兴业投资本周展望：避险为王 周内继续关注中美贸易局势

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兴业投资本周展望：避险为王 周内继续关注中美贸易局势

2019年8月27日

上周重磅事件风险接踵而至，周一美国再度推迟华为禁令，周二意大利政府解散，周三美联储会议纪要，周四英国脱欧协议谈判现曙光，周五则密集发炮，除了美联储主席鲍威尔按计划在全球央行年会上致开幕词，更有意料之外的重磅消息，先是中国宣布对美国加征关税的反制措施，而美国则在美股收盘后再度升级对华商品关税。在鲍威尔讲话前，市场谨小慎微，行情在不断酝酿，终于在最后一天加码的消息中彻底爆发。总结起来，全球经济前景黯淡、欧洲政局混乱、中美贸易局势白热化……各种负面消息汇聚，令市场避险情绪急升，全球股市大跌，黄金和日元等避险资产飙升，美元暂时未能获得避险支持自高位回落而让欧系货币迎来一线生机，但澳元等商品货币因经济增长问题依旧表现弱势。

本周以全球风险资产跳空低开拉开了帷幕，接下来中美贸易关系仍将是主线，尤其是随着9月即将到来，双方在加码“互相伤害”后，能否如期举行新一轮谈判仍是未知。此外，美联储官员的讲话，仍将成为市场追逐的热点，因鲍威尔在上周的讲话并未如市场预期的鸽派，市场仍希望听到更多有关货币政策前景的观点。不过，本周经济日历相对清淡，若中美双方没有更多有关贸易的消息传出，市场情绪有望逐步缓和，在8月最后的几个交易日进行整理，为进一步走势夯实基础。

1、 G7峰会。

G7峰会于8月24日-26日在法国召开，由于美国在贸易、气候变化、伊朗核协议危机等诸多问题上与其它成员国格格不入，峰会场内硝烟味十足。而伊朗外长扎里夫在峰会期间突然来到法国，更为气氛微妙的G7峰会增加了新的紧张因素。此次峰会可能和去年一样，因分歧巨大而未能公布联合公报。这可能增加市场当前浓厚的悲观情绪，不利于风险资产。

2、 德国二季度GDP终值，周二北京时间14:00.

德国作为欧元区的经济引擎，近期经济萎缩备受市场关注。此前数据显示，德国二季度季调后GDP季率初值-0.1%，符合预期，但与一季度0.4%的GDP增长有差距，同时也逊色于欧元区同期0.2%的增长水平。德国汽车制造业出口疲软，全球贸易形势前景不明以及英国出现硬脱欧风险等因素叠加，可能将德国拖入六年多来的首次衰退(连续两季度GPD为负)，从而使得欧央行可能迫切需要进一步下调负利率。市场预期德国二季度GDP终值与初值持平。

3、 德国8月失业报告，周三北京时间15:55.

德国联邦劳工局数据显示，经季节调整后，7月份德国失业人数约为228.3万人，环比增加1000人;失业率为5.0%，与前值持平，略差于今年3月和4月的历史低值4.9%。数据表明德国经济疲软正“触及”就业市场，但暂时并没有迹象表明德国就业市场出现了危机。预计8月失业率维持在5%，失业人数增加5000人。德国经济数据若表现疲弱，将可能增加欧央行采取更多宽松措施的压力，从而打压欧元。

4、 美国二季度GDP修正值，周四北京时间20:30.

因特朗普税改刺激作用消退，再加上国际贸易局势尖锐，美国二季度GDP季率刷新两年新低2.1%，较一季度放缓1个百分点。市场预期二季度GDP将向下修正至2%，这可能增加美联储年内多次降息的预期，利淡美元。

5、 欧元区8月CPI，周五北京时间17:00。

欧元区将于同一时间公布8月CPI和7月失业率。市场预计欧元区7月失业率将维持在7.5%，这是欧元区自2008年7月以来的最低水平。8月CPI月率可能维持在1%不变，这仍远远低于欧洲央行2%的通胀目标，为欧洲央行9月份降息提供数据支撑。此前，欧元区7月CPI年率终值由1.1%下修为1%，为2017年以来最差表现。若数据表现较差，可能不利于欧元。

6、 美国7月PCE物价指数，周五北京时间20:30.

这是美联储重点关注的数据。美联储主席鲍威尔在上周全球央行年会上表示，低通胀是未来货币政策重点考量的三大因素之一。市场预计美国7月PCE物价指数年率将维持在1.4%，核心PCE物价指数年率将维持在1.6%，是2018年2月份以来最低水平，也是连续十个月低于美联储2%的通胀目标，这将强化美联储9月份降息的预期，从而有望打压美元。

7、 加拿大6月GDP，周五北京时间20:30.

数据显示，加拿大5月季调后GDP月率增长0.2%，好于预期0.1%，前值为增长0.3%;年率增长1.4%，也好于预期1.3%，前值为增长1.5%。尽管加拿大央行已经注意到全球贸易紧张的风险，但加央行目前为止仍未发出明确的货币刺激信号，这也使得加元本月表现相对坚挺。在缺乏其它主导因素的情况下，加元短期波动容易受到数据的影响，若GDP数据好于预期，将短线推升加元，反之亦然。