兴业投资：现货市场供应紧张，布油达到2014年10月来高位

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兴业投资：现货市场供应紧张，布油达到2014年10月来高位

2022年1月18日

尽管中国释放战略原油储备的消息和利比亚原油产量恢复，但并没有削弱油市的乐观情绪，国际油价周一继续保持坚挺，美油保持在84美元关口附近，布油达到2014年10月以来高位，两基准原油今年迄今为止上涨了9.0美元(或接近12%)，主要原因是现货市场的供应趋紧和奥密克戎变异毒株影响的担忧缓解。截止美国收盘，美国原油2月期货收跌0.02美元，或0.02%，报84.19美元/桶，盘中最高触及84.59美元/桶，最低跌至83.49美元/桶;布伦特原油3月期货收涨0.11美元，或0.13%，报86.50美元/桶，盘中最高触及86.66美元/桶，最低跌至85.52美元/桶。

中国和美国即将协调释放原油储备的消息，并未对油价造成实质性伤害。消息人士告诉路透社称，中国将在1月31日至2月6日期间与美国一起释放战略原油储备，此前中国与美国同意在2021年底协调释放原油储备，以遏制原油价格上涨。此外，中国当局已要求民众在春节假期期间不要旅行，以努力控制奥密克戎新型冠状病毒感染。中国的限制措施可能会削弱对燃料的需求，但也未对油价构成压力。

与此同时，利比亚原油产量恢复到正常水平也未威胁到油价的上涨，因市场供应整体上仍趋于紧缺局面。随着利比亚管道维护的结束和天气的好转，该国原油产量从两周前的70万桶/天增至120万桶/天，接近2021年底130万桶/天的峰值。

经济合作与发展组织(OECD)周一发布报告称，自2020年新冠疫情全球大流行造成严重经济危机以来，全球几个主要经济体经济增长的强劲反弹可能会逐渐减弱。在经合组织主要经济体中，加拿大、德国、意大利和英国的最新综合领先指标显示，其增长速度放缓;在日本和整个欧元区，综合领先指标指向经济稳定增长，但高峰也已经过去;在美国，综合领先指标也预示将稳定增长，但增长水平目前低于其长期趋势。

市场参与者关注的焦点仍是现货原油市场的供应紧张。不同等级的现货原油目前的交易价格处于多年来的高点，路透社分析师表示，这意味着“市场吃紧将推动期货价格上涨”。上周，大西洋盆地多个主要原油品种的原油期货价差跃升至18个月至两年高点。报道援引一位原油交易员的话称:“事实证明，奥密克戎变异并没有预期的那么糟糕，供应问题比预期的更糟。”他补充称，“(买家)正在抢购所有原油，无论什么品种。”

尽管OPEC+正在逐步解除2020年需求崩溃时实施的减产措施，但许多较小的产油国(如利比亚)最近几个月一直难以跟上OPEC+的产量配额增长。“(原油市场)看涨情绪持续，因OPEC+无法提供足够的供应来满足强劲的全球需求，”Fujitomi Securities分析师表示。原油贸易商维多集团(Vitol Group)称，油价处于高位是合理的，期货价格甚至可能进一步上涨。石油市场的结构已在看涨的现货溢价模式中稳固，表明供应紧张状况日益加剧。

也门胡塞武装分子周一声称对阿联酋发动无人机袭击，在首都阿布扎比郊区引发爆炸和火灾，造成3人死亡，地缘政治紧张情绪再次出现。此次袭击令这一主要原油出口地区安全风险升级，可能进一步影响该地区原油生产和出口，加剧供应短缺。

同时市场担忧俄罗斯军事干预乌克兰的可能性越来越大(俄罗斯和乌克兰的美元债券一直受到打击)。俄罗斯的直接入侵将会对全球原油供应产生重大影响，俄罗斯是世界上最大的产油国之一，每天生产1100多万桶石油(占全球日供应量的10%以上)。俄罗斯和乌克兰冲突导致俄罗斯天然气供应中断情况下向欧洲供应天然气。欧盟约三分之一的天然气供应依赖俄罗斯，而美国因任何冲突而实施的制裁都可能扰乱这一供应。

与此同时，全球消费经受住了奥密克戎变异毒株的考验，因该毒株的低致死率特征显现，海外航空安检人数未受到明显限制，欧美航空燃油消费需求增强，强于预期的需求进一步收紧了市场。能源咨询公司Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，“原油市场已坚定地将最新一波疫情抛在脑后，OPEC+实际产量与目标产量之间差距的不断增加以及对供应的地缘政治威胁的恶化正在支持看涨情绪。”

