兴业投资：疫情打击燃料需求前景，国际油价两连阴

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兴业投资：疫情打击燃料需求前景，国际油价两连阴

2021年8月16日

国际油价上周五继续承压，连续第二个交易日收低，因新冠病毒德尔塔变异毒株快速蔓延重挫经济快速复苏预期，进而抑制原油需求，以及美国活跃石油钻井平台数继续增加。同时中东地缘紧张局势重新激发市场避险情绪升温，也打压了原油等高风险资产的吸引力。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收跌0.85美元，或1.24%，报67.96美元/桶，最高触及69.19美元/桶，最低跌至67.76美元/桶;布伦特原油10月期货收跌0.99美元，或1.39%，报70.12元/桶，盘中最高触及71.31美元/桶，最低跌至69.95美元/桶。

新冠病毒德尔塔变种快速蔓延导致全球范围内的人员出行受到限制，这给短期需求前景蒙上阴影。据美国《纽约时报》最新统计数据，美国上周五新增新冠确诊病例186840例，新增死亡病例1089例。美国一周内的平均单日新增病例数超过12万例，达到128537例，回到2月初的水平，而平均单日死亡病例达651例，两周内几乎增长一倍，是5月份以来的最高水平。同时，日本第五波疫情正在急速蔓延。据NHK电视台15日报道，截至当天18时30分，日本国内新增新冠肺炎确诊病例17832例，此前13日和14日新冠肺炎确诊病例连续两天超过2万例，刷新最高纪录。

与此同时，中东地缘局势焦虑重新激发市场避险买需，且周末以来全球疫情亦益发严峻。塔利班领导人周日进入喀布尔，在被美军赶下台20年后，他们准备重新掌控阿富汗。塔利班官员周日晚间表示，他们已经占领总统府。阿富汗民族和解高级委员会主席阿卜杜拉?阿卜杜拉称，美国支持的阿富汗总统阿什拉夫?加尼已经逃离该国。塔利班短短几周内横扫阿富汗，填补美军和北约撤离后留下的真空，其速度让全球领导人吃惊。美国总统拜登要求8月31日之前撤出全部美军，结束美国历史上参与时间最长的战争。盟军也在努力在此之前撤离。

此外，美国钻井公司大幅增加石油和天然气钻井平台也打压了油价，随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月13日当周，原油钻井总数增加10座至397座，预期为389座;天然气钻井总数减少1座至102座，预期为102座;原油和天然气钻井平台总数增加9座至499座，预期为491座。

不过，随着疫苗的全面接种，疫情负面影响的消退，一些机构仍预期油价将保持在高位。荷兰合作银行分析师表示，石油市场本周开盘承压，由于对德尔塔变体抑制原油需求的担忧令价格承压，投机性“多头”持续清盘。展望未来，石油市场将带着好坏参半的技术状况进入下周。从看涨的方面来看，布伦特原油现货合约在本周上行时重新回到了重要的心理水平70美元/桶，但另一方面，市场仍低于其20日均线。但从宏观角度看，通胀仍是消费者、政界人士和投资者的主要担忧。拜登政府呼吁OPEC增加石油产量，降低汽油价格，这一动态得到了充分展示。我们不认为OPEC+会改变其已经同意的增产路线，因此，我们预计油价可能会保持在高位，美国的收支平衡将继续吃紧。此外，这种动态可能重新激发大型资产管理公司推动通胀驱动的大宗商品指数流动，这些资产管理公司今年对石油市场非常重要。

国际能源组织(IEA)周四发布了内容悲观的月度报告，下修了全球石油需求前景，因疫情肆虐程度超过预期。但澳新银行分析则给出了相反的看法，认为石油需求量在之后仍将是稳中有升。澳新银行在分析报告中指出，各方面汇总数据显示，当前美国汽油消费量已经仅比2019年的峰值低了1.9%，而在拉美地区多国，车用燃油需求早已超出了疫情前的高峰水平，虽然诸如墨西哥、巴西和智利等国至今都仍受到疫情严重困扰，但是这反而激发了相关国家民众自驾车出行以免使用工共交通工具的需求。这至少意味着石油市场的现况和前景或许并没有那么悲观，因而下半年剩余时间油价仍将持于高位水平。

