外汇诸侯 谁是乱世英雄 (2)

ningqidian

避险美元到底能走多久？

　　从上述各国和地区的经济表现不难看出，目前全球范围风险仍在继续加大。这也使全世界的目光再次集中到了美国新任总统奥巴马身上。可以说，前总统布什在政治、经济、外交等方面的一系列错误最终成全了民主党的这位年轻领袖顺利当选。但要想真正带领美国率先走出二战以来最大的经济衰退仍然是任重道远。

　　奥巴马上台伊始，即推出7890亿美元的经济刺激计划，该计划可谓一波三折，在众议院投票中没有得到一名共和党人的赞成票，在参议院中也仅有三名共和党人赞成。根据最终方案，总规模定在7870亿美元，分几年使用。但计划并没有得到各界广泛认可。

　　从内容看，其内容带有强烈的民主党特点，比如其中很大一部分资金用来消减个人所得税，这项投入主要受惠的将是普通老百姓和中低收入阶层，分析人士认为虽然这样做的动机无可厚非，可以减低中低收入阶层的负担，但对于拉动经济效果显然不会太明显。更为重要的是方案中对于如何救助银行业则没有具体提及。试想如果美国金融业不能尽快走出困境，那么美国经济走出低谷几乎是不可能的。

　　此外，方案中保留了“购买美国货”条款，虽然后来增加了不得违反相关国际贸易法则，但这种赤裸裸的贸易保护条款激起发展中国家普遍不满，而且这样的条款最终也不会给美国带来实际的好处。事实上，笔者认为这样的条款更多的是因为奥巴马作为民主党领袖，对竞选时中低阶层支持者的一种政治回报。这也显示出奥巴马在作为掌控经济方面的不成熟。不出所料，在奥巴马签署该计划的当天，美国股市大幅下跌，风险厌恶情绪弥漫整个市场，美元借机再次上扬。

　　也许是对于这样结果自己也早有预感，所以奥巴马强调这只是美国经济走出困境的开始。在签署经济救助计划的第二天，奥巴马又公布了一项旨在为最多900万住房所有者削减抵押贷款还款额，以及扩大房利美和房地美在遏止住房抵押品赎回权丧失率上升问题中所起作用的计划，承诺将动用2750亿美元为这项计划提供资金支援。但市场认为这仅是一项姗姗来迟的计划。据最新数据显示，1月份美国新屋开建数字经季调后为下降16.8%，至46.6万栋，远低于二战后以来的最低水平，表明美国房市1月份加速下滑。另一份行业报告显示，2月份住房营建商的信心指数较历史低点几乎没有回升，暗示美国住房业的滑坡形势还将继续下去。

　　摆在奥巴马面前的难题远不止这些，通用和克莱斯勒两家汽车企业近日提交了各自的重整计划，根据计划两家企业还需要216亿美元的政府贷款支持，否则将不得不申请破产。《华尔街日报》在其网站上进行了一次民意投票调查显示高达84.7%的网民不同意政府用纳税人的钱来救助这两家企业。当然，奥巴马政府很难做出让通用和克莱斯勒破产的决定。这不仅仅是因为奥巴马曾多次说过要救助汽车产业，还在于如果一旦让他们破产，将造成大批工人失业并危及民众对政府的信心，加剧美国经济动荡局面。

　　由此不难看出，奥巴马至少短期内将很难让美国经济走势复苏之路。这种状态下，整个市场风险依然无处不在。现在最乐观的估计是美国经济可能在今年年底走出低谷，这也决定了美元作为避险货币的角色在短期内还不会改变。而非美货币一方面迫于自身基本面不佳，同时另一方面又有美元的上升压力，所以至少在今年上半年将继续保持不断探底的局面。

　　外汇市场上主要国家的汇率变动主要是受到其经济基本面和利率走向的影响，但这种情况在今年开始发生了改变。经济表现和利率走向不再像过去那样左右汇价的走势，市场风险的强弱变化取而代之成为市场的决定因素。

　　日元的汇率与日元套利交易息息相关，当外部环境变好，投资者会借出日元兑换成高收益货币，导致日元走软。

　　进入新一年，金融危机给美国经济带来的病痛并未因为时间的推移而减轻，反而将它推入了恶性循环中。对于山姆大叔来说，稳定病情不再传染给同一病房的其他病人已经不易。

　　奥巴马的救市新政在磕磕绊绊中进行着。美国的经济现状是怎样的？笔者在受危机影响相对温和，美国中部城市芝加哥的见闻或许可以概括美国经济的现状----在恶性循环中衰退。2009年的冬天是芝加哥地区罕见的寒冷且多雪的冬季。而源于金融危机的经济危机也如这严寒的冬天一样，在影响着美国社会的各个方面。