由于奥密克戎变体的影响已经普遍减弱，经济前景改善和全球需求反弹，美林美银分析师预测，全球GDP今年将增长4.3%，2023年将增长3.5%。该行预测，2022年原油需求将回升350万桶/日，2023年将回升140万桶/日。同时，摩根士丹利上调了对2022年的预测，突显出原油库存可能进一步减少。摩根士丹利的分析报告指出，“根据我们的分析，2021年可观察库存减少了6.9亿桶，降幅为190万桶/天，目前处于5年多来的最低水平。然而，由于需求预测具有建设性，且对OPEC+供应的预期相对谨慎，我们预计到2022年库存将进一步下降。”

接下来，市场参与者将关注美国石油学会(API)的每周原油库存报告和OPEC短期能源展望月度报告。此前截至1月7日当周，API原油库存减少107.7万桶至4.013亿桶，连续第七周下降，前一周减少643.2万桶，预期减少195万桶。若库存增加料威胁油价的上行。OPEC的月度报告主要关注各成员国增产协议的执行情况。虽然新冠病毒奥密克戎变异毒株的出现和扩散，但各国仅实施局部限制措施，若OPEC月报看好原油需求前景，这将支撑油价进一步上涨。此外，原油投资者将继续关注最新的病毒动态、伊朗核协议会谈和中东地区紧张局势发展以寻求短期交易机会。

美元指数

美元指数周一小幅高开后承压走低，不过跌至95.00心理关口附近企稳，因美联储收紧政策预期已基本被消化的观点减弱，但风险偏好情绪因中国央行下调关键贷款利率而升温，美元的避险需求削弱，拖累美元指数自盘中高点95.312水平回落，最终小幅收高于95.182水平。

富国银行分析师，美联储可能会在1月份的会议上暗示，最早在下次会议上上调联邦基金利率。他们还补充说，如果有可能在3月份的会议上加息，鲍威尔的声明和会后的记者招待会将会给出暗示。联邦公开市场委员会今年的第一次会议可能会比去年12月的会议更安静，当时该委员会加速了缩减计划，并为2022年制定了更积极的政策路径。不会有新的《经济预测摘要》发布，我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)将重申其目前缩减的步伐，让资产购买按计划在3月中旬结束。随着联邦公开市场委员会(FOMC)对通胀的担忧日益加剧，我们预计1月份的会后声明将暗示，美联储可能在3月15日至16日的下次会议上上调联邦基金利率。这样的暗示可能意味着，就业市场已接近充分就业，这是委员会为启动就业制定的其余标准。我们预计鲍威尔主席的声明和他在新闻发布会上的发言将淡化最近一波新冠病毒导致的暂时增长放缓，并强调劳动力市场的整体实力。为了避免3月份加息，我们认为联邦公开市场委员会需要看到通胀突然放缓。尽管在奥密克戎的压力下，1月份的招聘可能会出现下滑，但当前的这波案件可能会加剧劳动力和商品的现有供应挑战。如果通胀继续出人意料地上升，3月份加息几乎是肯定的。消费者通胀仍保持在7%的水平，要坐视不管是很困难的。我们预计联邦公开市场委员会将在2023年前三季度每季度提高联邦基金利率25个基点，使目标区间达到1.75-2.00%。我们也期待联邦公开市场委员会(FOMC)在今年9月的会议上宣布削减资产负债表，并随后行动。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区企稳。

4小时图：保利加通道扩散，油价逼近上轨;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区走高。

综述：预计日内油价将在83.50-86.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2021年10月25日高点85.40，突破后将上探2014年10月10日高点86.30，然后是2014年10月8日低点86.80和2014年10月9日高点87.95，以及89.00心理关口和90.00心理关口;而下方支持留意1月17日高点84.60，跌破将下探1月18日低点84.05，然后是1月17日低点83.50和1月13日高点82.90，以及2021年11月11日高点82.30和1月14日低点81.55。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价逼近上轨;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区走高。

综述：预计日内油价将在86.40-88.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2014年10月29日高点87.90，突破将上探2014年10月9日低点88.40，然后是2014年10月14日高点88.70和2014年10月13日高点89.30，以及90.00和2014年10月10日高点90.45;而下方支持留意1月17日高点86.65，跌破将下探1月18日低点86.40，然后是1月17日低点85.50和1月13日高点85.05，以及2021年11月4日高点84.45和1月14日低点83.95。

周二关注：

美国1月纽约联储制造业指数

美国1月NAHB房产市场指数

美国API每周原油库存报告

OPEC短期能源展望月度报告