兴业投资：库存增加抵消减产协议，油价周二涨幅收窄

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兴业投资：库存增加抵消减产协议，油价周二涨幅收窄

2019年12月11日

国际油价周二前半日继续受到OPEC+减产协议的提振走高，逼近上周五创下的三个月高位，但由于中美贸易第一阶段协议的不确定性和美国API原油库存增加，拖累油价回吐稍早涨幅。美国截止收盘，美国WTI原油1月期货收涨0.2美元，或0.34%，报59.06美元/桶，最高触及59.50美元/桶，最低跌至58.51美元/桶;布伦特原油2月期货收涨0.11美元，或0.17%，报64.12美元/桶，盘中最高触及64.67美元/桶，最低跌至63.75美元/桶。

OPEC及其盟友上周在维也纳达成的进一步减产协议提振了油价。在2020年第一度增加减产50万桶/日，这意味着总减产将达到170万桶。不过并没有就明年3月以后采取的行动做出承诺。道明证券分析师解释称，“OPEC意外扩大减产之后，能源市场找到了立足点。尽管OPEC最终带来了积极的意外，从而降低了市场对供应过剩的预期，但未来几个季度，库存仍将增加。”

尽管OPEC+自愿减产，但全球油市供给依然充足。明年非OPEC国家石油产量预计增长超过200万桶/日，尤其是美国、巴西和挪威增幅将相当大。自2017年初OPEC+开始减产以来，美国原油产量已经从约880万桶/日飙升至近期创下的1300万桶/日新纪录，并有望在2020年进一步扩张。此外，由于担心贸易战，亚洲开发银行(ADB)最近下调了对中国和亚洲其他发展中经济体的增长预期，这也令原油需求前景蒙阴。

美国能源信息署(EIA)在周二发布短期能源展望报告中将2019年全球石油需求增长预期维持在每日75万桶不变，但将2020年的预测上调了5万桶，至每日142万桶。同时预计2019年美国原油产量增幅小于之前预期，并下调2020年美国原油产量预期。EIA预计2019年美国原油产量将增加126万桶/日至1225万桶/日，低于之前130万桶/日的增幅预期。过去十年内页岩油生产技术的革新，已经帮助美国成为世界最大原油生产国。EIA将2020年美国原油产量预期从1329万桶/日下调至1318万桶/日，增速预期下降至93万桶/日。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至12月6日当周，美国原油库存增加141万桶至4.47亿桶，分析师预期减少305万桶;库欣库存减少350万桶;汽油库存则增加490万桶，分析师预期增加265.8万桶;精炼油库存增加320万桶，分析师预期增加177.7万桶。API原油库存意外增长，同时成品油库存继续攀升。API数据公布后，美油和布油短线下挫。

展望未来，除贸易问题外，更广泛的市场情绪将继续在油价走势背后发挥关键作用，而日内OPEC公布的有关减产协议执行情况的月度报告和美国能源信息署(EIA)将要公布的每周原油库存数据也是市场关注的焦点，这将为市场提供短期交易机会。预计截至12月6日当周原油库存下降305万桶，上周原油库存减少485.6万桶。

美元指数

美元指数周二小幅跳空高开于97.621水平后持续下滑，跌至97.363低点，因投资者在美联储会议和12月15日美国对中国商品加征关税的最后期限前保持谨慎。尽管美国11月NFIB小企业乐观指数攀升至104.7，但对美元的提振有限。

美国小企业乐观指数显示小企业主对整体经济感觉较好，并希望扩大规模，雇佣更多工人。11月NFIB小企业乐观指数攀升2.3点至104.7，略低于周期高点。小企业信心的改善可能反映出近几个月销售强劲，以及库存有所减少。在薪酬数据中，就业构成的优势越来越明显。

今晚北京时间21:30美国将公布11月消费者物价指数(CPI)。HYCM兴业投资(英国)分析师预计，11月份整体CPI年率将上升至2.0%，部分原因是能源价格上涨，月率将由上月的0.4%放缓至0.2%。核心通胀年率也将持平2.3%，月率将持平于0.2%。若数据低于预期将意味着家庭可能对经济体质失去信心，对美联储实现其通胀目标的能力失去信心。

北京时间周四凌晨3点，美联储将公布12月货币政策会议结果。经过连续三次降息后，我们预期美联储将在2019年最后一次会议上按兵不动。美联储将重申对数据的依赖。美联储政策声明中可能包括“政策可能是适当的”和“我们不需要进行实质性的重新评估”等。美联储主席鲍威尔可能在这次新闻发布会上保持积极态度。重点可能是更新后的“点阵图”(即政策利率预测)。我们的基本预测是，美联储可能在明年春季的某个时候实施第四次降息。有关适当政策路径的观点，很可能会围绕周期中的暂停形成统一。鹰派担心过度宽松的条件可能会加剧金融不稳定，他们将把暂停宽松政策视为一种积极的发展，让他们有时间评估更高的宽松政策对金融稳定的影响。对鸽派来说，新的经济数据向上倾斜，收益率曲线变陡，通胀趋稳，前景风险改善，这些事实将缓解人们对未能进一步降息可能危及经济增长的担忧。我们预计美联储不会宣布任何偏离其目前采取的、不惜一切代价支撑回购市场的做法;尽管支持结构性改革(而非权宜之计)的呼声越来越高，但解决方案表明，资产负债表将在会议期间再次受到极大关注。如果美联储确认其观望立场，我们可能会看到美元汇率走高。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展;14和20日均线适度看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14均线趋于，20均线上升势头趋缓;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨;14小时均线看涨，20小时均线持平;随机指标在超卖区继续走低。

综述：预计日内油价将在57.70-59.85区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注12月10日高点59.50，突破后将上探12月6日高点59.85，然后是7月15日高点60.90和5月23日高点61.40，以及9月17日高点62.60和9月16日高点63.35;而下方支持留意12月10日低点58.50，跌破将下探12月9日低点58.20，然后是12月6日低点57.70和12月3日高点56.80，以及12月4日低点56.25和12月3日低点55.35。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价自上轨回撤;14和20日均线上行势头趋缓;随机指标自超买区回落。

4小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14均线转跌，20均线上行势头趋缓;随机指标震荡走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20小时看跌;随机指标进入超卖区。

综述：预计日内油价将在62.80-64.85区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注12月9日高点64.50，突破将上探12月6日高点64.85，然后是9月19日高点65.55和7月1日高点66.70，以及7月15日高点67.45和7月11日高点67.65;而下方支持留意12月9日低点63.60，跌破将下探12月6日低点62.80，然后是12月3日高点61.55和12月4日低点60.95，以及12月3日低点60.30和11月1日低点59.40。

周三关注：

OPEC短期能源展望月报

美国11月消费者物价指数

美国EIA每周原油库存

美联储12月政策会议决议