避险情绪波动频繁 汇市反复无常

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2009年02月14日02:59    每经记者 郑步春
　　因股市暴跌，避险情绪推升美元周四一度大涨，但美股临收市时的绝地大反攻又打压了美元，使周五美元进一步走软，几乎回到本周三起点。其余币种中，日元显得相对较弱，周四既未升值多少，周二反贬了不少，截至昨日17时，日元贬0.6%至91.37兑1美元。由于本轮危机旷日持久，股市下跌机会仍然颇大。

　　楼市传言打压美元

　　导致周四市场情绪忽然转好的因素主要是一则传言，即政府或补贴民众房贷利息。因该传言针对的楼市正是本轮危机根源，故带来一些乐观气氛，这使正在上涨的美元掉头忽然向下。

　　美国去年房屋被银行强制收回数激增81%至230万户，奥巴马已承诺要动用500亿～1000亿美元作为楼市纾困之用，资金来自7000亿美元问题资产纾困方案（TARP）。自2006年来全美房价已跌19%，一些低首付者即使有钱也不会支付。因此，如果楼市不能上升，供楼成本下降也不见得能解决问题。救楼市的另一办法是豁免部分本金，但问题是谁支付这部分成本，另外也存在道德风险。

　　减税有效性值得关注

　　美国经济振兴计划大致可分两块：一为注资纾解资金吃紧的消费者、企业、州政府等；二是扩大基建投资以创造就业。部分经济学家认为，该计划得花时间才会看到成效。美众议院将于周五表决规模达7890亿美元的振兴方案，该法案除注资及基建外，还包括个人减税400美元，家庭减税800美元。减税能否刺激经济，关键得看民众会不会存钱或还债，如果仍不消费，则减税作用就有限。

　　据美商务部数据，美储蓄率于去年12月上升到3.6%，而近年来其平均水平接近零。美国人能否维持低储蓄率取决以下三因素：

　　一为楼价和股价能上涨，如此居民账面财富扩张后，才能进行抵押贷款并消费；二为信心旺盛，如果担心工作不再，储蓄率必升；三为金融机构信贷审查较松，要不然想借钱也借不到。很显然这三方面看还不到好转势头，也就是说减税作用或许有限。

　　避险情绪仍有反复

　　美国周四公布的持续申请失业金人数创历史新高，周五公布的欧元区去年四季度GDP环比降1.5%，差于预期的降1.2%，其中欧洲最主要三个经济体公布的数据也极差，显示乐观情绪难以持久。德国去年四季度GDP创22来最大减幅，环比降2.1%，远差于三季时的降0.5%，也差于预测的降1.8%。法国四季度GDP萎缩1.2%，是至少30年来最差，该国三季度为0.1%的正增长；意大利四季GDP减1.8%，预测是减1.3%。

　　“风暴还没有结束，”花旗集团驻伦敦的经济学家JuergenMichels说，“全年前景依然黯淡，预计经济在年底前不会趋稳。”下周三西方各国将公布工业产值报告，日本下周一将公布四季度GDP数据。投资者可利用经济指标公布期，利用或回避市场的情绪性波动，在震荡市中这是惟一获利手段。