兴业投资原油周评：飓风重挫原油产能，但非农疲软打击需求，国际油价自数周高点回落

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兴业投资原油周评：飓风重挫原油产能，但非农疲软打击需求，国际油价自数周高点回落

2021年9月6日

尽管OPEC+如期按计划增产，但飓风“艾达”横扫墨西哥湾，导致该地区原油生产受挫，引发供应紧缺，加之美元表现仍然疲软和风险情绪高涨，国际油价上周一度创下一个月高点。但美国非农就业报告疲软，引发市场对美国经济复苏不稳的担忧，以及新冠变异病毒的蔓延，影响燃料需求前景，拖累油价自数周高点反转回落。截至收盘，美国WTI 10月原油期货整周累计下跌0.85%，收报68.72美元/桶，当周最高触及70.58美元/桶，最低跌至67.10美元/桶。布伦特11月原油期货整周累计上涨1.28%，收报72.53美元/桶，当周最高触及73.65美元/桶，最低跌至70.40美元/桶。

OPEC+在周初的会议上同意坚持其现有的每月逐步增产计划，即继续保持每月40万桶/日的增产幅度。这意味着OPEC+将在10月份再次向市场增加供应40万桶/日的原油，此前OPEC已经在9月份多释出了40万桶/日。同时俄罗斯石油部长亚历山大?诺瓦克表示，俄罗斯石油公司准备将产量提高至超过OPEC+设定的速度和数量。诺瓦克认为，重要的是保持全球石油市场的平衡，在市场反弹时实现产量和需求的同步。此外阿尔及利亚石油部长表示，阿尔及利亚9月份的石油产量将达到93.2万桶/天，10月份将达到94.2万桶/天。而伊朗石油部长表示，一旦美国政府单方面的非法制裁被解除，伊朗准备将石油产量提高到可能的最高水平，以补偿美国单方面制裁造成的巨大损失。

美国原油库存大幅下降，为油价提供支撑，但汽油库存和库欣原油库存增加，表明新冠病例持续上升，引发市场忧心经济活动或进一步受限，抑制了燃料需求，令油价上行空间受限。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至8月27日当周，API原油库存减少404.5万桶至4.229亿桶，前值减少162.2万桶，预期减少283.3万桶;汽油库存增加271.1万桶，前值减少98.5万桶，预期减少170万桶;精炼油库存减少196.1万桶，前值减少24.5万桶，预期减少60万桶;库欣原油库存增加212.8万桶，前值减少48.5万桶。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至8月27日当周，美国原油库存减少716.9万桶至4.256亿桶，创2021年7月9日当周以来最大降幅，并降至2020年1月以来的最低水平，预期减少292.7万桶，前值减少298万桶;汽油库存增加129万桶，录得2021年6月25日当周以来最大增幅，预期减少136.7万桶，前值减少224.1万桶;精炼油库存减少173.2万桶，预期减少80.9万桶，前值增加64.5万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加83.6万桶，前值增加7万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶，至1150万桶/日，为2020年5月15日当周以来最高。

此外，美国石油钻井公司五周以来首次削减石油和天然气钻井平台可能会限制油价下行空间。随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至9月3日当周，原油钻井总数减少16座至394座，创2020年6月以来最大降幅，预期为415座;天然气钻井总数增加5座至102座，创今年5月以来最大增幅，预期为97座;原油和天然气钻井平台总数减少11座至497座，预期为512座。

不过，OPEC+上调了2022年石油需求的预测，这给油价带来支撑。OPEC+专家将2022年石油需求增长预测从此前的328万桶/天上调至420万桶/天。OPEC+预计，全球石油需求在2020年因冠状病毒大流行而创纪录地减少约900万桶/天后，到2021年将增长595万桶/天。

与此同时，4级飓风“艾达”上周末在新奥尔良州附近登陆，对美国原油生产产生了负面影响，目前整个墨西哥湾地区的石油生产行业仍处于瘫痪状态。美国安全和环境执法局(BSEE)表示，飓风“艾达”过后，共有104个石油、天然气生产平台仍处于撤离状态，美国海湾地区关闭了161万桶/天的石油产量，占该地区石油产量的88.32%。

与此同时，围绕美元出现的一些抛售，也对以美元计价的大宗商品起到推动作用，并有助于油价自低点回升。由于近期美国经济数据表现不佳，美元再度陷入低迷。这些数据可能已迫使投资者推迟美联储开始缩减其大流行时期的刺激措施的可能时间，并使美联储更早推出刺激措施的希望破灭。

