兴业投资原油周评：需求忧虑高企，油价上周创半年新低

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兴业投资原油周评：需求忧虑高企，油价上周创半年新低

2019年8月12日

中美贸易紧张局势的升级加剧了全球经济增长放缓担忧，美国能源信息署和国际能源署纷纷下调全球原油需求，以及美国EIA原油库存增加和产量回升，拖累国际油价大幅下挫至1月初以来的低位。不过主要产油国承诺保持原油市场平衡令OPEC进一步减产预期升温、美国石油钻井数连续六周减少，此外，地缘政治风险和全球央行降息预期为油价提供支撑，推动油价触底反弹。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计下跌1.99%，收报54.24美元/桶，当周最高触及55.59美元/桶，最低跌至50.52美元/桶。布伦特10月原油期货整周累计下跌4.88%，收报58.32美元/桶，当周最高触及61.53美元/桶，最低跌至55.85美元/桶。

美国能源信息署(EIA)上周二发布的短期月度能源展望报告，将2019年全球原油需求增速预期下调7万桶/日至100万桶/日，不过将2020年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至143万桶/日。与此同时，国际能源署(IEA)上周五在其最新月报中表示，由于经济放缓迹象愈发明显以及中美贸易紧张给市场前景蒙上阴影，将今明两年全球原油需求增速分别下调预期10万桶/日和5万桶/日至110万桶/日和130万桶/日。

中美贸易争端升级是油价最近下挫的催化剂。中美之间日益激烈的言辞，正加剧人们的担忧，即这场冲突将成为全球增长的长期逆风。为了打击被视为安全威胁的中国公司，特朗普政府下令从五角大楼到美国宇航局等美国政府机构停止购买华为设备。美国政府还发布一项规定禁止电信设备公司华为、中兴通讯，监控摄像头制造商海康威视和大华，以及为联邦政府提供双向无线电的海能达公司的商业活动。在特朗普宣布将于9月1日对额外3000亿中国进口商品加征10%关税后，中国决定停止购买美国农产品。另有报道称，中国的油轮装载着伊朗原油驶入中国港口，这让人们担心，中国将越来越多地绕开美国对伊朗的制裁，随着贸易战冲突趋于白热化，以及人们越来越担心中国政府也可能通过对美国原油进口征收关税进行报复，全球市场的需求因此可能受抑。

美国主要机构公布的上周原油库存数据良莠不齐，但美国石油钻井数继续下降。美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月2日当周，美国原油库存减少343万桶至4.396亿桶，分析师预期减少331.3万桶;库欣库存减少160万桶;汽油库存减少110万桶，分析师预期减少116.7万桶;精炼油库存增加120万桶，分析师预期减少16.7万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至8月2日当周，美国原油库存增加238.5万桶至4.389亿桶，连续7周下滑后首度增长，市场预期减少284.5万桶;库欣原油库存减少150.4万桶，连续5周录得下滑;精炼油库存增加152.9万桶，市场预期增加48.2万桶;汽油库存增加443.7万桶，创1月18日当周以来最大增幅，市场预期减少72.2万桶;美国国内原油产量增加10万桶至1230万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月9日当周，美国石油活跃钻井数连续六周下降，减少6座至764座，触及2018年首周以来最低;石油和天然气活跃钻井总数减少8座至934座;天然气活跃钻井数减少2座至169座。

随着油价跌至7个月低点，OPEC石油部长们希望从现在开始稳定油价，他们感受到了油价暴跌带来的痛苦。沙特阿拉伯已致电其他产油国，讨论可能的政策回应。沙特8月和9月的原油日出口量将控制在700万桶以下。OPEC主要成员国承诺，明年将尽一切努力保持石油市场的平衡。道明证券分析师解释称：“由于联合部长级监督委员会(JMMC)定于9月中旬在阿布扎比举行，我们怀疑，OPEC发出的信号将有助于缓解市场对原油供应过剩的担忧。与此同时，我们注意到，原油市场可能继续收紧，因为OPEC 7月份的产量仍受到限制，而非OPEC的产量增速低于许多人的预期。”

美国、朝鲜和韩国之间的政治紧张局势也正在升级，可能影响市场情绪，对油价提供些许支持。朝鲜官方媒体报道，朝鲜领导人金正恩视察了最近的导弹发射，并发表评论称，“我们发射了一种新型战术导弹。军事行动向美国和韩国就军事演习发出警告。”朝鲜近一个月内进行了多次导弹试射，上周六又在其东部沿海(咸兴地区)海域发射了最新一枚导弹。这次发射是为了测试朝鲜自行研制的新型短程导弹的能力，同时也是为了抗议韩国和美国。韩国参谋长联席会议指出：“朝鲜极有可能发射更多导弹，因为朝鲜军方正在进行自己的夏季演习。”

上周新西兰、印度和泰国三大央行意外降息，提醒了投资者警惕中美贸易冲突对全球经济前景的负面影响。此前一周，美联储将政策利率下调了25个基点，并为进一步降息敞开了大门。全球各国央行为刺激经济增长的降息举措，为油价提供一定的支撑作用。

展望本周，油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意周二的OPEC月度原油报告，其看点集中在减产协议的执行情况。经济数据方面，值得关注的美国数据包括：7月消费者物价指数(CPI)、7月零售销售、8月费城联储制造业指数、8月纽约联储制造业指数、7月工业生产、8月密歇根大学消费者信心指数初值。其中通胀数据将是市场关注的焦点。由于通胀迟迟难以达到并稳定在通胀目标之上，而且国际贸易局势紧张，美国经济面临更多下行风险。美联储主席鲍威尔此前曾表示，低通胀情况可能更加持久。若通胀数据继续低迷，料增加美联储进一步降息压力，对美元构成下行压力。此外，7月零售销售数据也应值得关注，HYCM兴业投资(英国)分析师预计，整体和核心零售销售环比分别增长0.3%和0.4%，零售对照组环比增长0.3%。由于美国消费占GDP份额70%以上，因此，若零售数据表现不佳，将会加剧美国经济放缓担忧，并打压美元。另外，国际贸易局势发展仍是投资者需要关注的重要风险。

技术面上看，美油周图保利加通道略微扩散，油价测试下轨后企稳，14和20周均线看跌，慢步随机试图走高。美油上周探底回升，技术指标略有改善，K线图出现长下影阴线，预计本周油价将震荡上扬。支撑分别位于53.00、51.90、50.50，阻力依次是55.60、57.00、58.40。

布油周图保利加通道扩散，油价一度刺穿下轨，14和20周均线看跌，慢步随机指标逼近超卖区。布油上周继续受挫，技术指标未有好转迹象，不过K线图出现长下影阴线，预计本周油价或震动反弹。支撑分别位于57.00、55.80、54.00，阻力依次是60.00、61.50、62.90。