兴业投资：油价继续盘整，等待新的线索

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兴业投资：油价继续盘整，等待新的线索

2020年7月2日

随着近期主要经济体的数据好于预期，提振了全球经济V型复苏的预期，进而改善了原油需求前景，同时美国EIA原油意外大幅下降，令国际油价获得有效提振，美油一度突破40美元关口，布油达到42.60美元附近，此外，有关新冠肺炎疫苗研制的最新利好消息，也提振了风险偏好情绪。不过不断增加的新增病例令原油需求前景蒙阴，以及利比亚将增加石油生产和沙特威胁发起价格战，拖累油价回吐部分涨幅。截止美国收盘，美国WTI原油8月期货收跌0.1美元，或0.25%，报39.46美元/桶，最高触及40.56美元/桶，最低跌至39.05美元/桶;布伦特原油9月期货收涨0.48美元，或1.15%，报42.06美元/桶，盘中最高触及42.59美元/桶，最低跌至41.00美元/桶。

全球经济活动的改善提升了原油需求恢复的乐观预期，令油价受益。最近一系列的中国宏观经济数据表现乐观，中国官方和私企财新发布的调查均显示，6月份中国工厂活动增速加快。同时，德国制造业6月份的收缩速度有所放缓，而法国的制造业活动则反弹至增长，美国就业数据和制造业PMI也显示经济复苏迹象。

与此同时，生物制药新技术公司(BioNTech)周三宣布，他们与辉瑞联合开发的新冠疫苗BNT162b1在人体试验的早期阶段引发了强烈的免疫反应。计划在美国和欧洲的3万名健康参与者身上测试四种最有前景的疫苗。如果监管机构批准，计划到2020年底生产多达1亿剂疫苗。到2021年底，德国和美国还将至少再生产12亿剂疫苗。这一消息似乎提振了市场人气，并推高了油价。

美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至6月26日当周，美国原油库存减少719.5万桶至5.335亿桶，连续3周增长后再度下滑，且创1月3日当周以来最大单周降幅，市场预估为增加7.3万桶，前值增加144.2万桶;汽油库存增加119.9万桶，预期减少152.4万桶，前值减少167.3万桶;精炼油库存减少59.3万桶，预期增加16.3万桶，前值增加135.8万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少263万桶，前值减少99.1万桶，连续8周下滑。此外，上周美国国内原油产量维持在1100万桶/日不变。

此外，航运业消息人士称，因冠状病毒危机而储存在海上油轮上的数千万桶原油和成品油正在被出售，显示燃料需求正在复苏，也为油价提供支持。高盛商品研究主管杰夫?柯里接受彭博社采访时称，2021年将继续看涨油价。预期近期油价将维持在每桶35美元附近。由于各国取消封锁限制，提振汽油价格，市场对汽油和其他燃料的需求将会加大。预计到2021年，布伦特原油均价为55美元。

然而，花旗集团商品研究主管Ed Morse周三早些时候接受采访时表示，美国需求复苏要比人们希望的或计划的要不稳定的多。预计明年年底之前全球需求不会恢复到2019年底的水平。尽管如此，美国页岩油行业将回升，上周钻机数量在多年低点“没有太大下降”，压裂作业人员活动已经在增加。

另据阿格斯石油市场周报(Petroleum ARGUS)称，利比亚设法恢复了其较小油田的生产活动，尽管其较大的油田仍受到动乱的影响。利比亚产量增加将侵蚀OPEC+的减产效应。

此外，沙特方面威胁称，除非OPEC其他成员国弥补他们未能遵守最近减产的目标，否则将再度引发石油价格战。这令投资者担忧情绪重新升温，也限制了油价的进一步上行空间。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹?本?萨勒曼亲王近日将发表对安哥拉和尼日利亚的“最后通牒”，要求他们提交详细的保证书，以限制石油生产。此前，阿卜杜勒阿齐兹亲王曾表示，沙特将以折价出售原油，以打压安哥拉和尼日利亚。

同时，由于美国感染病例激增，而且美国政府高级传染病专家警告说，这个数字可能很快就会翻倍，令投资者保持谨慎。美国已有超过12个州暂停或取消了重启的计划。加利福尼亚州州长加文?纽瑟姆下令关闭加州19个县的室内服务业，包括餐馆，酒吧，博物馆和电影院，加州正面临新增新冠病毒病例激增的困扰。加州周三新增新冠病毒病例超过9700例，是迄今为止最大单日升幅。6月份加洲新冠病毒总感染率几乎翻了一番，住院人数也创下记录。同时美国德克萨斯州新增新冠病毒病例超过8,000例，新冠病毒新增死亡创下6周以来最高水平。据CNBC对约翰霍普金斯大学汇编的数据进行的分析，过去一周，美国的病例激增40%。白宫卫生顾问福奇周二警告说，如果疫情继续以目前的速度发展，每天新增病例可能超过10万。

接下来，美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数(由于美国独立日，该报告提前一天公布)将会吸引原油投资者的眼球(截至6月26日当周，石油钻井总数减少11座至188座，连续十五周减少，创历史新低)。同时，市场参与者还会密切关注国际贸易局势和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找新的推动力。