然而，美国就业数据疲软，招聘势头在8月份陡然下滑，就业人数创七个月来最小增幅，预示经济复苏不稳，这可能意味着在疫情再度加重之际燃料需求放缓，给油价带来压力。一些分析师已经下调他们的第三季度经济增长预测，因最近消费支出已经放缓。蒙特利尔银行高级经济学家Sal Guatieri表示，8月就业报告令人失望，可能会让他下调6%的第三季度增长预测。同时，疲软的就业报告也打压了市场情绪，支撑美元指数自一个月低点反弹，这也削弱了以美元计价的大宗商品吸引力。纽约能源基金公司AgainCapital合伙人John Kilduff表示：“就业报告公布后油价下滑，就业市场显然受到德尔塔变种病毒的影响，这反映了新冠病毒仍在影响需求的现实。”

与此同时，新冠变异病毒的蔓延仍是油价上行的拦路虎。德尔塔变异病毒仍在肆虐之际，一种标注为“缪毒株”(Mu)的新变异病毒又开始快速传播。据世界卫生组织(WHO)最新统计，目前已经有39个国家共报告了4650例感染缪毒株的病例。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周三美国能源信息署(EIA)的短期能源展望月度报告，该月报主要关注美国原油产能扩张力度。随着新冠病毒德尔塔变异毒株在全球范围内蔓延，尤其是亚洲地区，预计各机构月报有可能会对原油需求前景表达悲观展望，这可能会油价带来压力。美国本周公布的经济数据相对稀少，仅包括：7月JOLTs职位空缺、每周申请失业救济金人数、8月生产者价格指数(PPI)和7月批发库存。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后。美国劳工部最新数据显示，截至8月28日当周，美国首次申领失业救济金人数达到34万，略好于市场预期的34.5万，此前一周数据由35.3万上修为35.4万。而截至8月21日当周经季节调整续请失业金人数为274.8万，比前一周的修正水平减少了16万。首次申领失业救济人数下降表明劳动力市场仍在稳步复苏。德尔塔毒株近期导致的疫情构成风险，但到目前为止，几乎没有证据表明健康顾虑造成企业解雇人手。美联储针对最近物价上涨步伐的讨论白热化，争论的焦点是是否需要更快采取行动，撤走对受疫情打击的经济的非常规支持，包括开始削减每月1200亿美元的购债步伐。美国7月生产者价格指数(PPI)年率从6月份的7.3%升至7.8%，创下2010年该数据推出以来的新高，高于市场预期的7.3%。按月率计算，PPI达到1%，与之前的数据持平。而核心PPI年率上升至6.2%，超过了分析师预计的5.6%。美联储主席鲍威尔一再表示，目前的通胀激增可能是暂时的，但其他官员越来越担心物价涨幅会持续高于美联储2%的灵活平均通胀目标。经济快速复苏导致了供需之间的不匹配。由于供应链问题造成的库存不足，使得生产商更容易将成本转嫁给消费者。FYCM兴业投资(英国)分析师预计8月整体PPI环比和同比分别上升0.6%和8.3%，而核心PPI环比和同比分别上升0.6%和5.6%。央行动态方面，纽约联储主席威廉姆斯、达拉斯联储主席卡普兰、旧金山联储主席戴利、芝加哥联储主席埃文斯、美联储理事鲍曼、波士顿联储主席罗森格和克利夫兰联储主席梅斯特将在不同场合发表讲话，投资者可从中寻找任何关于缩减购债的信号，以确定市场流动性何时收紧。此外，美联储还将公布经济状况褐皮书。该报告包含12地区联储分行对当前美国经济形势的分析，提供经济变化的实时证据。各分行报告通常包含零售业、制造业、农业与银行业。大多数分行亦提及地区劳工市场，薪资与物价压力。若褐皮书报告措辞趋于乐观将利好或可看涨美元，若褐皮书报告措辞趋于悲观，则利淡或看空美元。除此之外，投资者还要密切关注中东地缘政治紧张局势和德尔塔变异病毒的发展态势，这些都会给原油市场带来重大影响。

技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨附近发展，14和20周均线看涨，慢步随机指标走高。K线图收长上下影阴线，这是趋势面临转折的信号，预计本周油价或震荡下跌。支撑分别位于67.80、66.60、65.50，阻力依次是69.60、70.50、71.60。

布油周图保利加通道收敛，油价在中轨附近发展，14和20周均线看涨，慢步随机指标走高。K线图收长下影阴线，这是一个非常突出的见顶信号，预计本周油价或震荡下跌。支撑分别位于70.00、68.90、67.80，阻力依次是72.80、74.00、75.10。