。通货再膨胀贸易正在能源市场上得到反映，因为市场参与者预期该贸易协议将减少未来几个季度供应过剩，因为较低的预期将提振需求。与此同时，OPEC+深化减产，再加上美国页岩油供应增长乏力的预期，使美油价格突破60美元/桶。作为回应，CTA基金继续在能源市场大举买入，WTI原油和取暖油预计未来几天仍将出现竞购现象。”

然而，原油空头并没有消亡。英国退欧路线图和美中贸易协定的裂痕已经显现。例如，尽管中美贸易协定的大部分内容涉及关税，但仍有一些关键领域过于模糊。如果在协议签署之前，中国的强硬派在其法律审查过程中介入，并接管谈判，可能激怒美国进行报复，并恢复关税。因此，第一阶段的协议仍处于风口浪尖。评级机构惠誉也表示，鉴于结构性问题的第二阶段谈判旷日持久，单凭第一阶段的美中贸易协议不太可能消除不确定性。至于英国退欧，硬退欧的风险本周再次出现，因为英国首相鲍里斯?约翰逊呼吁立法阻止过渡阶段的延长，他打算在2021年之前离开欧盟。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至12月13日当周，美国原油库存增加470万桶至4.52亿桶，分析师预期减少192万桶;库欣库存减少30.2万桶;汽油库存则增加560万桶，分析师预期增加164.8万桶;精炼油库存增加370万桶，分析师预期增加19.7万桶。API原油库存再度意外大增，同时成品油库存延续升势。API数据公布后，美油和布油盘后短线下挫。

美国能源情报署(EIA)的每周库存数据将于今晚北京时间23:30公布。预计截至12月13日当周原油库存下降192万桶，上周原油库存意外增加82.2万桶。若库存降幅低于预期或意外增长，原油价格将面临抛压。

美元指数

美元指数周二跳空高开十几点略作调整后再度反弹，触及97.257盘中高点，因英国无协议脱欧疑虑重现提振美元避险需求，同时美国经济数据向好以及美联储官员表示短期内没有调整利率的必要也提升了美元吸引力。不过，美国总统特朗普再次“喊话”美联储，呼吁其进一步降息并实施QE，这限制了美元涨幅。

美联储周二公布的数据显示，继10月份萎缩0.9%后，11月份工业生产增长1.1%，好于市场预期的增长0.8%。更多细节显示，11月制造业生产也增长了1.1%。而11月份工业总产量比上年同期下降0.8%。11月份，工业部门的产能利用率上升了0.7个百分点，达到77.3%，比长期(1972-2018年)平均水平低2.5个百分点。11月份工业生产数据代表了一个可喜的转变，此前4个月中有3个月出现下滑，今年前10个月有7个月下降。分析师警告称，制造业的挣扎还没有结束。但低基数效应可能起到了一定作用，工厂产出水平与一年前相比仍下降了0.7%。

此外，美国11月新屋开工总数年化为136.5万户，为2007年以来第二高，预期134.5万户，且上月数据被上调至131.4万户;美国11月营建许可总数148.2万户，预期141万户，前值146.1万户。我们预计房地产将对第四季度国内生产总值(GDP)增长做出适度贡献，并抵消部分资本支出的疲软。我们略微提高了2020年的住房展望，住房是我们2020年整体经济展望中的亮点之一。

尽管数据表现强劲，但美国总统特朗普发推呼吁美联储降息。特朗普发推称，如果美联储能进一步降息及实施QE，这将是极好的。他还写道，“美元兑其他货币表现非常强劲，几乎没有通胀。现在就是行动的时机。出口会急剧增长!”

达拉斯联储主席卡普兰发表讲话称，美国经济前景需要发生重大变化，才能支持政策利率的变化。“与今年早些时候相比，经济面临的风险更加平衡，”卡普兰解释说：“不断增长的企业债务是经济的潜在风险，在经济低迷时期可能成为一个放大器。除了货币政策，我们需要更加广泛的经济政策 ，认为美国不会实行负利率 ，不确定负利率对欧洲经济带去的全是好处。”

与此同时，波士顿联储主席罗森格伦周二表示，除非美国经济前景出现实质性变化，否则短期内不需要进一步放松政策。“鉴于货币政策的滞后性，以及美联储的政策制定者已经在2019年三次放松货币政策，我的观点是，在考虑任何政策变化时，采取耐心的态度是恰当的，除非前景发生实质性变化，”罗森格伦在纽约预测者俱乐部组织的活动上发表讲话时称。关于经济前景，“财政和货币政策都是宽松的，金融条件是支持的，最近的数据是积极的，我同意接受调查的专业预测者的看法，即2020年经济衰退的可能性相对较低，”罗森格伦称，“然而，低概率并不意味着它不可能发生，来自国外的负面冲击或贸易争端的严重爆发，肯定会显著改变前景。”

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标震荡走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标震荡走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近徘徊;14和20小时均线上行势头趋缓;随机指标逼近超卖区。

综述：预计日内油价将在59.25-61.40区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注12月17日高点61.05，突破后将上探5月23日高点61.40，然后是9月17日高点62.60和9月16日高点63.35，以及5月20日高点63.80和4月30日高点64.75;而下方支持留意12月16日低点59.70，跌破将下探12月13日低点59.25，然后是12月12日低点58.70和12月11日低点58.10，以及12月6日低点57.70和12月3日高点56.80。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近;14和20小时均线上行势头趋缓;随机指标进入超卖区。

综述：预计日内油价将在64.50-66.70区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注12月17日高点66.20，突破将上探7月1日高点66.70，然后是7月15日高点67.45和7月11日高点67.65，以及68.00心理关口和9月17日高点69.20;而下方支持留意12月17日低点65.10，跌破将下探12月13日低点64.50，然后是12月12日低点63.85和12月11日低点63.00，以及12月6日低点62.80和12月3日高点61.55。

周三关注：

美国EIA每周原油库存变动

芝加哥联储主席埃文斯发表讲话