美元指数

美元指数周三早盘短暂下滑后自97.186低点反弹，因新增新冠肺炎病例上升的担忧提振了美元的避险需求，但由于美国就业数据和制造业PMI表现稳健，及其他经济体数据改善，增强了人们对经济V形复苏的信心，且新冠疫苗研制取得进展，美元的避险需求被削弱，拖累美元指数自97.584盘中高位下滑，触及96.991的一周新低。

美国自动数据处理研究所(ADP)周三公布的月度数据显示，6月份美国私营部门就业人数增加了236.9万人，逊于市场预期的增加300万，而此前5月数据由锐减276万人大幅上修至激增306.5万人，与政府报告的就业增长意外反弹一致。ADP研究所副总裁兼联席主管Ahu Yildirmaz在评论数据时表示：“6月份小企业招聘人数增加。随着经济继续缓慢复苏，我们看到那些曾经失业最严重的行业出现了明显的反弹。”

IHS Markit 6月制造业PMI终值从5月份的39.8升至49.8，创下月度最大增幅，略好于市场预期和前值的49.6。同时产出指数从34.4回升至47.5，最终新订单指数从34.6攀升至50。IHS Markit的首席商业经济学家克里斯?威廉姆森在评论这些数据时说：“美国制造商表示，整个第二季度的商业现况指数出现了明显好转，4月份的生产和需求在冠状病毒封锁最严重时急剧下降，到6月份迅速企稳。”

同时，供应管理协会(ISM)周三公布，美国6月制造业指数升至52.6，创2019年4月以来最高，中止连续三个月萎缩局面，5月指数为43.1。ISM指数反弹情况，与地区制造业调查好转表现一致，加上此前的就业岗位增长、消费者支出及房市数据，进一步暗示美国经济继2月步入衰退后已出现反转。

周四亚市早盘，美国众议院通过反对党民主党领袖支持的1.5万亿美元基础设施刺激计划。美国总统特朗普称，如果该计划将立法并送交其批审，他将否决该计划，美国决策者在与新冠病毒大流行刺激方案方面的出现争议早已引起市场关注。

旧金山联邦储备银行总裁戴利周三对《华盛顿邮报》表示，尽管近期出现积极迹象，但她预计不会看到V型复苏。这是一个等待和观察的时刻。在最好的情况下，预计美国失业率将在年底前保持在10%以上。如果我们能控制住病毒，恢复只需四五年。美联储的行动确实提振了股市，这加剧了财富不平等，但也可以减少收入和其他方面的不平等，在美联储提振金融市场的同时，我们也需要警惕可能出现的过度行为。

美联储官员仍对就业市场维持疲软和通胀低迷感到担忧。联邦公开市场委员会(FOMC)6月会议纪要周三显示，尽管明年结算的联邦基金期货合约所隐含的利率在5月份已降至为略微负值水平，但受访者认为出现负政策利率的可能性非常小。与会者认为，当前的货币政策立场仍是恰当的，但美联储应加强对市场的指导。有关利率和债券购买的前瞻性指导应旨在支持经济快速复苏，促进通胀率持久回到2%。

今晚北京时间20:30，美国将公布6月份就业报告。ADP就业人数变化表明美国就业人数将再次出现强劲增长。但道明证券分析师警告称，投资者过度乐观，美国新增新冠病毒病例不断上升，将打压就业复苏。继5月非农就业人数剧增250万人后，6月非农就业人数可能会再度出现强劲增长，预期增加400万人。也就是说，美国非农人数两个月内增加650万，仍处在前两个月非农大降2200万的三分之一还弱的水平，并且美国新增新冠病毒病例不断上升，表明美国非农人数延续上升的可能性不大。强劲的就业数据或令投资者认为经济将呈V型复苏，这将刺激风险偏好情绪，导致美元走软，国债收益率和原油等风险资产走高。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20日均线温和看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价回测中轨企稳;14和20均线看涨;随机指标转向走高。

1小时图：保利加通道趋平，油价升穿中轨;14和20小时均线温和看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在38.50-41.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月1日高点40.55，突破后将上探6月22日高点41.20，然后是6月23日高点41.60和42.00心理关口，以及3月1日低点43.50和2月28日高点43.80;而下方支持留意7月1日低点39.05，跌破将下探6月30日低点38.80，然后是6月19日低点38.50和6月29日低点37.50，以及6月25日低点37.05和6月16日低点36.40。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日温和看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价升穿中轨;14小时均线持平，20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在41.00-43.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月1日高点42.60，突破将上探6月24日高点42.85，然后是6月23日高点43.90和3月6日低点45.15，以及3月9日高点45.45和2017年6月20日高点47.20;而下方支持留意7月1日低点41.00，跌破将下探6月29日低点40.00，然后是6月25日低点39.45和6月16日低点38.90，以及6月2日低点38.25和6月15日低点37.20。

周四关注：

美国6月非农就业报告

美国每周申请失业金人数

美国5月贸易帐

美国5月工厂订单

贝克休斯美国每周石油钻井平台数