分析师日志：巴菲特为何宁愿手持巨额现金也不买黄金？

淘金

截至6月30日，巴菲特的伯克希尔公司持有的现金已经超过550亿美元，为巴菲特所主张保留现金的两倍之多，同时创下巴菲特担任伯克希尔董事长及首席执行官40多年以来，手边持有现金最多的记录。

巴菲特之所以目前选择现金为王的策略说起来也不奇怪。毕竟根据“巴菲特最佳估值指标”来看，其早就逼近历史高位，显示美国股市已经进入严重超买状态，随时有见顶回落的风险，也预示着此时买入美国股票基本上是属于博傻阶段。

那么作为与股市这种资产具有明显负相关性的债券和黄金，如何也没有入巴菲特的法眼？难道股神竟然不懂资产配置的道理？宁愿放弃大好的挣钱机会不挣？

笔者看来，非也。至于为何巴菲特不选债券，他自己给出的答案，是因为债券的收益率太低。确实，对于巴菲特近50年来的投资生涯中，与年均近30%的收益率相比，年收益率不能上两位数的债券确实难以得到股神的青睐。

而对于为何不买黄金，巴菲特早在2013年的股东大会上抛出了这样的言论“黄金是一只不会下蛋的鸡，即使跌到1000美元，甚至是800美元/盎司，我也不会买入。”关于巴菲特的这个观点，很多“黄金虫”极力去反击巴菲特的观点，认为黄金如何很有投资价值等等。

其实，对于是否该投资哪种投资品种，是最容易判断对错的。毕竟随着时间的推移，行情很快就能证明争论观点的对错，而何必着急去对骂？作为一个黄金研究人员，抑或说是一个专业的金融分析师或者投资者来说，最不该丢失的，应该是理性。既然要理性，那么我就沉下心来分析下，巴菲特不买黄金的真实意图到底是什么？

回到巴菲特之前这个观点上来，其之所以不愿意碰黄金，虽然表面表述的为“黄金是不会下蛋的鸡”，但其实质是因为投资黄金的收益率不如其投资股票。我们举一个例子，就能很好地说明这一点。

素有“穷人的黄金”之称的白银，就曾经成为巴菲特的猎物。如果按照巴菲特的观点，也是属于不会下蛋的鸡，应该也是不会碰白银的。但是巴菲特却在20世纪90年代末就开始大幅抄底白银，并且中途多次加仓，其购买的白银曾经高达世界白银一年的总产量，为期货市场白银总持仓量的四分之一。最终以均价不到5美元/盎司的成本，在2006年以均价15美元/盎司平仓出场，在持有白银6年不到的时间，获利近3倍。

从这点我们就可以清楚的看出，巴菲特之所以不偏好投资黄金，其实一个很简单的理由，就是因为其收益率低！而对于逐利的资本而言，流向收益率高的资产，也是属于非常正常的情况。巴菲特的这种选择也是属于一个理性投资人该有的选择。

反观目前，在部分“黄金虫”高唱现在是抄底黄金的时刻，巴菲特却宁愿持有巨额现金，也不加入抄底黄金的大军。至少也给我们一个警示作用，那就目前黄金的底还远没有到。

对于时刻想着抄底黄金的投资者，或许该学学巴菲特，暂时与黄金保持些距离。

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