兴业投资本周展望：全球市场巨震 本周聚焦鲍威尔讲话

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兴业投资本周展望：全球市场巨震 本周聚焦鲍威尔讲话

2019年8月20日

上周中美贸易局势一波三折，先是美国放低姿态要推迟对中国部分产品加征10%关税，而中方则表达了对美征收3000亿美元商品关税不得不采取反制措施的坚定立场，随后又表示和美方保持着沟通，使得市场情绪大起大落。而在美国月初升级对华关税后，市场对经济衰退的担忧在上周达到极限——美国2-10年期国债收益率曲线倒挂，一度引起市场恐慌。避险情绪凸显之际，全球金融市场剧烈震荡，黄金最大日振幅超过50美元，当周收录带长上下影线的阳烛，而受到本国强劲数据支撑的美元和英镑，则成为上周最大的赢家，美指悉数收复此前一周跌幅，重新站上98.00上方，英镑自低位企稳反弹，技术上扭转了短期弱势的趋势。

本周，仍需关注中美贸易局势和意大利政局，但在美联储会议纪要，尤其是周五美联储主席鲍威尔将在全球央行年会上讲话之前，市场的焦点将有望转移至美联储货币政策前景上，或受美元走势主导。其它方面，各国将陆续公布制造业PMI数据，若数据疲软，将可能增加市场对全球经济陷入衰退的担忧。

1、 澳储行公布8月会议纪要，北京时间周二09:30.

澳储行在8月的利率决议会议上决定维持1%的官方现金利率不变，以继续观察前两次降息的效果。不过，澳大利亚就业市场所有指标均走软，再加上纽储行在8月上意外降息50个基点，澳储行仍可能降息。此次会议纪要若表达鸽派立场，暗示进一步降息空间，将有望打压连续两周低位整理的澳元再创新低。

2、 意大利总理孔特将出席参议院就政府危机发表讲话，周二。

上周，意大利参议院议员围绕不信任动议案的审议日期进行激烈讨论，最终定于20日审议对总理孔特的不信任投票。如果孔特被否决，焦点将转移至意大利总统赛尔焦·马塔雷拉上。马塔雷拉有权解散议会，但鉴于政府应在9月准备2020财政年度预算，10月交由议会表决，总统解散议会可能性不大。最大的可能是任命新一届技术官僚内阁，维持政府运行，而大选将在明年举行。但若马塔雷拉呼吁重新大选，意大利将有望最早在10月大选，料将对市场引发不利影响。

3、 加拿大7月CPI，周三北京时间20:30。

受原油价格下跌影响，加拿大6特CPI月率萎缩0.2%，前值为上升0.4%，年率自2.4%下滑至2%，核心年率上升2%，低于前值2.1%，核心月率持平，前值为上升0.4%。市场预期加拿大7月CPI年率进一步下滑至1.7%，月率回升至0.2%。若通胀走弱，将为加央行降息预留空间。加拿大国债收益率近两个月大部分时间处于倒挂状态，加上美联储若仍有进一步降息的打算，加拿大将成为发达国家中利率水平最高的，因此市场对加拿大降息的预期也在逐步升温，这将可能打压加元后市走势。

4、 美联储7月会议纪要，周四北京时间02:00.

美联储在7月议息会议上如期降息25个基点，却将此称为周期中的调整，对未来货币政策的立场相当中性，让市场倍感失望。不过，自8月初美国总统特朗普再次升级对华关税以来，市场对美联储进一步降息的预期升温，且认为9月降息的概率达到100%。关注美联储会议纪要中美联储官员对未来货币政策的分歧，不过，在周五美联储主席鲍威尔最新表态前，预计该会议纪要的影响较为短暂。

5、 德国8月制造业PMI初值，周四北京时间15:30。

欧元区7月制造业PMI初值为46.4，大幅不及预期的47.6，这已是欧元区制造业PMI连续第6个月低于枯荣线。作为欧元区经济龙头老大，德国的制造业PMI同样位于荣枯线以下，7月Markit制造业PMI初值为43.1，预期为45.2，前值为45。预计8月欧元区制造业PMI仍不会有改善，德国制造业PMI料将进一步下滑至43。不过，由于本周市场焦点将围绕美联储货币政策前景，预计数据对市场影响不大。

6、 欧央行7月会议纪要，周四北京时间19:30。

欧央行在7月的利率决议上维持主要基准利率不变，同时修改其前瞻指引为“预期利率维持在当前不变或更低水平至少到2020年上半年”，暗示了9月份降息的可能性，但并没有对QE给予十分明确的指示。若会议纪要没有在QE前景上给出更多的线索，预计影响将有限。

7、 加拿大6月零售销售，周五北京时间20:30.

加拿大5月零售销售月率为-0.1%，大幅低于预期的0.3%，前值从0.2%下修至0.1%，这主要是受到食品与饮料销售下滑的影响。市场预期加拿大6月零售销售月率仍将进一步下滑至-0.3%。鉴于加元对经济数据的反应敏感，数据的好坏将推动加元短期剧烈波动。

8、 美联储主席鲍威尔在全球央行年会上发表讲话，周五北京时间22:00.

全球央行年会素有货币政策拐点的晴雨表之称，而在经济衰退发出预警之际，中美贸易局势进一步升温，市场普遍预计美联储将于9月政策会议上再度降息，降息概率高达100%。在这一背景下，美联储主席鲍威尔的讲话将备受关注，或有望推动市场新一轮走向。鲍威尔对7月会议后中美贸易关系、全球经济前景和金融市场的状况是否更加担心，是否会因美国总统特朗普反复抨击而改变立场，都将是市场窥探的重点。任何与7月会议上的不一致信息，都将会掀起市场的狂风暴雨。

9、 英国首相约翰逊将展开上任后首次出访。

G7集团将于8月24-8月26日召开峰会，在此之前，英国首相约翰逊将先行拜会欧洲各国领导。预计约翰逊将强硬展示英国不管如何都将在10月31日脱欧的立场。这将意味着英国国内可能面临宪政危机，并且英国到了和欧盟摊牌的最后时刻。若市场相信英国国会无法阻止英国硬脱欧，上周刚刚获得喘息之机的英镑，将有望重新开启跌势，这将可能在下周一开盘后反应在英镑走势上。