兴业投资原油周评：贸易紧张局势加剧，上周国际油价涨跌不一

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兴业投资原油周评：贸易紧张局势加剧，上周国际油价涨跌不一

2019年8月27日

尽管地缘政治局势紧张、OPEC+减产、美国原油库存降幅超预期和石油钻井数降至2018年1月以来低位，令原油供应趋紧，以及各主要央行的宽松政策措施以刺激经济增长，这为油价提供了一定支持。但由于中国推出反制措施，令贸易紧张局势进一步升级，加剧了全球经济增长放缓的担忧，令全球原油需求前景蒙阴，拖累油价大幅下挫。截至收盘，美国WTI 10月原油期货整周累计下跌3.70%，收报53.10美元/桶，当周最高触及57.12美元/桶，最低跌至52.95美元/桶。布伦特10月原油期货整周累计上涨0.75%，收报59.06美元/桶，当周最高触及61.38美元/桶，最低跌至58.28美元/桶。

上周初，也门胡塞武装使用无人机袭击了沙特的一座石油设施，并引发火灾。同时，美国对伊朗油轮获释表示遗憾，并警告希腊和地中海港口不要帮助这艘油轮。华盛顿方面希望扣押这艘油轮。伊朗革命卫队强势回应称，伊朗将坚决回应美国对伊朗“阿德里安?达里亚一号”油轮采取的任何行动。同时，美国国务卿蓬佩奥表示，美国将采取一切符合制裁措施的行动，阻止伊朗油轮向叙利亚运送石油。此前，伊朗外长扎里夫表示，德黑兰对与华盛顿谈判不感兴趣。任何调解都应该把重点放在让美国回到核协议上来。美国对伊朗油轮的逮捕令是出于政治动机。另外，澳大利亚积极参与以美国为首的海军在霍尔木兹海峡执行任务。这均加剧了中东地区的紧张局势。

据朝鲜官方媒体，朝鲜外交部长李勇浩表示朝鲜已准备好与美国进行对话，甚至对峙。美国最近进行的中程巡航导弹试验，以及在朝鲜半岛部署F-35战斗机和进攻性军事装备的计划，都是“危险的”举动，将在该地区“引发新的冷战”。朝鲜坚持通过对话谈判解决所有问题的立场没有改变，但我们对伴随着军事威胁的对话不感兴趣。危险和不寻常的军事行动正在出现，这将在朝鲜半岛和该地区引发一场新的冷战。

OPEC+力主平衡原油市场的减产计划对市场的影响力持续下降，因在减产政策的推动下，其市场份额持续下降。根据原油市场相关的最新数据显示，该组织在全球石油市场的份额从2012年的35%降至今年7月的30%。自2017年1月1日以来，OPEC+一直在抑制供应，并在今年7月将该协议延长至2020年3月。全球原油日产量增长2.7%，至9870万桶，而OPEC原油日产量下降8.4%，至2960万桶。

美国主要机构公布的上周原油库存降幅超预期，且美国石油钻井数减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月16日当周，美国原油库存减少345.4万桶至4.398亿桶，分析师预期减少188.5万桶;库欣库存减少280.3万桶;汽油库存减少40.3万桶，分析师预期增加6.9万桶;精炼油库存增加180.6万桶，分析师预期增加58.4万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至8月16日当周，美国原油库存减少273.2万桶至4.378亿桶，市场预期减少188.9万桶;库欣原油库存减少248.5万桶，连续7周录得下滑;精炼油库存增加261万桶，市场预期增加58.4万桶;汽油库存增加31.2万桶，市场预期增加6.9万桶;美国国内原油产量继续持平于1230万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月23日当周，美国石油活跃钻井数减少16座至754座，创4月以来最大单周降幅并触及2018年1月来最低水平;石油和天然气活跃钻井总数减少19座至916座;天然气活跃钻井数减少3座至162座。

