兴业投资原油周评：需求前景黯淡 美油暴跌近7%

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兴业投资原油周评：需求前景黯淡 美油暴跌近7%

2019年7月23日

由于全球贸易争端不断，导致本已疲软的全球经济增长进一步放缓，令原油需求前景蒙阴，以及美国成品油库存大幅增长，反映美国驾驶出行旺季需求疲软，拖累国际油价上周大幅下挫。但中东紧张局势、全球央行可能推出宽松措施的预期和美国石油钻井数下降，限制了油价的下跌空间。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计下跌6.58%，收报56.23美元/桶，当周最高触及60.96美元/桶，最低跌至54.82美元/桶。布伦特9月原油期货整周累计下跌5.53%，收报63.09美元/桶，当周最高触及67.45美元/桶，最低跌至61.28美元/桶。

特朗普上周称，美国要与中国达成贸易协议，还有很长的路要走，但如有必要，美国可能会对额外价值3250亿美元的中国商品加征关税。不过几乎没有中国经济学家或普通居民对这一消息感到不安或焦虑。中美之间持久的针锋相对的贸易冲突进入了前所未有的僵局或拉锯阶段。北京和华盛顿的立场都更加坚定，拒绝做出任何让步。这场持续数月的角力，实际上是对中国政策制定机构的一次压力测试，目的是引导这个全球第二大经济体走上临时应对、适应、恢复弹性、最后反击的道路。中国正在巩固自己的堡垒，准备打一场旷日持久的消耗战。中国政策制定者的轨迹，他们正变得越来越坚定，决心发起反击。预计中国政府将颁布明确的规则，将流氓美国公司列入其不可靠实体名单。北京方面曾多次警告称，如果特朗普政府顽固地提高关税，加剧贸易摩擦，它将切断对美国的稀土矿物供应。

此外，欧盟委员会上周三宣布，将对亚马逊进行调查，以确定其在使用平台上商家的数据方面是否违反了欧盟的反垄断规定。亚马逊若真的被认定为违反欧盟反垄断法，等待亚马逊的可能是被诉讼，或是巨额罚单，或是被勒令改变其商业模式。此外，据悉欧盟还准备就反垄断问题对美国芯片制造商高通处以罚款。此前，法国宣布征收数字服务税，美国由此启动301调查。欧盟最新传出的这两则消息势必会引起美国总统特朗普的反击。

国际能源署(IEA)执行主任比罗尔表示，原油需求正在放缓，原油市场供过于求。由于全球经济放缓，特别是中国经济放缓，国际能源署将把2019年原油需求增长预期从每日120万桶下调至110万桶，如果全球经济增速放缓，或进一步下调2019年全球原油需求增长预期。预计2019年美国原油产量增加180万桶/日，2018年的预期为220万桶/日。

全球主要经济体增长乏力。日本6月出口连续第七个月下降，对中国的出口下降超过10%，而日本制造商的商业信心跌至三年低位。在经济下行之际，美联储主席鲍威尔与欧洲央行行长德拉吉和诸多同行做好降息准备，提振十年多来最疲软的经济增速和低迷的通货膨胀率。七国集团财政部长和央行行长在法国尚蒂伊举行为期两天的会议上宣布全球经济的风险仍偏向下行，承认全球经济风险正在积聚，并谨慎承诺，如果这些危险成为现实，他们将提供货币和财政政策支持。而亚太地区央行开启降息周期，表明各国央行开始将注意力集中在对抗经济放缓。韩国央行上周实施三年来首次降息，与日本的贸易争端让本已放缓的韩国经济面临更大风险。印尼央行亦降息25个基点至5.75%，为近两年来首次。

就在美国总统特朗普表示美国与伊朗的关系已经取得进展及有传言称伊朗和美国可能重返谈判桌，地缘政治紧张局势有所缓解之际，美国舰艇拳击手号在霍尔木兹海峡附近击落了试图靠近该舰的一架伊朗无人机和伊朗革命卫队扣押英国斯坦娜号(Stena Impero)油轮。作为一条重要的国际航运路线，波斯湾地区紧张局势的再度加剧可能会为能源价格提供支持。

库存方面，美国主要机构公布的上周原油库存继续下降，同时美国石油钻井数减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至7月12日当周，美国原油库存减少140万桶至4.6亿桶，分析师预期为减少337.5万桶;库欣库存减少111.5万桶;汽油库存减少47.6万桶，分析师预期减少185万桶;精炼油库存增加620万桶，分析师预期增加42.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至7月12日当周，美国原油库存减少311.6万桶至4.559亿桶，连续5周下滑，市场预期减少269.4万桶;库欣原油库存减少135.1万桶;精炼油库存增加568.6万桶，连续3周增长，且创1月11日当周以来新高，市场预期增加61.3万桶;汽油库存增加356.5万桶，连续4周下滑后首度增长，且创5月24日当周以来新高，市场预期减少92.5桶。美国国内原油产量减少30万桶至1200万桶/日，降至3月来最低水平。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月19日当周，美国石油活跃钻井数减少5座至779座，连续三周下降且创2018年2月以来新低;美国石油和天然气活跃钻井总数减少4座至954座;天然气活跃钻井数增加2座至174座。

展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意的美国经济数据包括：6月成屋销售、7月Markit采购经理人指数、6月新屋销售、6月耐用品订单、第二季度GDP初值、第二季度个人消费支出物价指数。本周最为重要的经济数据是美国6月份耐用品订单，该数据将于周四北京时间20:30发布。HYCM兴业投资(英国)分析师预计6月份耐用品订单增长0.5%，或扭转上月1.3%的部分跌幅。非国防飞机领域的大幅下滑(受波音困境推动)和汽车订单下降，可能会拖累整体表现。不包括运输在内核心耐用品订单预计增长0.1%，不包括飞机的非国防耐用品订单料增长0.1%。若数据弱于预期，料对近期美元的反弹走势构成压力。另外周五公布的第二季度GDP初值也将受到密切关注。我们预计第二季度GDP年化季率增长1.9%，第一季度经济增速为3.1%。预计这些数据不会影响美联储7月降息的决定，但会影响其后续行动。美联储官员已进入7月底货币政策会议前的禁声期，本周没有官员发表讲话。另外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。

技术面上看，美油周图保利加通道趋平，油价再度跌穿中轨，14周均线下穿20周均线，慢步随机走低。美油上周大幅下挫，技术指标恶化，预计本周油价将继续震荡走低。支撑分别位于58.50、57.30、56.00，阻力依次是61.40、62.80、63.80。

布油周图保利加通道扩散，油价多次冲击中轨失败后大幅下挫，14周均线下穿20周均线，慢步随机指标转向走低。布油上周大幅收低，技术指标恶化，预计本周油价将继续震荡走低。支撑分别位于61.80、60.20、59.40，阻力依次是64.40、66.00、67.60。