高盛分析师指出，即使美国白宫继续向OPEC+施压要求其增加产能，以填补全球市场的供给缺口，但考虑到德尔塔变种的需求威胁，短时间内全球原油产能也仍难出现井喷式增长，因产能的逐步释放仍需要时间。在此背景下，只要全球基本面环境不出现“重特大风险”，那么油价继续坚挺的格局不会改变，当前的德尔塔变异株病毒疫情尚不足以成为行情趋势的颠覆者。今年晚些时候，伊朗推迟扩大出口只会对油价产生小幅看涨影响，将截至年末的布伦特原油价格预期维持在80美元/桶不变。

据路透社社报道，美国众议院议长南希?佩洛西周日告诉立法委，她已要求众议院委员会共同推进 1 万亿美元的基础设施计划和 3.5 万亿美元的支出计划。此举被视为应对可能阻止拜登总统立法优先事项所产生的分歧。该报道还称，“众议院将于8月23日暑假结束后对预算决议的审议。若这一决议获得通过，将为立法者通过立法扫清道路，该立法将利用所谓的协调程序阻止共和党阻挠议案，以便针对从应对气候变化到普及学前班等首要任务提供资金。”鉴于这一市场期待已久的刺激和预算谈判决策步伐预期将加快，这一消息应改善市场情绪。但新冠病毒德尔塔变种扩散引发的担忧正打压乐观的投资者。

美元指数

美元指数上周五早盘在92.902上方窄幅波幅，但美国时段公布的密歇根大学消费者信心指数降至近十年来的最低水平，进一步引发市场对美国经济前景担忧，拖累美元指数92.973高点大幅下挫，触及92.433一周新低，并创三个多月来最大单日跌幅。

美国7月进口物价指数同比上涨10.2%，预期10.5%;环比上涨0.3%，预期0.6%。7月出口物价指数同比上涨17.2%，预期16%;环比上涨1.3%，预期0.8%。鉴于美国出口与进口的相对规模，这份报告应该能缓解市场对贸易逆差不断扩大的担忧，并在一定程度上支持美国通胀只是暂时现象的观点。然而，需要注意的是，目前已经远远超出了2020年经济崩溃的基数效应，这些极高的通胀数据目前看起来黏性非常高。

美国消费者信心在8月急剧恶化，密歇根大学8月消费者信心指数初值从7月的81.2降至70.2，远低于市场预期的81.2。当前状况指数从84.5降至77.9，消费者预期指数从79降至65.2。而一年期通胀预期指数从4.7%小幅降至4.6%。消费者调查首席分析师Richard Curtin在评论数据时表示，“8月上半月消费者信心大幅下滑。毫无疑问，随着德尔塔病毒变种而导致的大流行卷土重来，这是理性和情感交织的结果。消费者已经正确地推断出，未来几个月经济表现将下滑。不过，在未来的几个月里，消费者很可能会再次表达出更合理的预期，而且随着德尔塔变种病毒得到控制，消费者会转向完全的乐观。”鲍威尔和其他美联储官员曾明确表示不认为德尔塔病毒将推迟或破坏经济复苏，但今天之后他们有可能会改变主意。这是市场传递出的信息，9月缩债的可能性现在已经降低了。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在BBG播客上表示，在缩减债券购买计划之前，希望看到“更多”强劲的劳动力市场报告，强调有必要让劳动力市场至少恢复到冠状病毒之前的水平。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在66.65-69.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月16日高点68.05，突破后将上探8月12日低点68.45，然后是8月13日高点69.20和8月12日高点69.60，以及8月6日高点70.15和8月2日低点70.50;而下方支持留意8月16日低点67.40，跌破将下探8月9日高点67.20，然后是7月21日低点66.50和7月19日低点65.55，以及8月9日低点65.10和5月17日低点64.70。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在68.60-71.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月16日高点70.20，突破将上探8月12日低点70.65，然后是8月13日高点71.30和8月12日高点71.85，以及8月6日高点72.40和8月4日高点72.80;而下方支持留意8月16日低点69.55，跌破将下探8月10日低点68.90，然后是7月21日低点68.60和7月19日低点67.85，以及7月20日低点67.40和5月21日低点66.90。

周一关注：

美国8月纽约联储制造业指数

美国6月国际资本净流入