中国央行上周末改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制以促进贷款利率“并轨”，这将降低因经济放缓而陷入困境的企业的融资成本。同时，欧洲央行执委雷恩上周表示，央行将在9月推出超市场预期的宽松刺激措施。德国第二季度经济增长自2018年第三季度以来首次回落至负增长。此外，领先的ZEW指数也回落至多年低点。德国第三季度的数据也显示出经济收缩。德国财政部长奥拉夫?舒尔茨因此表示，在经济衰退的情况下，将会有500亿欧元(约占德国名义GDP的1.5%)的财政支出计划。此外，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话也为美联储进一步降息敞开了大门。各主要经济体纷纷推出的宽松措施，有望抑制经济放缓，改善原油需求前景，从而为油价提供支撑。

特朗普上周五发推称，从10月1日起，美国将把2500亿美元中国商品的关税从25%提高到30%，并从9月1日起将另外3000亿美元产品的关税从10%提高到15%。稍早前，针对美国本月初宣布对自中国进口的约3000亿美元商品加征10%关税，分两批自2019年9月1日、12月15日起实施，中方被迫采取反制措施。对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税。中国的关税清单包括对从美国进口的石油征收5%的关税，加剧了人们对全球经济和需求前景的担忧。

此外，日美贸易谈判举步维艰。此前日本经济再生担当大臣茂木敏充披露，日方与美国方面的双边贸易谈判“非常艰难”，双方迄今仍有许多分歧。美方希望削减与日方的贸易逆差，要求日方进口更多美国农产品，包括牛肉、猪肉、小麦和奶制品;日方希望美方降低对日本汽车和汽车零部件征收的关税。同时日韩贸易冲突也在不断升级。8月22日，韩国决定终止和日本的《军事情报保护协定》。日方对此提出抗议，称完全无法接受韩国方面的主张。

展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意的美国经济数据包括：7月耐用品订单、6月FHFA房价指数、8月谘商会消费者信心指数、每周申请失业金人数、个人消费支出(PCE)物价指数、第二季度GDP修正值、7月成屋签约待完成指数、7月个人收入与支出、8月密歇根大学消费者信心指数。其中7月耐用品订单将是重中之重，该数据将于周一北京时间20:30发布，HYCM兴业投资(英国)分析师预计7月份耐用品订单增长1.1%，6月份数据为增长1.9%。非国防飞机领域的大幅下滑(受波音困境推动)和汽车订单下降，可能会拖累整体表现。不包括运输在内核心耐用品订单预计增长0.1%，上月增长1.0%;不包括飞机的非国防耐用品订单料持平，上月增长1.5%。若数据弱于预期，料对美元进一步构成压力。另外周四公布的第二季度GDP修正值也将受到密切关注。美国二季度美国实际GDP环比折年率为2.1%，较一季度放缓1个百分点，创两年新低，主要是和特朗普税改刺激作用消退以及国际贸易局势有关。我们预期美国二季度GDP增速可能下修至2.0%，若数据低于预期将会增加美联储年内多次降息的预期，将不利于美元。央行动态方面，圣路易斯联储主席布拉德、里奇蒙德联储主席巴尔金、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和旧金山联储主席戴利将分别发表讲话，投资者可适当关注，从中寻找美联储未来政策路径的线索。另外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。

技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价反弹继续受制于中轨，14和20周均线看跌，慢步随机转为持平。美油上周宽幅震荡，K线图出现长上影阴线，表明上方空头压力巨大，预计本周油价或进一步震荡走低。支撑分别位于52.50、51.00、50.00，阻力依次是54.80、56.50、58.00。

布油周图保利加通道下滑，油价反弹压力重重，14和20周均线保持下行势头，慢步随机指标走高。布油上周宽幅震荡，收十字星，表明上方空头压力仍然较大，预示油价或将变盘。支撑分别位于58.00、56.80、55.30，阻力依次是60.00、61.50、62.90。