兴业投资原油周评：空头卷土再来，油价上周收跌约2%

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兴业投资原油周评：空头卷土再来，油价上周收跌约2%

2019年10月22日

由于中美经济数据表现不佳，且IMF再度下调全球经济增长预期，加剧了全球原油需求忧虑，此外美国原油库存增幅远超预期和石油活跃钻井数增加，以及中东紧张局势的缓和，也令油价承压。不过，英国可能避免硬退欧和美元持续走软限制了油价下行空间。截至收盘，美国WTI 11月原油期货整周累计下跌2.23%，收报53.55美元/桶，当周最高触及54.77美元/桶，最低跌至52.38美元/桶。布伦特12月原油期货整周累计下跌1.97%，收报59.27美元/桶，当周最高触及60.58美元/桶，最低跌至57.98美元/桶。

上周稍早前，国际货币基金组织(IMF)在其最新预测中宣布，将2019年全球增长预期从7月份的3.2%下调至3%，这是自2008-09年全球金融危机以来最低增长预期;将2020年全球经济增长预期从3.5%下调至3.4%。IMF首席经济学家戈皮纳特(Gita Gopinath)在声明中指出，“制造业活动及全球贸易急剧恶化造成经济增长疲弱，长期的贸易政策不确定性损伤投资和资本财需求”。

美国上周公布的多项经济数据表现不佳，出现了共振下滑的趋势，令投资者担心此前最具韧性和最稳健的经济体正在掉头转向。美国9心零售销售下降0.3%，录得7个月来首次下滑，同时美国上周申请失业金人数微幅上升，9月新屋开工和营建许可环比分别大幅下降9.4%和2.7%。数据推升了制造业疲软将蔓延至其他领域的担忧，从而施压美联储本月继续降息。与此同时，中国国家统计局上周五发布数据显示，前三季度国内生产总值同比增长6.2%;分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。中美数据疲软导致了对原油需求减弱的更多担忧。

美国原油库存增长超预期，进一步支撑了对石油需求疲软的担忧，炼厂的季节性需求降幅超过了市场普遍预期。美国主要机构公布的上周原油库存大幅增加，且美国石油钻井数连续第二周增长。美国石油学会(API)最新数据显示，截至10月11日当周，美国原油库存增加1050万桶至4.325亿桶，为2017年2月以来最大单周增幅，分析师预期增加277.2万桶;库欣库存增加160万桶;汽油库存减少93.4万桶，分析师预期减少138.1万桶;精炼油库存减少290万桶，分析师预期减少221.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至10月11日当周，美国原油库存增加928.1万桶至4.348亿桶，连续5周增长，且创5月3日当周以来最大增幅，市场预期增加277.2万桶;库欣原油库存增加127.6万桶;精炼油库存减少382.3万桶，连续4周录得下滑，市场预期减少221.5万桶;汽油库存减少256.2万桶，市场预期减少138.1万桶。美国国内原油产量持平于1260万桶/日的纪录高位。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月18日当周，美国石油活跃钻井数增加1座至713座，6月来首次连续两周增长;石油和天然气活跃钻井总数减少5座至856座;天然气活跃钻井数减少6座至137座。

随着全球经济数据疲软引发衰退担忧，以及美国原油库存不断增加，OPEC想要维持油价在合理水平，不得不进一步牺牲市场份额，需要与其盟友在12月会议上商讨进一步减产。不过，分析人士仍然担心，沙特可能很难说服其他OPEC成员国在12月的会议上进一步削减产量。

与此同时，土耳其同意在叙利亚北部停火五天，令中东局势趋于缓和，减少供给中断的忧虑。彭斯在与土耳其总统埃尔多安进行五个多小时会谈后在安卡拉举行的新闻发布会上称，停火将持续120个小时。叙利亚的库尔德人民保护部队(YPG)已保证将安全有序的撤离。

随着英国退欧在上周取得的进展，英国无协议退欧的风险大幅下降，无协议退欧将对英国经济造成毁灭性打击，同时也会对欧洲大陆甚至全球经济带来巨大的连锁反应，协议退欧帮助提振市场风险偏好情绪。

此外，美元全线疲软限制了油价下行空间，主要是由于悲观的美国经济数据增加了美联储进一步降息的可能性，以及中国商务部有关中美贸易谈判进展的乐观评论。

展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意的美国经济数据包括：9月成屋销售、8月FHFA房价指数、9月耐用品订单、每周申请失业金人数、10月Markit制造业和服务业PMI、9月新屋销售及10月密歇根大学消费者信心指数终值。近期一系列数据预示美国经济走势下滑风险加大，尤其是美国制造业陷入萎缩。美联储主席鲍威尔此前表示，美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题。若10月Markit制造业PMI令人失望，将对美元构成压力。而9月耐用品订单将是市场关注的重点，该数据将于周四北京时间20:30发布，HYCM兴业投资(英国)分析师预计9月份耐用品订单下降0.8%，8月份数据为增长0.2%。不包括运输在内的核心耐用品订单预计增长0.1%，上月增长0.5%;不包括国防在内的核心耐用品订单预计增长1.9%，上月下降0.6%;不包括飞机的非国防耐用品订单料下降0.4%，上月下降0.2%。若数据弱于预期，将会加剧美国经济陷入衰退的担忧，进而提升美联储采取激进宽松措施的预期，对美元构成压力。央行动态方面，由于美联储进入噤声期，本周除美联储理事鲍曼周一在英国央行、美联储理事会和欧洲央行的联席会议上发表讲话外，没有其他官员发声。另外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。

技术面上看，美油周图保利加通道趋平，油价在中轨下方发展，14和20周均线下跌势头趋缓，慢步随机指标转向走高。油价需突破中轨的压制方能扩大反弹，预计本周油价将继续区间震荡。支撑分别位于52.60、51.40、50.00，阻力依次是54.60、55.80、57.00。

布油周图保利加通道略微下滑，油价仍在中轨下方发展，14和 20周均线看跌，慢步随机指标转向走高。油价需突破中轨方能扩大反弹，预计本周油价仍将继续区间震荡。支撑分别位于58.60、57.30、55.80，阻力依次是60.20、61.30、62.70。