兴业投资原油日评：多头占据优势，美油涨逾3%

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兴业投资原油日评：多头占据优势，美油涨逾3%

2019年9月2日

人们对旷日持久的美中贸易冲突及其对全球能源需求前景的潜在负面影响的担忧有所缓解，这使得油价在上周早些时候获得了上涨动力。此外，地缘政治紧张局势、原油库存降幅超预期和石油钻井数大幅减少，也进一步提振了油价。但OPEC+减产执行率下降及市场对中美贸易谈判前景的悲观预期，拖累油价上周五回吐周初部分涨幅。截至收盘，美国WTI 10月原油期货整周累计上涨3.16%，收报54.78美元/桶，当周最高触及56.87美元/桶，最低跌至53.07美元/桶。布伦特11月原油期货整周累计上涨0.74%，收报58.93美元/桶，当周最高触及60.58美元/桶，最低跌至57.79美元/桶。

周初美中贸易紧张局势有所缓解，市场情绪明显好转，对原油等风险资产构成强有力支撑。

伊朗总统鲁哈尼拒绝了与特朗普总统会面的可能性。此前有关新闻引发了美国和伊朗可能举行和谈的猜测。鲁哈尼上周二表示，美国要想谈判必须先解除对伊朗的所有非法制裁。同时伊朗外长扎里夫也表示，在美国重新履行《联合全面行动计划》(JCPOA)的义务之前，伊朗总统鲁哈尼与美国总统特朗普不可能会面。而白宫副新闻秘书吉德利周三表示，目前美国不会撤销对伊朗的制裁。这无疑是暂时终止了与美国和解的希望，原油供应继续受到威胁对油价而言是一种利好。

美国主要机构公布的上周原油库存降幅超预期，且美国石油钻井数继续大幅减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月23日当周，美国原油库存减少1110万桶至4.287亿桶，创6月以来的最大跌幅，分析师预期减少213.3万桶;库欣库存减少240万桶;汽油库存减少34.9万桶，分析师预期减少100万桶;精炼油库存减少250万桶，分析师预期增加77.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至8月23日当周，美国原油库存减少1002.7万桶至4.278亿桶，降至2018年10月来最低，市场预期减少211.2万桶;库欣原油库存减少198万桶，连续8周下滑;精炼油库存减少206.3万桶，创6月28日当周以来最大降幅，市场预期增加91.8万桶;汽油库存减少209万桶，创4月26日当周以来最大降幅，市场预期减少38.8万桶。此外，上周美国国内原油产量增至1250万桶/日，刷新纪录高位。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月30日当周，美国石油活跃钻井数再减12座至742座，连续9个月录得下滑同时触及2018年1月来新低;石油和天然气活跃钻井总数减少12座至904座;天然气活跃钻井数持平于162座。

推动减产仍是沙特和俄罗斯为代表的OPEC+所采取的支撑油价的主要策略，但受协议约束的11个OPEC成员国8月的减产执行率为136%，低于7月的159%，油价当前的走势显然没有达到OPEC所预期的效果。

OPEC 8月石油产量今年首次增长，因来自伊拉克和尼日利亚的供应增加，超过了主要出口国沙特限产和美国对伊朗制裁造成的供应减少。成员国尼日利亚增产幅度最大，伊拉克也有增产石油。沙特大体上维持石油产出水平不变，并低于OPEC+石油减产协议所设定的目标。

与此同时，俄罗斯能源部长亚历山大?诺瓦克上周五表示，俄罗斯8月份的石油产量削减幅度将略低于与OPEC+达成的减产目标。俄罗斯的目标仍然是达到完全执行减产协议，只是8月份产出会略微增加。欧佩克部长级监督委员会将于9月12日召开会议，届时OPEC+将讨论减产协议，以及市场情况。相关数据显示，8月俄罗斯原油产量增加至1130万桶/日，略高于之前一个月的1114.8万桶/日。

美国和中国的新一轮关税上调于9月1日凌晨生效，第二轮将于12月15日生效。周日早些时候，美国对价值1120亿美元的中国进口商品征收关税15%。关税涵盖了广泛的消费品，包括从特定类型的服装和鞋子到一些消费类电子产品，如照相机和台式电脑。与此同时，国务院关税税则委员会明确表示，对美加征关税将于9月1日和12月15日起分两批对750亿美元的商品实施加征关税，其中首次对美国原油加征5%的关税，自9月1日开始实施。特朗普周日从戴维营返回白宫南草坪后对记者表示，美国正在与中国对话，9月份的会晤“没有改变”。但市场预期贸易谈判不太可能很快取得任何进展。

另一个对油价构成压力的因素是，美国国债收益率曲线反转引发市场对美国经济即将陷入衰退的担忧，这将抑制原油需求，迫使投资者远离风险敏感资产。与美国3个月期国债收益率周二出现12年来首次反转后，30年期美国国债收益率继续下滑，持续触及新低。此外，德国周二公布的GDP数据证实了第二季度的经济陷入萎缩。

展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意的美国经济数据包括：8月Markit制造业和服务业PMI、8月ISM制造业和服务业PMI、7月贸易帐、8月ADP就业人数、7月耐用品订单、7月工厂订单、8月非农就业报告。HYCM兴业投资(英国)分析师预计8月ISM制造业指数将温和回落至51，继续反映制造业前景黯淡。将于周五北京时间20:30发布的8月非农就业报告将会吸引全球投资者的眼球。同时受制造业就业放缓和服务业就业增长放缓的推动，我们预计8月份就业增加人数将放缓至15.9万人。失业率应该保持稳定于3.7%水平，而工资增长年率可能会下降到3.1%。 若数据弱于预期，料增加美联储进一步降息预期，进而对美元构成压力。央行动态方面，波士顿联储主席罗森格伦、纽约联储主席威廉姆斯、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、圣路易斯联储主席布拉德、芝加哥联储主席埃文斯、美联储主席鲍威尔将分别发表讲话，投资者可适当关注，从中寻找美联储未来政策路径的线索。我们预计鲍威尔或威廉姆斯主席不会偏离杰克逊霍尔保持当前政策扩张的立场;而埃文斯和罗森格伦可能会分别陈述鸽派和鹰派的观点。此外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。

技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价反弹继续受到中轨压制，14周均线转为小幅走高，20周均线仍保持下行势头，慢步随机走高。美油上周继续冲高回落，收长上影阴线，表明上方抛压强劲，预计本周油价或继续宽幅震荡。支撑分别位于54.00、53.00、51.90，阻力依次是56.70、57.50、58.40。

布油周图保利加通道下滑，油价反弹连续四周受制61.50美元附近，14和20周均线保持下行势头，慢步随机指标走高。布油上周继续冲高回落，收长阴影阳线，表明上方抛压仍然沉重，预计本周油价将继续宽幅震荡。支撑分别位于58.00、56.80、55.30，阻力依次是60.00、61.50、62.90。