由杠杆说起----索罗斯的真实收益率

ningqidian

做金融衍生品投资，必须学会风险控制与资金管理。对于杠杆性衍生品交易来说，有几个关于杠杆的模糊认知，我认为有必要思考清楚。

一、索罗斯的真实收益率

我们对于索罗斯这位顶级投资大师的收益率的了解，其实大多来自于媒体的报道，真实情况则难以知晓。就对冲基金而言，一般旗下都拥有众多离岸帐户，索罗斯自然也不例外，外界对其交易全貌总是难以捉摸。通常我们比较熟知的，就是索罗斯保持了19年平均34%复合增长率的记录，这是相当了不起的成就，目前在投资界恐怕依然难以逾越。

19年平均34%的复合增长率，意味着什么？意味着19年时间，资金增长了大约200倍，分摊到19年，就相当于平均每一年增加了原始资金的10倍！（从这两组数字对比，也可以看出复利的巨大威力与简单数学的差别。）

索罗斯是怎么做到这么高的收益率的？答案自然离不开杠杆。实际上，如果仅仅依靠自己微薄的积蓄展开投资生涯，那么索罗斯恐怕永远也不会为外界所熟知。正式成立基金，已经意味着开始大量使用融资手段等等，撬动财务杠杆。并且随着名声日隆，量子基金在银行以及其他金融机构的授信额度也越来越大，这就意味着，索罗斯所能控制的交易总量，相对于自己的资本金而言，放大更多。

放大10倍之后，若总量盈利10%，资本金增长一倍；放大50倍之后，若总量盈利2%，资本金增长一倍。这就是杠杆之魅。

二、国内A股市场怎样看待杠杆

大概有人会说，在国内A股市场，没有杠杆可用。其实这个观点不正确。有这样的认识，其实也是导致最终亏损的原因之一，因为这种观点恰好说明其没有认识到资金管理的重要性。

对一般散户而言，在国内A股市场要想赢利，首先第一步就是要学会使用杠杆。但，并非放大杠杆，反而是缩小杠杆。简单来说，就是学会仓位的管理和控制，要懂得把资金分散分批使用，给自己留出可以腾挪的空间。

具体而言，10万的帐户，很多股民经常持仓达到6、7万，甚至于满仓。除非恰好遇到大牛市，否则结果不是割肉，就是套牢。随着割肉次数的增加，帐户里面的资金也会越来越少，此时散户们才恍然明白一个道理：从10万到5万，亏损50%；从5万到10万，必须盈利100%!

那么，为什么不尝试转换一种视角与思路呢？给自己制定一个严格而科学的资金管理体系，每次最大投入不超过总资金的10%，每次最大损失为总资金的2%，只作多头行情，不抄底，不抢反弹，盈利顺势加码，怎么会亏？

这种思路，其实是等于把10万当作1万来用。

遗憾的是，国内股民大多恨不得把10万当成100万来用。你要是跟他讲缩小杠杆的道理，他会很讨厌你，认为你阻碍他快速发财致富。

三、现在国内不能进行杠杆式的外汇保证金交易了吗？

说这个话题，是因为此前在江田土老兄的帖子里，我曾经透露，国内还是可以做杠杆式的外汇保证金交易的。当时有朋友叫我说清楚一些，但是碍于消息尚未正式公布与证实，我也不想继续谈下去。事实上，当交通银行上海分行宣布开展1：1倍的外汇保证金交易时，有些朋友就明白过来了。

但是，还是有人会疑问：那不就等于没杠杆嘛！1比1算什么杠杆？！

且先不管上面第二点所谈的股票市场杠杆视角。且让我们看一看，杠杆式外汇保证金交易的实质是什么。

杠杆式外汇保证金交易的实质，就是银行或者交易商借钱给你，让你做投机。你的本金，只不过是一点押金。这就是全部的本质，核心在于两个字：借钱。

既然银行可以借钱给你，当然他也可以不借。所以说银行开不开展保证金交易，完全是基于其对于借贷风险与佣金收益之间的考量与取舍，简单点说，就是看他肯不肯借钱给你。而监管当局后来暂停银行保证金交易，部分原因的确是为了避免银行的风险倘口过大。

当银行决定不借钱给我们交易，我们就不能使用杠杆了吗？答案当然是否定的。对于资金量较大的外汇交易者来说，只要存在双向的交易机会，他一样可以进行完善的风险控制与资金管理，只不过，交易规模会变得小一点，收益率与风险系数也都相应缩小。那些资金量较大、注重资金安全的投资者，也不会太在意短时间交易规模的缩小。

对于资金量较小，又想放大交易规模的投资者，又该怎么办？有两条路可走，第一就是寻求在海外开户操作，这是国内多数外汇交易者的选择；而那些十分担心资金安全，只愿意留在国内交易的投资者，只剩下一条路可走：借钱。

借钱可以放大财务杠杆，放大交易规模，而不至于影响自己的收益率。简单来说，如果投资者拥有1万美元的本金，那么借入10万美元，他就拥有了放大10倍杠杆的交易条件。在这样的情况下，只要他能够牢记自己的本金只是1万美元，那么与他在银行投资1万美元进行1：10的外汇保证金交易，本质上并没有任何差异。

问题来了：大多数只有1万美元的人，听到要让他去借10万美元，恐怕要跳起来了-----上哪借那么多钱去！？

这就引出了第四个问题：

四、小资金与大资金的辩证观

我们知道，资本是天生具有逐利性的。在这个前提之下，让我们来看清一个简单逻辑：

1、如果你有良好信誉和人品而为人熟知，人际关系较好；

2、如果你有成熟的交易理念与交易技巧，并且稳定盈利；

3、如果以上两个条件皆满足，自然会有钱送到你的手上来。

倒过来推理，你如果找不到资金，或者借不到钱，大多情况下无非是两个原因：

1、信誉或人品没有保证，人际关系比较差；

2、人们认为你并不具备投资本领，不能使他们的资金增值。（或者你的本领人们并不清楚）

如果是第一个原因，我就没有太多可说的了，这毕竟是一个信用社会。如果是第二个原因，那么我们的当务之急是什么？是去找钱做投资吗？是用自己的微薄资金去冒险吗？

非也。此时的当务之急，应该是加强自身***，提高投资技巧，达到稳定与高效的盈利。

我在前面一个留言里面曾经说过这样一番话：

“错误认知之三：

小资金有小资金的玩法，大资金有大资金的玩法

或者是：小资金追逐高收益，大资金追逐稳定收益。


其实这也是市场上多数人心里面的想法。很多人的念头甚至是这样的：‘现在先用小资金的交易手法，多赚些钱，积累成大资金后，再使用大资金的交易手法。’

事实的真相是：这些人永远没能等到自己小资金变成大资金的那一天。

坚守这种观念，并且冥顽不化的人，根本原因在于短视。”

为什么我这样讲？道理很简单：如果缺乏战略眼光，脑瓜里总是想着如何使现在的小资金翻番、翻几番，眼睛总是盯着帐户上的几块钱，所有的交易思想、交易策略，都是围绕那可怜的一点点钱而展开，那么你从一开始，就已经远离了悟道的可能性；也就注定从一开始，就断绝了通向大资金之路。

只有从大局出发，从战略着眼，尊重市场规律，发掘市场规律，你才能明白：原来，资金不分大小，都一样要进行严格的风险控制和管理。

当想通这一点，恭喜你，你已经开始踏上杠杆式金融交易的正途。

dygfybj

感觉 很有 道理  支持 一下

bx2008

感觉受益匪浅啊，谢谢啊