就事论市

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Monkeyy083 就事论市  股票研究所
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　　点评人：广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋博士
　　“破发”是市场对上市公司再融资不满的情绪发泄行为，体现了广大投资者希望修正过度融资行为

　　股事：上周，中国太保、中海集运和中煤能源相继跌破或一度跌破发行价，中国石油股价最低曾经触及发行价16.7元。大盘蓝筹股“破发”成为市场关注的焦点。

　　点评：“破发”是市场对上市公司再融资不满的情绪发泄行为，体现了广大投资者希望修正过度融资行为。不过，我认为“破发”属于暂时出现的现象。同时，“破发”也是对新股发行制度的拷问。现在我们的新股的发行实际上是“投机发行”，这种新股定价机制是失败的，剥夺了中小投资者的利益。其中，新股询价制度仍不完善，包括“新股不败”、造成收入分配不均的“马太效应”、资金巨额流入“打新”队伍等，不利于市场稳定和企业生产效率提高。例如，中国太保的发行价对应2007年预测净利润的市盈率就高达35.84倍，而上市首日开盘价更是高达61倍市盈率。

　　基金为了专户理财的全面建仓，近期要进行策略上的摸底，导致基金重仓股出现大跌

　　股事：证监会颁布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，以明确的规定“斩断”基金公司内部利益输送，并构筑基金“老鼠仓”的防火墙，监管范围包括基金公司专户理财。与此同时，《特定资产管理合同内容与格式指引》已于昨日正式下发，标志着基金专户理财业务将正式进入实质性操作阶段。

　　点评：据我了解，目前不少基金公司已经调配大量优秀的基金经理从事专户理财业务，从激励机制来看，公募基金的基金经理一般只有管理费的收入，但专户理财的基金经理不仅可以获得基本相当的管理费收入，还可以获得不超过20%的业绩提成。所以，我认为最近基金重仓股大跌，跟基金公司对专户理财提供了重要的人力和物力支持有关，因为基金为了专户理财的全面建仓，近期要进行策略上的摸底，导致基金重仓股出现大跌。从基金专户理财全民启动的情况来判断，我们应当更看好今年的行情。尤其基金重仓股已经进入投资价值区域，接着还会有相当好的表现。

　　现在不是熊市，即便是熊市，也是有投资机会的

　　股事：上周沪指接连失守3800、3700、3600、3500、3400五大整数关口，全周累计下跌5.70%，并形成了周线七连阴形态，达到A股历史上持续调整周数的峰值。

　　点评：在上周的暴跌中，基金减仓的幅度很厉害，这值得我们进行深思。为什么机构在6000点时看高到8000点甚至10000点，而到了现在3500点区域却大幅减仓蓝筹股？而在这个过程中，我国的经济是健康的、安全的。数据显示，今年以来基金的平均亏损达到了20%--30%，也就是说，所有的基金利润增长目标至今没有达到。但是，基金最起码会追求30%左右的盈利增长，这样一来，一正一反，基金要获得60%以上的增长。对应股市，那么从目前的3500点左右，也应该有最起码60%的增长。所以，我认为，今年股市沪指至少会涨到5500点区域。现在不是熊市，即便是熊市，也是有投资机会的。我认为，目前股市往下跌的空间是很小的，沪指最多会下跌200多点，但上涨的空间很大。与其他机构唱空所不同，我现在是看多的。坚持价值投资理念的，现在就应该是越跌越买。